淨買入2350億美元！美債ETF為何遭遇投資者搶購？

由於市場預計利率將在更長時間內保持在高位，投資者今年一直在涌向固定收益ETF（交易所交易基金），以獲得更高的收益率，儘管債券市場普遍遭遇拋售。

貝萊德匯編的數據顯示，今年前三個季度，在美國和歐洲上市的固定收益ETF吸引了創紀錄的2350億美元淨流入，高於去年同期的1690億美元和2021年同期的2220億美元。

這一趨勢在10月份得到延續，在10月份的頭13天，資金淨流入134億美元，儘管由於投資者準備迎接利率持續走高，固定收益產品出現了更大範圍的拋售。分析師表示，固定收益ETF之所以吸引資金流入，是因為其提供的較高收益率具有吸引力，而且這種工具作為投資工具越來越受歡迎，在模型投資組合中的使用也越來越多。

Evelyn Partners多資產基金主管本•西格爾-斯科特（Ben Seager-Scott）解釋説，「目前，人們對固定收益ETF很感興趣，因為它們是一種可以輕松進入收益率越來越有吸引力的資產類別的方式。」

然而，收益率的持續上升壓低了價格，讓持有長期債券的投資者蒙受了巨大損失。持有20年或更長期限美國國債的iShares ETF今年下跌了12.9%。

「夏季以來的拋售讓許多投資者措手不及，」道富銀行董事總經理安託萬•萊斯內（Antoine Lesne）表示，「但對於（眼光較長遠的）投資者來説，這些水平可能仍具有吸引力。」

由於各國央行保持了一代人以來最快的加息步伐，物價有所下跌。自2022年初以來，美聯儲已經將利率已上調逾5個百分點，至5.25%-5.5%的區間。

近幾個月來，美國經濟出人意料的韌性推高了美債收益率，這讓投資者意識到，利率可能會在更長時間內保持在較高水平。在各國央行尋求縮減資產負債表之際，對未來一年政府計劃發行的債券數量的擔憂，也推高了政府債券收益率。

大西洋兩岸的大部分資金流入都進入了信用評級較高的主權債務ETF。在截至10月9日的一年里，美國國債ETF吸引了略高於1000億美元的資金。

其中大部分資金進入了持有短期債券的產品。在美國，這類債券ETF的收益率一直高於較長期債券ETF，因為投資者已經消化了明年利率將開始下降的預期。

基金管理公司Global X的研究主管羅漢•雷迪（Rohan Reddy）表示，「由於短期利率遠高於長期利率，投資者關注1-3個月期債券ETF是有道理的。」這一趨勢反映出，今年尋求現金替代品的投資者大量湧入貨幣市場基金。

但今年流入持有較長期債券的ETF的資金也很健康。TrackInsight的數據顯示，iShares的20年期以上國債ETF是今年最暢銷的固定收益ETF，在截至10月18日的一年里吸引了179億美元的資金。

此外，儘管固定收益產品最近表現不佳，但策略師們預計，投資者將繼續投資此類產品，因為在利率長期處於極低水平之后，他們對這種資產類別的持有量不足。

貝萊德iShares固定收益ETF全球聯席主管佈雷特•皮布斯（Brett Pybus）表示，「我認為，我們正處於將資金重新配置到固定收益產品的早期階段。」他補充稱，「我們的分析顯示，歐洲、中東和非洲客户投資組合中的固定收益配置平均增加了10%。」

然而，隨着全球利率上升的影響開始顯現，投資者對投資高收益債券ETF變得更加謹慎，因為違約風險一直在上升，越來越多的公司被迫以高得多的利率進行再融資。

伊夫林合夥公司的西格-斯科特表示，「我認為，在這個周期的這個階段，應該避開高收益債券，但總有一天它們會再次具有吸引力。」TrackInsight數據顯示，在截至10月2日的一年里，高收益債券ETF淨流出13億美元，而投資級債券ETF則流入逾2000億美元。

一些投資者選擇持有與指數掛鉤的政府債券ETF，以便在通脹之前鎖定回報。

WisdomTree固定收益策略主管凱文•弗拉納根（Kevin Flanagan）表示，「從我們的角度來看，投資者的資金一直在流入美國國債浮動利率債券。」浮動利率債券的存續期只有一周，本質上是收益率最高的國債之一。