港股IPO總結：年內募資額暴降六成，四季度演繹「年尾行情」

文章來源：活報告公眾號

2023年港股IPO整體依舊低迷，前11個月共上市59家，較去年同期減少10家。因缺乏大規模IPO項目，募資總額同比減少超過500億港元。

據LiveReport大數據，今年發行的公司中有近三成選擇折價發行，其中「認購王」中旭未來的發行市值較上一輪融資折價近38.08%。

與此同時，港股IPO周期較往年拉長，遞表七次的喜相逢集團從首次遞交招股書到成功上市歷時近4年。進入四季度以來，新股活躍度顯著上升，11月份新股零破發，12月仍有不少項目正在衝刺IPO。

一、新上市59家，上市數量及募資總額同比下滑

據LiveReport大數據，2023年1-11月港股上市新股共計59家，較去年同期減少10家，下降約14.49%。其中，IPO上市54家，較去年同期減少4家；介紹上市2家，較去年同期減少4家；轉板3家，SPAC 0家。

2023年1-11月，香港新股募資總額為371.89億港元，較去年同期減少506.29億港元，約下降57.65%。

2023年1-11月涉及募資的IPO共計54家，較去年同期下降8家；按募資規模劃分，今年超大規模(100億以上)0家，大規模(50-100億)1家，中規模(20-50億)2家，小規模(20億以下)51家。

從規模分佈來看，今年募資額大幅下降的主要原因就是缺乏超大規模及大規模的IPO項目。

從上市時間分佈看，1、3、7、11月份為主要上市時間點，相較於去年7月份集中上市15家，今年僅6家。其次，今年2、8月份均無一家上市，少見的出現兩個月的空窗期；另外從上市數量分佈來看，整體呈平緩區間。

年末通常是上市高峰期，2022年12月份共上市21家公司（17家IPO、4家介紹上市、1家SPAC），顯著高於其他月份。

醫療保健依舊為港股新股發行排頭兵。按照恆生一級行業劃分，2023年1-11月來自醫療保健行業的新股數量最多，達到12家；非必要消費行業的數量第二，為11家；來自工業的新股9家，數量第三。

二、近三成公司折價發行，發行估值溢價率最高超四倍

2023年1-11月港股共54家IPO，其中41家公司有上市前估值數據。

據LiveReport大數據，從發行后總市值較上一輪估值的增長排行來看，溢價發行的有28家，佔總數的51.85%，折價發行的有13家，佔總數的24.07%。溢價率排名前三分別為邁越科技、潤華服務及綠源集團控股，折價率排名前三的分別為中旭未來、普樂師集團控股及喜相逢集團。

三、上市周期最長超1400天，大型IPO發行周期更短

2023年1-11月上市的新股，基本上遞表2-3次后，得以順利發行。其中，8只新股遞表1次，20只新股遞表2次，17只新股遞表3次，7只新股遞表4次，2只新股遞表5次，遞表次數最多的兩家公司分別為喜相逢集團及升能集團。

一般來説，同等市值規模的公司，上市周期越長，公司的上市開支越大。2023年1-11月整體上市周期均值約為464天。其中，上市周期最長的三個公司分別為喜相逢集團、中天湖南集團、邁越科技；周期最短的前三個公司分別為珍酒李渡、藥明合聯、極兔速遞-W。

對比最慢與最快的前幾家公司，不難看出，市值體量大的公司上市進程更快，上市效率跟公司自身情況有很大關係。

四、6家公開認購未足額，5家國配未足額，中旭未來為認購王

2023年1-11月香港IPO上市新股公開配售平均認購倍數約為11.12倍，國配平均認購倍數約為1.88倍。

公開認購中，有6家認購不足額，分別為宏信建發、天圖投資、億華通、易點雲、山西安裝及東軟熙康，但均已回撥至國配，故保住發行。而1-11月超購併觸發回撥機制的有10家，佔總數的18.52%；認購倍數前三的公司分別為中旭未來、藥明合聯及新傳企劃。

國配認購中，有5家認購不足額，分別為中寶新材、淮北綠金股份、綠源集團控股、邁越科技及十月稻田；因認購未足額，故已撥至公開，且個別公開認購倍數不錯，如淮北綠金股份及綠源集團控股。

認購人數方面，2023年1-11月香港IPO共獲329,349人次認購，較去年同期387,709人次下滑15.05%。其中認購人數最多的是中旭未來，有30,726人認購；其次為百果園集團，有17,818人認購；認購人數最少的是十月稻田，僅1,154人認購。

五、發行比例最小低至0.95%，來凱醫藥-B的基石近乎包場

發行比例方面，2023年1-11月，54家新股的發行比例均值約為13.64%，其中發行比例最小的前三公司分別為：粉筆(0.95%)、北森控股(1.12%)、KEEP(2.06%)。

基石佔比方面，54家新股當中有36家有基石參與，其余18家無基石；此外，整體基石佔比均值約為44.56%。

其中，基石佔比前三的公司分別為來凱醫藥-B(86.0%)、第四範式(73.75%)、宜明昂科-B(72.81%)，其中第四範式、宜明昂科-B發行比例較低，而基石佔比7成以上，在禁售條件下，可在外流通的股份比例極低。

基石行業佔比方面，醫療保健依舊為基石參與度最高的行業，佔比33.33%，其次工業及非必需性消費行業佔比分別為19.44%及13.89%。

六、54只新股上漲居多，下半年暗盤及首日表現可圈可點

從54家IPO新股暗盤及首日表現上，暗盤及首日平均漲跌幅分別約為6.57%及4.49%，整體表現尚可。

從漲跌家數上看，暗盤上漲30家，佔總數的55.56%；下跌22家，佔總數的40.74%，打平2家，佔總數的3.70%；首日上漲29家，佔總數的53.74%，下跌18家，佔總數的33.33%，打平7家，佔總數的12.96%。

暗盤漲跌幅方面，漲幅前三的公司分別為：中天湖南集團（127.97%）、喜相逢集團（92.73%）、華視集團控股（54.81%）；下跌前三的公司分別為：中寶新材（-40.95%）、淮北綠金股份（-38.74%）、怡俊集團控股（-29.69%）。

首日漲跌幅方面，漲幅前三的公司分別為：中天湖南集團（126.27%）、華視集團控股（55.77%）、美麗田園醫療健康（53.47%）；下跌前三的公司分別約為：淮北綠金股份（-44.50%）、東軟熙康（-42.86%）、中寶新材（-35.24%）。

進入下半年以來，新股市場回暖明顯，特別是10月份以后上市的新股暗盤及首日表現都不錯，哪怕不漲，也能保本或微虧，主打一個放心認購。

新股結算平臺FINI啟用后，配售結果在暗盤交易之后公佈，使得新股市場開始有點撲朔迷離，市場或重新尋找交易平衡點，暗盤及首日博弈程度增加。