港美早一周 | 恆指迫近歷史低位，市盈率為近10年低位；料美聯儲12月將維持利率不變

上周市況

11月非農數據打壓降息預期；下星期的議息會議，市場上已是近百分百確定維持聯邦基金利率不變

美國公佈11月份非農就業新增職位增加至19.9萬個，略多個預期18.3萬個，及上月15萬個。月內失業人數自上月650萬人回落至629.1萬人，帶動失業率回落至3.7%，低過預期及上月3.9%。就業數據略多預期，反映勞工市場又見強勁。

11月份有小非農之稱的ADP私人就業人數新增10.3萬個，少過預期13萬個及上月10.6萬個。就業數據再度反映出勞工市場正逐步降温。再公佈10月份JOLTS 職位空缺回落至873.3萬個，遠低過預期930萬個，及上月經修訂后的935萬個。並創出自2021年初以來最低，數據反映勞工市場正持續降温。

另外美國供應管理協會ISM 公佈11月份服務業採購經理指數PMI報52.7，高過預期52，及上月51.8。數據顯示出服務業仍維持在擴張水平。10月份耐用品訂單經修訂后按月下跌5.4%，符合預期及上月。同月份工廠訂單也按月下跌3.6%，跌幅大過預期跌2.6%，及上月升2.3%。並創出自2020年4月以來最大單月跌幅。主要是受到耐用品訂單及運輸設備需求大幅減少所影響。

美國周內公佈多項勞工市場的就業數據，整體皆見回軟。也反映出前期極度強勁的勞動力數據正開始降温。首先可以帶動通脹持續向下，甚至可以在短時間內達到聯儲局的目標2%。下星期的議息會議，市場上已是近百分百確定維持聯邦基金利率不變。此刻投資者更憧憬明年可以減息，更有相信在首季已可以減息。

內地股票私募基金在近期的股票倉位中，已見止跌回升

國內中央匯金在早前入市A股市場，增持個別銀行股份。上周五繼續有國資委旗下的中國國新入市支持A股。但僅增持科技類指數基金ETF，似乎未見踴躍，力度也感不足。造成中港兩地股市雖曾反彈，但結果仍是倒跌收市。

內地股票私募基金在近期的股票倉位中，已見止跌回升。近11月底，私募基金內的股票持倉量約78.8%。跟上星期比較，已見增加0.28個百份點。更同時終止連續4個星期出現減持的情況。反映出各私募基金近日已漸見恢復信心，也按不同比例增特股票。當中有近5成半的基金是持有重倉股票，即持股比例佔基金內近8成或以上。而有超過3成基金是持有股票比例約近半。也反映出不論是大中小型股票私募基金，皆有逐步加大持倉。

年內首3個季度，社保基金持有A股巿場內好66個組合，規模超越4千億元至4,140億元人民幣。組合內持有股票超過600只。隨后仍有多個不同的組合，市值皆超佰億元人民幣。而目前最大持股規模為全國社保基金理事會，有9只藍籌巿值合共2,215億元。

港交所最新推出的新股認購平臺FINI后，首批新股終在日前順利上市

由（388）港交所開發的公開招股和結算流程的FINI，首次合共有3家上市公司使用，並同步在本周上市。包括有（2483）K Cash 集團，主要是在香港經營無抵押貸款業務，招股價1.80元，但在以下橫行。（2521）升輝清潔，是一家在國內提供清潔及維護服務的供應商。上市價0.32元，同在以下徘徊。最后是（9663）國鴻氫能，是在內地研究、開發及生產氫燃料電池。上市價19.66元，曾低見14.40元。為股價跌幅最大的公司。

港交所最新推出的新股認購平臺FINI后，首批新股終在日前順利上市。不同機構或經紀行都在摸索及適應平臺上的運作。但在公佈配售結果時，由原先的早上延迟至晚上，更在暗盤收市之后。未能令到投資者對市場上需求有幾多。相關機構亦在研究如何改善，或再尋找更優化的方案。

年內第三季尾至踏入第四季，港股的新股認購漸見熱鬧，自11月開始已有11家企業成功上市。但表現則個別發展。由年初自今合共有59家公司進行新股認購，累計集資總額318億元。但跟去年同期有86家上市，總集資超過881億元仍有很大差距。最大集資規模僅53億元的（6979）珍酒李渡，隨已是不足40億元的（1519）極兔速遞。另外仍有超過佰家企業正在不同程序的申請中，預計到明年1月可按序上市。

本周焦點  361 度國際有限公司

集團主要業務是在國內研發、設計、製造，及分銷綜合性運動服飾。同時在國內及全球從事品牌管理，是內地一家領先的運動服飾企業，並利用自家品牌361度銷售產品。集團於2009年6月成功在香港交易所上市。

截至2023年6月30日止之半年度業績為營業額43.11億元人民幣，增長18%。股東應占盈利同增長27.7%至7.03億元人民幣。期內整體毛利率輕微增加0.2個百分點至41.7%。361度運動在「多一度熱愛」品牌精神的指引下，積極實踐熱愛文化。並藉此推動社會經濟，及運動等各項社會事業的發展。產品包括運動鞋、服飾及相關配件。集團同時贊助多個大型，及國際級的運動會、奧運會及殘奧委會。更是國內首家贊助奧運會體育用品的大型品牌。也先后成為多個國家的運動隊伍，及部份專業隊伍的裝備供樓應商。包括白俄羅斯、克羅地亞、南非及希臘等。同時亦提供童裝的運動裝備。在國際市場上，致力研發產品工藝、科技含量、功能及質量。獨家創造出「快速動力效果能」系統的三層結構專利。推出全新高端跑鞋 Sensation。集團現時通過一級獨家經銷商，和二級授權零售商的模式，以經營分銷業務。國內及全球合共超過6,000家零售店的分銷網絡。產品覆蓋全球超20多個國家。

集團預計未來的體育行業仍會保持穩定增長，也表示集團仍然充滿發展商機。繼續堅持以消費者需求為重點，再推廣品牌精神。確保積極發展步伐，保持公司業務、供應鏈、合作伙伴齊不停進步。可於現價3.42元附近吸納，中長線可見4.90元，跌穿2.70元止蝕。

本周焦點

英偉達和meta高管減持股份，均套現超1.8億美元

在美國金融市場上的虛擬貨幣比特幣周內突破4萬美元關口，更曾高見44,408.66美元，並創自2022年4月近年半的高位。由年初至今，累升幅度超過倍。主要原因是市場上已預期明年會開始減息，美元匯率相信再造好的機會不大。因此導致有資金提早流入比特幣。同時市場亦聚焦在多家大型券商，在等待美國證監會的批准，就可以推出比特幣交易所買賣基金ETF。相信到時可吸引更多資金流入比特幣ETF。

在納指內有兩隻大型科技企業，是人工智能AI芯片製造商英偉達Nvidia年內股價升超過兩倍，和在平臺廣告市場佔有率超過半的Meta，股價累升超過1.7倍。旗下的社交媒體平臺Facebook 和Instagram ，連同Google 在近10年內，廣告在平臺上的市場份額未曾少過百分之50。兩股價的大幅抽升，造就管理層內要員齊減持股票。英偉達董事聯同高層已在上月累計沽出超過37萬股，套現總額高達1.8億美元，為近6年最大規模。而Meta 行政總裁自11月開始，每個交易日都沽出28,009股，累計出售超過60萬股，同樣套現1.8億美元。為近兩年內首度減持股份。

美國周內公佈多項勞工市場的就業數據，整體皆見回軟。也反映出前期極度強勁的勞動力數據正開始降温。首先可以帶動通脹持續向下，甚至可以在短時間內達到聯儲局的目標2%。下星期的議息會議，市場上已是近百分百確定維持聯邦基金利率不變。此刻投資者更憧憬明年可以減息，更有相信在首季已可以減息。

國際評級機構穆迪將國內評級由展望下調至負面

國際評級機構穆迪將國內評級由展望下調至負面。但仍維持A1的評級。也因為這個消息，拖累A股周內曾急挫。但A股市場的弱勢也不是始於昨天，自下半年開始，北水資金持續流出，雖然間中有淨買入，唯力度輕微。在近4個月內，累計淨流出超過1,800億元。估計要待實體經濟增長穩步向上，始能吸引外資再回流。

國內財政部發表通告，全國社會保障基金境內投資管理辦法。內容主要是在原有的投資產品或工具上再新增公司債券、非金融企業債務融資工具，及養老金產品等。再將現時股票類及股權類資產最大的投資比例可提升至40%和30%。可將基金投資的靈活度再進一步提升，更直接支持資本市場可持續發展。可根據金融市場的發展，可適當地增加套期保值工具，當中包括股指期貨、國債期貨，及股指期權等相關衍生工具。最后要求社保基金在股權投資，或直接私募股權基金投資上，都要謹慎選擇、選優中之優，及安全至上為目標。

國內有多家基金或私募基金齊表示，在2023年內，股票及債券市場皆見大幅震盪，更因房地產及經濟等問題而造成以下行為主。準備踏入2024年，股價或債券價格皆近歷史低位。來年的經濟增長將見穩步復甦，更可能會大幅增長。因此可以造就很多良好的投資機會。企業可因為經濟向好而形成盈利增長強勁，而股價更多因此再導向上造好。在板塊中，仍以科技股及電動汽車股為首選。其他則包括零售銷售，及醫療健康等。

恆指更迫近歷史低位，市盈率更不足10倍，為近10年低位，可買入盈富基金，中短線投資皆適合

恆指周內曾連跌3日，累計跌幅更超越715點，而且一浪低於一浪，並持續創出新低，更欠缺強大的承接力。投資者極度悲觀的情緒正在跌市中反映出來。市場上正在等待會否再有好消息出臺，可以支持股市回穩。內地政府或監管機構繼續改善及優化政策和措施。但市場上信心仍未恢復，估計短期內仍會維持如此的弱勢，唯寄望能穩守16000關口吧。

近月港股的持續弱勢，令到投資者頗為擔心恆指的前景如何。但有專家表示，香港是擁有國際金融中心的美譽。目前正在吸引世界各地的投資者到香港，當中更包括資金雄厚的沙特阿拉伯。早前在港交所上市的（2830）南方沙特阿拉伯交易所買賣基金ETF，已是最隹的印證。而國內近期的經濟數據已反映出當地經濟已見逐步回穩。地方政府再加大優化相關措施或政策，帶動A股市場的造好。港股自有投資者繼續追捧。

恆指周內僅反彈一日。但升幅已在次日跌市中近全數報銷，更再創出年內新低16157。以全年累計跌17.4%，表現爲全球股票市場中最差。日前臺灣加權平均指數已突破在17000以上，更超越恆生指數。而印度股票市場連日造好，帶動交易所內股票總市值超越3.9萬億美元，亦漸迫近港交所內總市值超過4萬億美元。但恆指現時估值偏低，更迫近歷史低位，市盈率更不足10倍。為近10年低位。此刻，各方面皆相對吸引。可以效法國內投資者，買入（2800）盈富基金，中短線投資皆適合。

作者簡介：

Louis：華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人，證監會註冊負責人員；從事證券、期貨及資產管理行業超過38年，於香港經濟通撰文18年；曾為多家企業設立管理基金和退休基金，投資回報率約12%。

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