環球健康服務公司（紐約證券交易所代碼：UHS）的股價可能比其內在價值估計值低47％

今天，我們將體驗一種估計Universal Health Services，Inc.內在價值的方法。(NYSE：UHS）通過估計公司的未來現金流並將其貼現至現值。為此，我們將利用貼現現金流（DCF）模型。像這樣的模型可能超出了外行人的理解範圍，但它們相當容易遵循。

我們要警告的是，評估公司價值的方法有很多，就像DCF一樣，每種技術在某些情況下都有優點和缺點。如果您想了解有關貼現現金流的更多信息，可以在Simply Wall St分析模型中詳細閲讀此計算背后的原理。

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我們使用所謂的兩階段模型，這只是意味着公司現金流有兩個不同時期的增長率。通常第一階段是較高增長階段，第二階段是較低增長階段。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師估計，但當這些估計不可用時，我們從上次估計或報告的價值中推斷之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度，而自由現金流增長的公司在此期間的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出經濟增長在最初幾年往往比在后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們將這些未來現金流的價值貼現為其以今天美元計算的估計價值：

（「Est」= Simply Wall St估計的FCF增長率）10年期現金流（PVCF）現值= 65億美元

第二階段也稱為終值，這是企業的現金流經過第一階段后的狀態。戈登增長公式用於計算未來年增長率等於10年期政府債券收益率5年平均值2.2%的最終價值。我們以6.6%的權益成本將終端現金流貼現至今日價值。

最終價值（TV）= FCF 2033 x（1 + g）RST（r - g）= 1.0b美元x（1 + 2.2%）RST（6.6%- 2.2%）= 24 b美元

最終價值現值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 240億美元（1 + 6.6%）10= 130億美元

總價值是未來十年的現金流量加上貼現的最終價值的總和，從而得出總權益價值，在這種情況下為190億美元。最后一步是將股權價值除以已發行股票數量。相對於目前150美元的股價，該公司的價值似乎相當不錯，較目前股價交易價有47%的折扣。但請記住，這只是一個近似的估值，就像任何複雜的公式一樣-垃圾進，垃圾出。

我們要指出的是，貼現現金流最重要的輸入是貼現率，當然還有實際現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新進行計算並使用它們。DCF也不考慮行業可能的周期性或公司未來的資本要求，因此它沒有全面瞭解公司的潛在業績。鑑於我們將全民健康服務視為潛在股東，因此使用股權成本作為貼現率，而不是計入債務的資本成本（或加權平均資本成本，WACC）。在這次計算中，我們使用了6.6%，這是基於0.876的NPS測試值。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的Beta值來自全球可比公司的行業平均Beta值，強制限制在0.8到2.0之間，這是穩定業務的合理範圍。

雖然很重要，但DCF計算不應該是您在研究公司時考慮的唯一指標。DCF模型不是投資估值的全部和最終目的。相反，它應該被視為「哪些假設需要成立才能讓這隻股票被低估/高估？」「如果一家公司以不同的速度增長，或者其股權成本或無風險利率急劇變化，那麼產出可能會看起來非常不同。股價低於內在價值的原因是什麼？對於全民健康服務，我們匯總了您應該考慮的三個基本因素：

PS.只需華爾街每天更新每隻美國股票的DCF計算，因此如果您想找到任何其他股票的內在價值，只需在此處搜索即可。

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