中金：2024年消費電子出貨有望復甦 關注3C自動化設備關鍵主線

© Reuters. 中金：2024年消費電子出貨有望復甦 關注3C自動化設備關鍵主線

智通財經APP獲悉，中金發布研報表示，關注3C自動化設備關鍵主線。1）新材料帶來機加工變化：2023年鈦材引入移動終端結構件，因其物理特性，機加相比於鋁合金/塑料件難度提升。建議關注：因刀具帶動下的CNC良率提升趨勢、3D打印產業化、后端研磨自動化率提升。2）盈利豐厚的流體控制設備：「算法+閥門」構築精密流體設備門檻，關注2024年訂單好轉機會。3）檢測設備百花齊放：外觀、功能檢測貫穿3C生產環節，檢測算法與AI融合明確，關注板塊估值整體拔升機會。4）焊接設備：工藝積累突出，該行看好已形成焊接工藝包全覆蓋&向先進封裝製程佈局的企業。

 中金的主要觀點如下：

否極泰來，2024年消費電子出貨有望復甦。1）智能手機：該行認為，2015年后全球智能手機出貨降速，具備小周期特徵。3Q23全球智能手機出貨環比改善，疊加低基數效應（4Q22全球智能手機季度出貨下滑17%），底部回暖趨勢確立。2）PC: 年底AI PC催化劑眾多，2024年個人消費者有望增強換機動力。3）智能穿戴設備：根據中金科技硬件組，看好2024年蘋果Vision Pro的發售，以及MetaQuest3、Pancake等硬件升級。

2022年全球3C自動化設備超500億美元。3C自動化設備覆蓋TP-SMT/LCM-FATP全環節，我國份額佔全球60%，承接全球消費電子產能。根據該行觀察，以果鏈為主的A股3C自動化廠商具備如下特徵：1）小而美：營收集中分佈在個位數-50億元以內，毛利率40%+；2）QCT：直接成本佔比七成，疊加交付季節性明顯，對供應鏈管理提出高要求；3）預研性：經歷設計（前一年Q4）、打樣測試（Q1）、小批量驗證（Q2）、量產交付（8月前）四階段，映射至二級市場，股價會於前一年提前反應。

 風險：XR生態建設不及預期、行業競爭加劇、單季度盈利波動風險。