財報前瞻 | 在馬雲大手筆增持后，阿里Q3財報能否錦上添花？

阿里巴巴 $BABA / $09988.HK 將於2月7日美股盤前公佈2024財年第三季度財報。值得注意的是，此次財報亮相時間相比往年提前了半個月。

據彭博分析師預期，阿里Q3營收為2617.1億（人民幣，下同），同比增長6%；調整后淨利潤479.2億，同比下降5%；每股收益為14.29元。近期共有24位分析師給出「買入」評級，平均目標價115.81美元。

（注：阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束）

回顧阿里上一季度財報。阿里巴巴在上個季度業績基本符合市場預期，營收同比增長8.5%，為2248億元。主體業務淘寶和天貓集團營收同比增長3%至977億元，本地服務集團營收同比增長16%至156億元，阿里國際營收增長53%至245億元。雲業務部門同比增長2%至276億元。

去年11月16日，阿里巴巴宣佈進行了自2014年上市美股以來的最大分紅，派息總額達到25億美元，但該舉措並未挽救股價。股價最低跌至66.63美元。這反映出在消費降級影響了阿里巴巴主營業務的增長，而阿里雲分拆被停止引起了市場對業務新增長引擎的擔憂。

在1月23日，阿里巴巴創始人馬雲、蔡崇信大幅增持阿里巴巴股票，該消息回擊了此前馬雲拋售阿里巴巴的傳言，阿里巴巴當日上漲7.85%

上個季度，阿里巴巴的六大業務部門都展現出了穩健的同比增長，這表明了阿里巴巴在改組和優化組織結構方面取得的初步成效。然而，塑造長期效果還需要時間來證明。 繼續關注阿里巴巴的電商和雲業務的增長，尤其是在消費下降的大環境下，這種關注更加密集。至少目前看來，阿里在價格戰中並未取得明顯優勢。

另外，隨着人工智能的迅速發展，人工智能與電商的結合成為市場的熱點關注。阿里巴巴是否能在雲計算領域取得領先地位對於未來新的業務增長至關重要。而目前，這一業務仍面臨增長瓶頸。阿里雲在去年11月進行了組織結構的調整，其改革能否帶來顯著效果將會影響股價的走勢。

細化到業務方面來看，國海證券預計淘天集團營收同比增長2.6%至1303億元，其中第三財季中國零售商業營收同比增長1.6%至1252億元；預計阿里國際數字商業集團第三財季整體營收同比增長42%至281億元；預計第三財季雲智能集團營收同比增長2%至275億元，主要由於需求側短期承壓、雲產品降價及AI 技術創新帶來的效益仍需一定時間體現。

彭博分析師指出，阿里巴巴第三財季的調整后淨利潤可能會超過530億元人民幣的一致預期，這標誌着公司連續第三個財季盈利超出預期。這一成績可能源自淘寶天貓集團的營收強於預期，這有助於抵消了營銷成本上升對盈利的影響。另外，淘寶天貓集團和菜鳥的盈利可能有助於減少第三季度國際數字商務同比大幅虧損對阿里巴巴整體盈利能力的拖累，這是因為阿里巴巴增加了海外購物者獲取方面的資金支出，尤其是在阿里速賣通上。

中金也表示，在市場情緒低迷、阿里市盈率壓縮至歷史低點、市場對於消費存在擔憂的背景下，認為創始人的增持動作體現對公司未來發展、管理團隊和戰略方向的信心，公司回購計劃也有利於提振市場信心。

據TipRanks數據顯示，回顧過去10個季度，阿里財報公佈后的股價變動平均約為±6%。

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