中信建投：當下市場超調信號明顯 建議先立足「三低」

© Reuters. 中信建投：當下市場超調信號明顯 建議先立足「三低」

智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，近期市場調整主要因素來自資金與微觀流動性層面，在歷史上被動拋售資金也曾多次出現，此后的修復行情也往往快速而猛烈。當下市場超調信號明顯，疊加「春節效應」的較高勝率，建議先立足「三低」(估值低+預期低+籌碼壓力低)板塊，等待市場企穩，從中期看，市場的進一步回升需要等待強力政策助推，基本面築底和增量資金流入等利好實現。建議關注：電力、電力設備、通信、煤炭、建材、軍工、電子等。

中信建投觀點如下：

市場波動加劇，資金面出現流動性壓力，被動拋售加劇。

美國非農數據表現超預期，美聯儲降息預期延緩，北向資金流入有限，當前市場存量甚至減量資金博弈加劇，處於「業績+政策」空窗期下的市場出現超調情況。股市底部特徵明朗，PE估值、破淨率等指標均與歷史熊市底部相近。大小盤分化加劇，中特估行情加速大盤風格演繹。

春節臨近，春節后市場寬松的流通性可能帶來高勝率的階段性行情，從行業角度來看，春節后科技、有色等行業表現亮眼。從中期看，市場的進一步回升需要等待強力政策助推，基本面築底和增量資金流入等利好實現。

行業層面，在短期長假日將至市場風險偏好降低、政策及基本面信心仍偏弱的當下，維持符合「三低」特徵(估值低+預期低+籌碼壓力低)+邊際催化板塊的推薦，尤其政策支持催化下具備資產質量及股息率提升預期的央國企。四個維度篩選價值或被市場低估的企業：1)PB/PE低於所在行業中值;2)資產質量即近三年ROE(TTM)高於所在行業中值;3)21-23Q3 營業現金比率均值高於所在行業中值;4)24年利潤預期穩健等幾個維度。此外，估值合理+業績超預期+產業周期向上的科技成長向，在情緒修復的反彈期也有交易性機會，集中在光模塊、半導體設備、存儲/華為鏈等。

風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預期、房地產周期繼續下行。