CMS Energy（NYSE：CMS）沒有債務短缺

霍華德·馬克斯説得很好，他説，與其擔心股價波動，我擔心的是永久性損失的可能性......我認識的所有投資者都擔心因此，當你考慮任何一隻股票的風險時，很明顯你需要考慮債務，因為太多的債務可能會讓一家公司破產。與許多其他公司一樣，CMS能源公司（紐約證券交易所代碼：CMS）利用債務。但股東們是否應該擔心它對債務的使用？

一般來説，只有當一家公司無法通過籌集資金或自己的現金流輕松償還債務時，債務纔會成為一個真正的問題。如果情況變得非常糟糕，貸方可以控制業務。然而，一種更常見（但仍然昂貴）的情況是，一家公司必須以低廉的股價稀釋股東，僅僅是爲了控制債務。當然，許多公司利用債務為增長提供資金，而不會產生任何負面影響。考慮公司債務水平的第一步是將其現金和債務放在一起考慮。

下圖顯示，截至2023年12月，CMS Energy的債務為156億美元，高於一年內的142億美元。淨債務大致相同，因為它沒有太多的現金。

根據最新公佈的資產負債表，CMS能源公司12個月內到期的負債為18.2億美元，12個月后到期的負債為236億美元。抵消這些債務，它有2.27億美元的現金以及12個月內到期的價值6.90億美元的應收賬款。因此，它的負債總額比其現金和近期應收賬款之和高出245億美元。

當你考慮到這一不足超過了該公司165億美元的鉅額市值時，你很可能會傾向於仔細查看資產負債表。在該公司不得不迅速清理資產負債表的情況下，股東似乎可能會遭受廣泛的稀釋。

爲了衡量一家公司的債務相對於其收益的比例，我們計算其淨債務除以其利息、税項、折舊和攤銷前的收益（EBITDA），以及其利息和税項前的收益（EBIT）除以其利息支出（其利息覆蓋率）。因此，我們考慮的債務相對於收益，包括和不包括折舊和攤銷費用。

CMS能源公司的股東面臨着雙重打擊，即高淨債務與息税折舊攤銷前利潤比率（6.4）和相當弱的利息覆蓋率，因為息税前利潤僅為利息支出的1.9倍。這意味着我們會認為它有沉重的債務負擔。投資者還應該對CMS Energy在過去12個月內的息税前利潤下降14%感到不安。如果事情繼續這樣發展下去，處理債務就像把一隻憤怒的家貓塞進旅行箱一樣容易。在分析債務水平時，資產負債表是顯而易見的起點。但未來的收益，比什麼都重要，將決定CMS能源公司未來保持健康資產負債表的能力。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這個關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，雖然税務人員可能崇拜會計利潤，但貸款人只接受冰冷的現金。因此，值得檢查的是，有多少息税前利潤是由自由現金流支持的。在過去的三年里，CMS Energy報告的自由現金流佔其息税前利潤的13%，這真的很低。這種疲軟的現金轉換水平削弱了其管理和償還債務的能力。

坦率地説，CMS能源公司的總負債水平和基於EBITDA的債務管理記錄，都讓我們對其債務水平感到相當不安。即使是息税前利潤增長率也未能激發人們的信心。同樣值得注意的是，CMS能源是在綜合公用事業行業，這往往被認為是相當防禦。考慮到上述所有因素，看起來CMS能源公司的債務太多了。雖然有些投資者喜歡這種冒險的做法，但這肯定不是我們的菜。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中-遠非如此。例如，我們已經確定了CMS Energy的1個警告信號，您應該注意。

在一天結束的時候，最好關注那些沒有淨債務的公司。您可以訪問我們的此類公司特別名單（所有公司都有利潤增長的記錄）。免費的

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