拆解百富環球（00327）年報：結構性亮點突出 經營守正出奇堅定投資未來

在移動互聯網初興起時，中國的互聯網巨頭們為打通支付環節，選擇了成本低廉的二維碼支付模式，從無到有培養了國人使用二維碼支付的習慣。十數年時間，現代中國人的生活已然被搬到了碼上，全國各地的商業場景里用二維碼支付已然成為主流。

然而，近期隨着我國「免籤朋友圈」不斷擴大，蜂擁而至的外國友人們卻遭遇了一個尷尬的「難題」：在這個移動支付高度發達的國家里，外籍人士習以為常的刷卡支付卻並不十分方便，其中不少人面臨着「有錢難花」的窘境。

對此，文化和旅遊部部長孫業禮在接受採訪時表示，未來將圍繞「大額刷卡、小額掃碼、現金兜底」的總原則落實相關措施。在刷卡方面，將重新佈設POS機，以方便外國遊客刷卡支付。

龐大的市場需求，最終「倒逼」移動支付終端重新回到中國商業史的舞臺上。聞絃歌而知雅意，對於二級市場的投資者而言，或許也是時候重新審視無現金支付這一行業里潛藏的投資機遇。畢竟，根據市場報告全球支付終端市場規模預計將在2030年達到296億美元，未來幾年這一行業的複合年增長率仍將高達9.5%。

智通財經APP注意到，日前，全球領先的電子支付終端企業百富環球（00327）披露了2023年報「成績單」。在剛過去的這一年里，面對充滿挑戰的經濟環境，百富環球依然取得了令人印象深刻的表現：比如，公司的盈利能力逆勢走強，毛利率升至44.6%，淨利率則來到了17.4%；又比如，百富的新總部大樓已於今年1月正式啟用，在越來越多公司採取「收縮」、「防守」姿態的今天，百富則反其道而行之不斷擴大業務、擴招員工，這表明公司正以長遠的國際視野堅定投資未來；另外，百富還繼續加大分紅力度，公司擬派發末期股息每股0.23港元，較上年同期足足提升了21.1%，股息連續5年實現了增長，全年派息率更增至41%，首次突破40%水平。

結構性亮點突出盈利能力穩定上揚

經濟逆風期，最是考驗一家企業的韌性和「成色」。2023年，受到通脹高企和匯率波動影響，百富環球的眾多國際客户在部署支付終端時表現得更為審慎，這對公司的收入產生了一定的影響。

數據顯示，2023年百富環球共實現收入67.09億港元。分區域來看，USCA（美國與加拿大）依然是發展韌性最強的地區。本年度，百富與當地獨立銷售機構和金融機構建立了更緊密的合作伙伴關係，為商户部署高質量的支付解決方案。比如，針對零售及餐飲的商業場景，百富推出了EPOS解決方案Elys系列，該產品搭載了尖端的商業物聯網軟硬件，受到了當地客户的高度認可。與此同時，MAXSTORE與安卓產品的協同效益也在進一步體現，帶動安卓產品出貨量及MAXSTORE在北美的接入量節節走高。

隨着產品線的持續強化，百富品牌力在北美市場不斷提升，全年公司來源於該區域的收入達到了10.63億港元，維持在相對高位。

同期，百富環球來源於LACIS（拉丁美洲和獨聯體國家）、EMEA（歐洲、中東及非洲）、APAC（亞太區）的收入分別為23.28億港元、22.45億港元、10.75億港元。

在上述區域，百富依然取得了諸多的結構性亮點。比如LACIS地區，2023年百富在墨西哥、智利、阿根廷的銷售規模均達到了歷史新高。更值得欣喜的是，隨着A系列的安卓智能支付終端的商業價值日益獲得重視，正有越來越多的渠道合作伙伴及支付服務商加快在零售、餐飲、交通等領域進行部署。

在EMEA地區，百富繼續在意大利、英國、土耳其、西班牙及法國實現可觀的銷售成績。而在中東市場，百富更是取得了強勁的增長表現，尤其是在阿聯酋及科威特百富的銷售額接近翻倍。而在非洲市場，百富也取得了積極的銷售成果。

無獨有偶，百富在APAC地區的表現也不乏亮點，年內公司在日本、印尼和菲律賓均實現了銷售增長。其中，日本的銷售額成功翻番，實現創歷史新高的佳績，菲律賓的銷售額增幅更是超過400%，而在印尼的銷售額也刷新了歷史新高。

受益於更多元化的收入結構，以及有效的成本控制策略，2023年百富實現毛利29.94億港元，對應毛利率44.6%，較上年同期上升了3.6個百分點，除了與其成功降低部份產品生產成本外，亦與其策略地集中資源在盈利更高的市場有關；年度淨利潤為11.65億港元，為歷史第二高的表現，對應淨利率為17.4%，同比亦增加了1.7個pct。盈利能力穩步上揚。

經營守正出奇堅定投資未來

身處全球經濟周期交替的歷史階段，面對充滿不確定性的外部環境，此時企業選擇守正出奇、堅定投資未來或許不失為長期視角下的明智之舉。

今年1月份，百富環球位於深圳市龍崗區平湖的新總部大樓正式啟用。據瞭解，新總部大樓樓高18層，地上建築面積約29000平方米，將滿足百富環球日益擴張的員工隊伍的辦公需求，同時也預計將提升部門間協同合作的效率，為百富后續的全球化業務發展提供支撐。

隨着新總部大樓的投用，百富也將在2024年踏上發展的新里程，並迎來下一波增長浪潮。首先產品端，百富會繼續以安卓智能支付解決方案及MAXSTORE生態圈為研發主調，打造更多應用於零售、餐廳、交通、加油站、自助售貨點等多元化支付場景的尖端產品；同時，百富也會進一步強化MAXSTORE生態系統，擴大與世界各地獨立軟件供應商（ISV）的合作，帶來更多增值解決方案。

此外，百富也將加大力度投入EPOS新業務，以此把握市場里的增長機遇。2023年里，憑藉自身在安卓智能終端技術的研發優勢，百富新推出了Elys系列。今年，百富計劃重點開發更多與商業物聯網無縫整合的Elys產品。目前，百富已率先在美國建立了EPOS銷售渠道，未來百富將積極推廣該銷售模式至世界其他地區。

而在市場渠道方面，除了強化歐美市場佈局以外，百富環球也將同步積極開拓拉美、中東及東南亞等深具潛力的市場，緊抓包括墨西哥、智利、阿根廷、沙特阿拉伯、阿聯酋、印尼以及菲律賓等國家的增長機遇。

另外，值得一提的是，百富亦計劃通過外延併購來進一步強化自身的銷售網絡及支付相關的創新技術，為此接下來公司將積極物色潛在的收購對象。無怪百富給予其2024年財務指引，是在目標毛利率維持43%至45%、經營溢利率料介乎18%至20%的前題下，全年收入增長5%至15%的目標。

經濟逆風局里，「收縮」、「防守」固然有利於實現守成的目標，但正所謂「風物長宜放眼量」，對於進取的企業而言，此時或許也正是打磨產品、拓展新業務新市場的好時候。冬去春來，等到經濟重歸上升期，類似百富環球這樣經營守正出奇的公司將更有機會跑出「成長加速度」，業績彈性也勢必會得到更充分的釋放。