加州水務集團（NYSE：CWT）投資者支付的費用是否高於內在價值？

加州水務集團(NYSE：CWT)4月份的股價反映了它的真實價值嗎？今天，我們將通過估計公司未來的現金流並將其貼現到現值來估計股票的內在價值。我們的分析將採用貼現現金流(DCF)模型。信不信由你，遵循它並不太難，正如您將從我們的示例中看到的！

我們通常認為，一家公司的價值是它在未來將產生的所有現金的現值。然而，貼現現金流只是眾多估值指標中的一個，它也並非沒有缺陷。如果你對這類估值還有一些亟待解決的問題，不妨看看簡單的華爾街分析模型。

我們計算加州水務集團的價值與其他股票略有不同，因為它是一家水務公司。在這種方法中，使用每股股息(DPS)，因為自由現金流很難估計，而且分析師往往不報告。這往往低估了一隻股票的價值，但與競爭對手相比，它仍然是好的。我們使用戈登增長模型，該模型假設股息將以可持續的速度增長為永久股息。由於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一家公司的國內生產總值(GDP)。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.3%)。然后，預期每股股息以6.0%的股本成本折現為今天的價值。與目前45.3美元的股價相比，在撰寫本文時，該公司似乎相當昂貴。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

每股價值=預期每股股息/(折現率-永久增長率)

=1.2美元/(6.0%-2.3%)

=33.9美元

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估，所以你自己試一試計算，檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將加州水務集團視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了6.0%，這是基於槓桿率為0.800的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然DCF計算很重要，但它只是您需要評估一家公司的眾多因素之一。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。相反，貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論，看看它們是否會導致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增長，或者如果其股本成本或無風險利率大幅變化，產出可能看起來非常不同。股價超過內在價值的原因是什麼？對於加州水務集團，您應該評估三個基本方面：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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