意外加息出現！它們要開閘放鷹？

在印尼出人意料地加息以捍衞印尼盾之后，抵制美元的行動不斷升級，投資者正在尋找亞洲下一個倒下的政策多米諾骨牌。

日本、韓國、泰國、馬來西亞、菲律賓和印度的貨幣都在多年低點附近交易，這增加了當地政府採取更堅定行動阻止本幣下滑的可能性。例如，韓元和林吉特掉期的定價已經反映了這兩國央行將削減鴿派立場。

印尼本周出人意料地收緊貨幣政策，表明各國央行在應對美國利率長期走高的前景時，處境岌岌可危。亞洲各國的政策制定者必須在抑制經濟增長和保護本幣匯率之間做出選擇。

匯豐控股有限公司（HSBC Holdings Plc）首席亞洲經濟學家Frederic Neumann表示：「印尼央行的意外加息肯定會讓其他新興市場國家的央行行長們坐不住了。即使亞洲大部分地區的通脹已趨於正常，美元進一步走強的陰影仍讓該地區的央行處於守勢。」

美聯儲「不那麼鴿派」的前景意味着美國收益率相對亞洲的回升可能會保持高位，這可能會刺激全球資金從該地區撤出，並推動當地貨幣下跌。受此拖累，印度將在一年多以來首次出現債務外流，而泰國和印度尼西亞也將錄得固定收益淨撤出。

日本在3月份加息了，但此后日元仍跌無止境。本周，日元匯率三十多年來首次跌破1美元兑155日元，這加劇了當局進行干預的風險。泰國央行周三表示，本月早些時候維持利率穩定的決定為決策者提供了應對全球和國內意外挑戰的選擇。在菲律賓，當局面臨着在2024年連續第三年達不到2%-4%通脹目標的風險。菲律賓財政部長上周在接受採訪時卻表示，如果比索進一步走軟，該國可能被迫推迟降息。

印度央行在4月份的政策審查中也同樣採取了鷹派基調，鑑於經濟增長率超過8%，經濟學家們推后了對降息的預期。從韓國的口頭警告，到馬來西亞和印尼官員呼籲企業兑換海外收益，決策者們已經開始採用其他方法來阻止匯率下滑。印度、印尼、泰國和越南都進行了干預，以保護本國貨幣。

馬來亞銀行（Malayan Banking Bhd）高級貨幣策略師Fiona Lim説：「並非每家央行都會利用政策利率來支持本國貨幣。這取決於經濟是否能夠承受更高的利率。還有其他支持貨幣的方法。」

不過分析師和策略師認為，印尼央行的加息可能有助於抑制印尼盾的短期疲軟，但不足以刺激印尼盾反彈。他們説，印尼盾的復甦將取決於印尼央行的政策能否吸引外資流入，但考慮到當地債券與美國國債之間的利差，外資流入可能會滯后。他們説，對美聯儲降息的預期也很關鍵。