財報前瞻丨迴歸核心業務！阿里Q4電商GMV有望重拾升勢，加大投資料短期利潤承壓

阿里巴巴 $09988.HK / $BABA 將於5月14日港股盤后發佈2024財年第四季度財報。

根據彭博分析師的預期，阿里巴巴Q4營收為2198億元人民幣（同下），同比增長6%；調整后淨利潤為262.4億元，同比下滑6%；每股收益為6.12元，上年同期為9.00元。

（注：阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束）

近期共有位39分析師給出阿里巴巴「買入」及以上評級，平均目標價格106.43美元。

市場關注電商GMV增長及股東回報

回顧上季度，阿里實現營業收入2603 億元，同比增長5%，在覈心電商、雲計算、國際業務等關鍵領域保持穩健增長。其中，國際數字商業集團、本地生活集團、菜鳥集團和大文娛對增速拉動明顯，阿里雲盈利大漲86%創新高。與此同時，公司大幅增加股份回購規模以回饋股東。聚焦四季度，市場更多關注其利用低價策略拉動流量及GMV增長的效果，以及股份回購和派息政策。

隨着電商復甦，分析師預測阿里巴巴低價戰略初顯成效，淘天集團GMV增速修復。摩根士丹利預測阿里季度收入按年升7%至2224億元，受惠於勝預期的客户管理收入及國際電商業務。 具體來看，摩根士丹利預計淘天集團的整體收入將同比增長1.7%至914.51億元。其中，平臺交易總額增長將達到高單位數，客户管理收入同比增長4.3%；阿里國際電商和菜鳥業務的收入將同比增長42%和23%；阿里雲和本地生活服務收入將分別同比增長3.1%和10%；而大文娛集團收入將同比下降3%。

由於阿里調整業務重心，加大對境內外電商和雲計算等核心業務的投入，國盛證券認為其短期利潤增長或有所承壓，預計阿里2024-2026財年non-GAAP歸母淨利分別達到1563、1537、1648 億元，並給出了109港元和111美元的目標價，維持"買入"評級。

招銀國際對阿里的基本面保持積極態度，預計Q4收入增長將符合市場預期。儘管阿里在國際業務、雲計算和淘天集團等方面加大投資，以及對戰略性新興業務的投資，可能會在短期內給利潤率帶來一些壓力。但招銀國際對阿里巴巴的長期增長潛力依然保持樂觀。阿里正致力於通過減少非核心虧損業務、加強股票回購和提高股息派付，來改善對股東的回報。招銀認為這些措施應能為阿里的短期估值提供支撐。

據TipRanks數據顯示，回顧阿里巴巴過去8個季度的業績，有7次季度營收超出市場預期；盈利公佈后的股價平均變動為±6.3%，最大漲幅為+14.78%，最大跌幅為-9.15%，當日上漲、下跌的概率持平。

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