國內最大積木品牌布魯可衝刺港交所 雲鋒、君聯、源碼等機構押注近20億元

財聯社5月20日訊（記者 徐賜豪） 近日，布魯可集團有限公司（下稱「布魯可」）日前向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，高盛和華泰國際擔任聯席保薦人。

成立10年之久的布魯可前后獲得雲鋒基金、君聯資本、源碼資本等知名創投近20億元融資。據招股書顯示，據招股書披露顯示2021年、2022年、2023年及截至2024年3月31日止的三個月，分別錄得收入3.3億元、3.26億元、8.77億元、4.66億元。同時，2021年至2023年連續三年虧損累計超11億元。

今年第一季度，布魯可扭虧為盈，收入約4.66億元，同比增超200%，利潤約4671.1萬元（經調整利潤1.2億）。

有業內人士分析稱，虧損的主要原因可能與其在新產品研發和市場推廣上的大規模投入有關。這種投入通常是企業在尋求市場突破和長期發展過程中的常見做法。對於投資者而言，應關注公司如何平衡短期的財務壓力與長期的戰略目標，以及其在供應鏈管理和風險控制方面的能力。

融資近20億元

布魯可成立於2014年12月，現已成為中國最大、全球第三大的拼搭角色類玩具企業。據悉，創始人朱偉松此前與林奇、陳禮標等人聯合創立了遊族網絡。遊族網絡2016年3月22日公告稱，朱偉松先生因個人原因申請辭去公司第四屆監事會股東代表監事、監事長職務，朱偉松辭職后將不在公司擔任任何職務。

從遊族網絡辭職后，朱偉松選擇與林泰君聯合創辦布魯可，2017年推出自有IP《百變布魯可》，2022年推出拼搭角色類玩具（也就是積木人）以及自有IP《英雄無限》。

成立至今，布魯可已獲得君聯資本、源碼資本、雲鋒基金、金億投資、君智諮詢、中視金橋、浙大網新、高榕創投等知名機構的投資。

招股書上顯示，布魯可進行過多輪次的增資和股權轉讓，融資主要劃分爲天使輪、Pre-A輪和A輪，金額分別為8.57億、3.3億、6億，合計近20億元。

其中，阿里系的雲鋒基金投資布魯可3.3億，朱偉松出資1.6億，林奇投資1億（股份已轉讓），陳禮標投資7000萬元（股份已賣掉大半），君聯和源碼兩家機構也都分別投資了數億元。

IPO前，董事長、執行董事兼首席執行官朱偉松持股為54.95%，執行董事兼總裁盛曉峰持股為2.01%，布魯可副總裁黃政持股為0.63%；君聯資本通過Idea Great Limited、LC Fund分別持股6.72%、0.31%；源碼資本通過BlueCo持股5.64%；雲鋒基金通過Yunfeng Blocks持股3.15%；高榕資本通過Gaorong BLK持股1.19%。

三年連虧超11億元，收入依賴經銷商

布魯可積木的熱賣離不開其對IP的運營。

招股書顯示。目前布魯克已獲得超過 30 個知名 IP 的授權，包括奧特曼、變形金剛等。此外，布魯可還孵化了 2 個自有 IP，包括2017年推出的兒童益智動畫《百變布魯可》和2022年推出的中國傳統文化主題的「英雄無限」。

截至 2024年 3 月31日，布魯可共有391款在售SKU，包括面向6歲以下兒童的130款SKU、面向6至16歲人羣的243款SKU，以及面向16歲以上人羣的18款SKU。

在產品定價上，布魯可的主流產品價格在19.9元至399元不等。其中，熱銷的大眾價格帶產品定價為39元，可以觸達更廣泛消費人羣的平價價格帶產品定價為19.9元。

業績方面，據招股書披露顯示2021年、2022年、2023年及截至2024年3月31日止的三個月，分別錄得收入3.3億元、3.26億元、8.77億元、4.66億元，2021年至2023年的年均複合增長率為63%，截至2024年3月31日止的三個月收入同比增長223.8%。

毛利率方面。2021年、2022年、2023年及截至2024年3月31日止的三個月，分別錄得毛利潤1.23億元、1.23億元、4.14億元、2.42億元。淨利潤方面分別虧損5.07億、4.23億和2.07億元。

今年第一季度，布魯可實現扭虧為盈，收入約4.66億元，同比猛增超過200%；利潤約4671.1萬元（經調整利潤1.2億）。

業績暴增背后得益於經銷商網絡的擴張。截至2024年3月31日，布魯可在全國合作有433名經銷商，覆蓋超過14萬個線下網點，包括玩具反斗城、孩子王、酷樂潮玩、沃爾瑪等。

在2021年初，它的經銷商還只有40家，截至2021年、2022年、2023年12月31日及截至2024年3月31日，合作的經銷商數量分別達到226個、356個、418個及433個。

報告期內，線下經銷商渠道產生的銷售收入分別為1.13億元、1.57億元、7.33億元以及4.33億元，佔各期間總收入的34.2%、48.2%、83.6%以及91%。

目前有17只玩具概念上市公司

據財聯社星礦數據顯示，A股共有奧飛娛樂等7只玩具業務的主板上市公司，以及小白龍等6只新三板上市公司，此外港股中泡泡瑪特、彩星玩具、凱知樂國際以及TOP TOY 四隻上市公司也有玩具業務同時，名創優品旗下旗下潮玩品牌TOP TOY也在加速在國內外擴張。

財聯社記者注意到，在這17家上市玩具企業公佈的2023業績情來看，其中營收實現增長的有10家，實現盈利的則有11家。

奧飛娛樂、星輝娛樂等藉助玩具業務實現了全年營收的扭虧為盈。

奧飛娛樂在2023年財報中披露，2023年實現營業收入27.39億元，同比增長3.09%；歸母淨利潤9364萬元，同比扭虧為盈（去年同期虧損1.71億元），實現同比增長154.63%。其中，玩具業務實現營收11.67億元，入同比上漲17.86%。

星輝娛樂公佈2023年年報顯示，報告期內實現營業收入17.33億元，同比增長7.90%；歸母淨利潤2770.85萬元，同比增長108.93%，實現扭虧；其中玩具業務實現主營業務收入3.87億元，較上年同期增長2.96%，佔營業總收入的22.33%；實現淨利潤5898.86萬元，同比增長405.06%。

在盤古智庫高級研究員江翰看來，科技的進步推動了玩具市場的創新。智能玩具、互動玩具等新型玩具不斷涌現，不僅具有娛樂性，還能提供一定的教育功能，滿足了消費者多樣化的需求。這種科技創新的趨勢預計將持續，為玩具市場帶來新的增長點。

中國礦業大學（北京）管理學院碩士生企業導師裁支培元在接受財聯社報記者採訪時稱，玩具市場作為兒童產業的核心組成部分，其未來發展趨勢受到多種因素的共同影響。

「從全球範圍來看，隨着人口結構的變化，尤其是在發展中國家兒童人口的穩定增長，為玩具市場提供了持續的需求基礎。此外，隨着生活水平的提高，家長越來越願意為孩子的教育和娛樂投資，這進一步推動了玩具市場的擴張。」支培元説道。

支培元認為，玩具市場也面臨着一系列挑戰。原材料成本的波動，尤其是塑料和金屬等主要原料價格的上漲，可能會增加生產成本，影響企業的盈利能力。此外，全球供應鏈的不確定性，如貿易壁壘和物流中斷，可能會對玩具製造商的生產和銷售造成嚴重影響。

現階段，玩具概念市場潛力依舊巨大。

根據弗若斯特沙利文，全球角色類玩具的市場規模預計在2028年達到5407億元，年均複合增長率為9.3%。其中，全球拼搭角色類玩具的市場規模預計在2028年達到996億元，年均複合增長率高達29%。全球拼搭角色類玩具佔全球角色類玩具市場規模的滲透率將從2023年的8%，增長至2028年的18.4%。

值得注意的是，中國的玩具、積木品牌正在走向全球。布魯可已進入了包括美國和東南亞的多個國家和地區，並在包括亞馬遜、玩具反斗城、7-Eleven 等線上線下渠道進行銷售。