和而泰：5月24日接受機構調研，中信證券、Baillie Gifford等多家機構參與

證券之星消息，2024年5月24日和而泰（002402）發佈公告稱公司於2024年5月24日接受機構調研，中信證券、Baillie Gifford、WCM Investment Management參與。

具體內容如下：

一、公司基本情況介紹

智能控制器行業市場空間非常大，下游應用場景多，具有全球供應能力的專業控制器公司由於供應鏈韌性更強、響應更及時快速，因此在客户中具有更大合作潛力；隨着智能化、電動化技術發展帶來更廣闊的增量市場空間，增加了控制器部署需求；我們認為，行業端處於持續向頭部企業集中的過程，長期來看公司規模增長潛力較大。

公司專注於智能控制器行業發展二十余年，憑藉過硬的技術研發能力、優秀的綜合運營能力、全球化供應鏈整合能力，在全球智能控制器行業格局中擁有明顯競爭優勢。 現階段，公司產品交付積極進行、新客户拓展順利，新項目獲取進一步增加，收入規模穩定提升。同時，為更好的適應公司日益擴大的規模，為公司第三個十年騰飛發展奠定基礎，公司持續在研發能力、管理能力和全球運營能力提升上加大投入，導致費用增長較快，因此短期內利潤會受到一定影響，但長期來看該部分投入會給公司帶來新的業務機會，有效提升公司盈利能力，賦能公司健康發展。 目前，公司按照全年經營目標積極推進各業務板塊佈局，加速各業務板塊的市場拓展、加強技術研發儲備；同時重點關注降本增效措施，通過優化全球供應鏈資源、全面預算管理、精益製造、數字化轉型等方式，進一步提升企業運營效率，有效地開源節流、降本增效，提高公司盈利能力。

問：答環節

答：二、問環節

問：公司家電業務板塊加快國內客户拓展的起因是什麼？

答：您好，公司家電業務目前依然是以海外客户為主，近幾年同步加速國內客户的切入，主要是國內家電品牌國際影響力越來越大，且產品更新迭代速度較快；以及國內終端客户電動化、智能化產品的需求越來越多；同時，與客户合作溝通順利。目前公司與國內客户在家用電器、汽車電子、電動工具以及智能化產品等領域均開展了多項合作，合作進展順利。未來，公司會堅持大客户原則，進一步加快國內外客户開拓速度，提高市佔率。謝謝！

問：公司切入汽車電子產業鏈的思考以及戰略佈局，在當前汽車產業鏈競爭激烈的背景下，如何展望未來競爭格局？

答：您好，公司進入汽車電子賽道，是基於前瞻的戰略佈局和多年的研發技術儲備，隨着汽車電子產業鏈向國內轉移及傳統車企向電動化、智能化和網聯化轉型，這意味着汽車電子領域有更多新的需求，也衍生了很多新的產品品類，這讓每家企業都能夠找到自己的機會點，在行業細分上形成差異化。

公司進入汽車電子領域較早，並快速精準的確定市場目標，聚焦增量市場，在車身控制、車身域控制領域快速建立核心競爭力。公司汽車電子業務近幾年發展迅速，不斷獲取新項目，客户訂單不斷增加，收入規模也不斷提高。目前與全球知名汽車電子零部件廠商博格華納、尼得科等形成了戰略合作伙伴關係，與汽車整車廠比亞迪、蔚來、一汽紅旗等建立了緊密的業務合作關係。技術層面，公司從車身域控制等技術為切入點，在車身域控制、門域控制、中央域控制方面取得技術突破，產品已逐步批量生產，隨着域控架構向

「中央計算+區域控制」的進一步演變，公司已啟動區域域控制器（ZCU）產品的研究開發工作。同時，公司自研產品方向盤離手檢測（HOD）、變色天幕控制器等產品已實現多客户多產品平臺複用，產品影響力在逐步擴大。

雖然現在汽車行業的競爭越來越激烈，但公司在客户基礎和研發技術上有較強的領先優勢，同時在全球的產能佈局也具有一定程度上的先發優勢。未來，公司會持續通過規模化的訂單在控制成本、提高效率等方面進行優化；同時不斷提升汽車電子研發、銷售、運營管理能力，獲取更多項目；並堅持研發投入，快速形成自主研發的核心技術，創造高附加值產品；並建立自主研發平臺化能力，快速實現多客户複用，提升產品盈利能力，保持技術領先。謝謝！

問：請公司目前的產能規劃情況及對未來的規劃展望？

答：您好，目前公司在深圳、杭州、青島、越南、意大利、羅馬尼亞、墨西哥等多個國家和地區佈局生產基地，國內生產基地均積極投產中，海外生產基地佈局持續取得突破，其中，越南、意大利生產基地已實現規模化量產和穩定運營；羅馬尼亞生產基地逐步實現量產，盈利能力持續提

升；墨西哥生產基地建設穩步推進。目前公司產能情況能夠滿足公司未來 2-3 年的業務發展。未來隨着公司規模的不斷擴大，公司會逐步為后續更長久的發展進行生產基地的布

局。謝謝！

問：過去十年公司家電業務增長特別出衆，往后 2-3年家電板塊增長情況以及驅動因素？在客户中的份額？

答：您好，家電業務是公司控制器業務的基本盤，家電業務的增長驅動主要來源於客户內部份額的提升、產品品類的拓展以及新客户的開拓。近幾年，公司在國內外大客户的佔比持續增長，產品覆蓋率越來越高，公司家電業務在海外大客户伊萊克斯、惠而浦、博世、RCELIK 等的份額，每年都有不同程度的增長。國內家電客户方面，公司與海爾、小米、蘇泊爾、老闆電器等均有緊密的合作，尤其是海爾，公司在其份額增長迅速。

目前，公司在現有客户中的佔比還有較大提升空間，公司在客户中的優質供應商形象也比較深入，與客户的粘性比較高，市場份額擴充動力充足，且新客户拓展也很順利。同時，公司方面也在不斷修煉內功優化組織架構，通過完善公司內部管理、提升組織能力、加強上下游協同、加快市場拓展、持續提升業務滲透率，為后續持續發展提供支撐。未來公司也會密切關注增量市場拓展，保證公司基本盤業務持續穩定增長。謝謝！

問：從投入角度來看的話，公司固定資產投入和研發投入的方向和考慮？

答：您好，公司的固定資產投入主要用於生產基地建設和產線投資，包括越南工廠生產基地產線投資及墨西哥生產基地建設等，均為滿足客户交付需求，增強供應鏈韌性而進行的戰略佈局。研發投入方面，主要聚焦在新業務領域，包括汽車電子業務和智能化產品業務及其他新產品領域研發，致力於加速新產品領域擴張和盈利能力提升。謝謝！

問：請公司近兩年費用增長幅度較大的原因？

答：您好，公司為開拓國內外市場、完善海外體系搭建，在市場開拓及研發創新方面，引入大量核心銷售人員及技術創新人員，因此導致銷售費用出現增長；內部管理方面，爲了匹配公司戰略發展規劃和業務發展需要，公司引入關鍵核心管理人員，並對公司年輕管理者、中高管理層以及核心骨干引入外部培訓資源及管理能力提升，因此產生較高的管理費用；費用投入增多使公司利潤短期內受到一定影響，但管理費用及研發費用的投入將賦能公司未來發展。后續公司將嚴格控制各項成本開支，加強費用管理，提升生產及管理效率，通過全面預算管理、精益製造、數字化轉型等方式，進一步優化成本，有效地開源節流、降本增效。謝謝！

和而泰（002402）主營業務：家用電器、電動工具、汽車電子、智能化產品、儲能等領域智能控制器的研發、生產、銷售及智能化產品廠商服務平臺業務;以及微波毫米波模擬相控陣T/R芯片設計研發、生產、銷售和技術服務。

和而泰2024年一季報顯示，公司主營收入19.82億元，同比上升20.51%；歸母淨利潤9657.25萬元，同比上升18.06%；扣非淨利潤8245.88萬元，同比上升12.73%；負債率47.96%，投資收益-375.96萬元，財務費用2048.58萬元，毛利率16.84%。

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級13家；過去90天內機構目標均價為16.44。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入7450.37萬，融資余額增加；融券淨流入128.63萬，融券余額增加。

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