TEGNA（紐約證券交易所代碼：PGNA）是一項風險投資嗎？

有人説，作為一名投資者，考慮風險的最佳方式是波動性，而不是債務，但巴菲特曾説過一句名言：波動性遠非風險的同義詞。當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。我們可以看到TEGNA Inc.(紐約證券交易所代碼：TGNA)在其業務中確實使用了債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

當一家企業不能輕易地履行這些義務時，債務和其他負債就會變得有風險，無論是通過自由現金流還是通過以有吸引力的價格籌集資本。最終，如果公司不能履行其償還債務的法定義務，股東可能會一無所有地離開。然而，更常見(但代價仍然高昂)的情況是，一家公司必須以極低的價格發行股票，永久性地稀釋股東的股份，只是爲了支撐其資產負債表。當然，債務的好處是，它往往代表着廉價資本，特別是當它用能夠以高回報率進行再投資的能力取代公司的稀釋時。當考慮一家企業使用了多少債務時，首先要做的是把現金和債務放在一起看。

您可以點擊查看更多詳細信息的下圖顯示，TEGNA在2024年3月的債務為30.7億美元，與前一年大致相同。然而，由於它擁有4.308億美元的現金儲備，其淨債務較少，約為26.4億美元。

我們可以從最近的資產負債表中看到，TEGNA有4.34億美元的債務在一年內到期，超過一年的債務有38.5億美元到期。作為抵消，它有4.308億美元的現金和6.156億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債總額比現金和短期應收賬款的總和還要多32.4億美元。

當你考慮到這一缺口超過了該公司24.9億美元的市值時，你很可能會傾向於認真審查資產負債表。假設，如果該公司被迫通過以當前股價籌集資金來償還債務，將需要極大的稀釋。

我們通過查看公司的淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，並計算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆蓋)的容易程度，來衡量公司的債務負擔與其盈利能力的關係。因此，我們考慮債務相對於收益，包括折舊和攤銷費用。

TEGNA的債務與EBITDA的比率為3.8，EBIT覆蓋了利息支出的4.0倍。這表明，儘管債務水平很高，但我們不會説它們有問題。更糟糕的是，TEGNA在過去12個月中息税前利潤暴跌39%。如果盈利繼續沿着這一軌跡發展，還清債務將比説服我們在雨中跑馬拉松更難。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最重要的是，未來的收益將決定TEGNA未來保持健康資產負債表的能力。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，我們總是檢查EBIT中有多少轉化為自由現金流。在過去的三年中，TEGNA產生了相當於其息税前利潤的74%的強勁自由現金流，這與我們預期的差不多。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

從表面上看，TEGNA的總負債水平讓我們對該股持懷疑態度，其EBIT增長率並不比一年中最繁忙之夜的一家空蕩蕩的餐廳更具誘惑力。但至少它在將息税前利潤轉化為自由現金流方面相當不錯；這是令人鼓舞的。總體而言，在我們看來，TEGNA的資產負債表確實對該業務構成了相當大的風險。出於這個原因，我們對該股相當謹慎，我們認為股東應該密切關注其流動性。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。我們已經確定了TEGNA的5個警告信號(至少有2個讓我們感到不舒服)，瞭解它們應該是你投資過程的一部分。

當然，如果你是那種喜歡在沒有債務負擔的情況下購買股票的投資者，那麼不要猶豫，今天就來看看我們的淨現金成長型股票獨家名單。

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