這就是為什麼切薩皮克公用事業公司（紐約證券交易所代碼：CPK）揹負沉重的債務負擔

伯克希爾哈撒韋的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金經理李路直言不諱地説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。因此，當你考慮到任何一隻股票的風險有多大時，你需要考慮債務可能是顯而易見的，因為太多的債務可能會讓一家公司倒閉。重要的是，切薩皮克公用事業公司(NYSE：CPK)確實揹負着債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

債務幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。最終，如果公司不能履行其償還債務的法定義務，股東可能會一無所有地離開。然而，一種更常見(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低價籌集新的股本，從而永久性地稀釋股東。然而，通過取代稀釋，對於需要資本投資於高回報率增長的企業來説，債務可以成為一個非常好的工具。當我們考慮一家公司的債務用途時，我們首先會把現金和債務放在一起看。

您可以點擊下圖查看歷史數據，但它顯示，截至2024年3月，切薩皮克公用事業公司的債務為13.7億美元，比一年前增加了7.719億美元。而且它沒有太多現金，所以它的淨債務大致相同。

我們可以從最近的資產負債表中看到，切薩皮克公用事業公司有3.717億美元的債務在一年內到期，超過一年的債務有16.8億美元到期。另一方面，它有170萬美元的現金和價值9660萬美元的應收賬款在一年內到期。因此，其負債總額為19.5億美元，超過了現金和短期應收賬款的總和。

這一赤字相對於切薩皮克23.8億美元的市值來説是相當可觀的，因此它確實表明股東應該密切關注切薩皮克公用事業公司的債務使用情況。如果它的貸款人要求它支撐資產負債表，股東可能會面臨嚴重的稀釋。

爲了評估一家公司的債務與其收益的關係，我們計算其淨債務除以其利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆蓋率)。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

切薩皮克公用事業公司的債務與EBITDA之比相當高，為5.2，這意味着相當大的債務負擔。但好消息是，它擁有相當令人欣慰的4.0倍的利息覆蓋率，這表明它可以負責任地履行義務。在輕松的方面，我們注意到切薩皮克公用事業公司去年的息税前利潤增長了30%。如果它能保持這種改善，它的債務負擔將開始融化，就像全球變暖中的冰川一樣。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最終，該業務未來的盈利能力將決定切薩皮克公用事業公司能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

但我們的最后考慮也很重要，因為一家公司不能用賬面利潤來償還債務；它需要冷硬現金。因此，合乎邏輯的一步是看看息税前利潤與實際自由現金流相匹配的比例。在過去的三年里，切薩皮克公用事業公司總共幾乎沒有錄得正的自由現金流。儘管許多公司確實在盈虧平衡的情況下運營，但我們更希望看到大量的自由現金流，特別是如果一家公司已經死亡。

切薩皮克公用事業公司基於EBITDA處理債務的能力，以及將EBIT轉換為自由現金流，都沒有讓我們對其承擔更多債務的能力產生信心。但它的息税前利潤增長率講述了一個非常不同的故事，並表明了一些彈性。我們還應該注意到，像切薩皮克公用事業這樣的天然氣公用事業行業公司通常會使用債務，而不會出現問題。綜合上述因素，我們確實認為切薩皮克公用事業公司的債務對業務構成了一些風險。雖然這筆債務可以提高回報，但我們認為該公司現在有足夠的槓桿。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。請注意，切薩皮克公用事業公司在我們的投資分析中顯示了3個警告信號，其中1個可能是嚴重的……

當一切都說了、做了之后，有時專注於甚至不需要債務的公司會更容易。讀者現在就可以獲得一份淨債務為零的成長型股票清單。

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