首批2只沙特ETF今日發售，中東版紅利指數「含油量」幾何？互掛有何玄機？

又是一個按下發行加速鍵的ETF品類，沙特ETF真的來了。

6月14日獲批，19日披露發售公告，24日，也就是今天首批2只沙特沙特ETF鳴鑼開售。華泰柏瑞、南方基金旗下南方東英沙特阿拉伯ETF節奏一致，均將發行上限設置為10億，結募日期也均放在了7月2日，僅賣7個交易日。

值得注意的是，2家新發QDII基金的基金公司也剛剛獲得「彈藥」補充。在今年5月底，國家外匯局披露的合格境內機構投資者（QDII）投資額度審批情況表顯示，華泰柏瑞拿下5000萬美元的額度，為最高一檔，累計批准額度為15.6億美元；南方基金本輪新獲批4000萬美元額度，累計批准額度為59.8億美元。

境內投資者可以直接通過ETF來投資中東市場股票了，華泰柏瑞指數部基金經理李沐陽表示，以滬港互掛的形式與南方東英資產管理有限公司再度強強聯手，為中國的投資者提供共享沙特經濟潛力重要工具、攜手共築「一帶一路」機遇的便捷橋樑。

南方東英量化投資部主管王毅介紹，由於沙特的本國貨幣是和美元保持強鎖定的關係，投資沙特資本市場在美元計價下外匯波動幾乎忽略不計，也為全球投資人提供了一種比較特殊的匯率穩定的新興市場投資機會。

去年9月，上交所與沙特交易所在利亞德簽訂了合作備忘錄，兩地資本市場的對接與合作進入到全新階段，此次沙特ETF的獲批與發售，也是合作的落地的體現。

中東版的紅利指數「含油量」並不高

提及沙特，第一印象就是「富得流油」，這不是形容詞，石油是沙特最大的標籤。沙特擁有世界第二大已探明石油儲量，佔全球儲量17.2%，截至2022年，沙特石油收入佔國家財政收入的67.60%，相關產業貢獻了國內生產總值的38.7%，是沙特的經濟命脈。

那麼投資沙特ETF是否就是投資石油了呢？來看指數成份股構成：

富時沙特阿拉伯指數涵蓋了包括沙特阿美在內的超過 50家沙特大中型上市公司，覆蓋了沙特資本市場的多個關鍵領域，包括金融、原材料、能源、公用事業和通信等主導沙特經濟發展的行業。

指數最新的前五大權重股則分別為拉吉希銀行、沙特國家銀行、沙特阿拉伯國家石油公司、沙特國際電力和水務公司和沙特基礎工業公司。從代表性來看，指數地位相當於沙特版「滬深300」；從行業分佈來看，指數構成又像是沙特版「紅利指數」。

從表面的行業分佈來看，金融（41.6%）是第一大權重行業，而以石油和煤炭為代表的能源佔比僅為9.5%。這就意味着，富時沙特阿拉伯指數的「含油量」並不高，為何會出現這一情況？

對此，華泰柏瑞基金分析稱，石油為沙特帶來了繁榮的經濟，這為金融業的發展壯大提供了天然沃土，而油氣資源的開採、貿易等均被極小部分的龍頭所壟斷，因此當前沙特資本市場的權重股本身大多是銀行所代表的金融業，以及電力為代表的公用事業，石油相關企業的佔比本身相對偏低。

從更深的層面來看，原油作為沙特最出名的標籤，金融又是經濟的「晴雨表」，富時沙特阿拉伯指數的走勢與原油的走勢存在一定的相關度，從數據來看，不僅跟上了主要原油價格的上漲，並且在油價大幅回落時彰顯出了良好的韌性與抗跌能力。

成分股的高質量也賦予了富時沙特阿拉伯指數長期較好的表現，自2020年以來累計漲幅達29.91%，大幅領先富時新興市場指數、MSCI亞太地區指數等部分主要新興市場指數。

南方東英量化投資部主管王毅還表示，沙特作為中東地區最重要經濟體之一，近幾年在「2030願景計劃」下取得了高速發展。沙特資本市場上市公司目前以金融和資源類企業為主，這些公司過去幾年保持了較高的股息分紅水平，為全球投資人提供了多樣的選擇。作為全球最重要且成本最低的產油國，石油收入為沙特的「2030願景計劃」財政支出提供了強有力的保障。不同於其他新興市場國家依賴外資直接投入，沙特主要增長源於內生改革和財政支出。

何為互掛？流動性、交易效率和基金運作各有影響

招募説明書顯示，2只沙特ETF均採用互掛的形式，不同的是，華泰柏瑞沙特ETF為滬港互掛，南方沙特ETF則為深港互掛。

何為互掛產品，以華泰柏瑞沙特ETF為例，華泰柏瑞在國內發行的，通過投資南方東英沙特阿拉伯ETF來實現對富時沙特阿拉伯指數的緊密追蹤。而南方東英也將選擇一隻華泰柏瑞在上交所上市的ETF進行跟蹤，在海外發行相關ETF產品。

分析人士表示，ETF互掛模式不僅為境內投資者開闢了一條快速到達境外市場的投資通道，還在流動性、交易效率和基金運作等層面展現出顯著優勢。

首先，互掛策略下的標的ETF可提供良好的流動性，使得產品受個股停牌等公司行為影響較小，做市商和套利資金買賣也更為簡單；

其次，從交易效率的角度來看，該策略有效減少了成份股跨市場、時區和貨幣交易帶來的不便，有助於降低投資成本、提升投資效率；

最后，互掛模式方便管理人使用QDII額度參與市場交易，或能避免交易日數量等方面的各種不便，也有利於控制跟蹤誤差。

據瞭解，華泰柏瑞基金與南方東英此前已經試水了多隻互掛產品，比如首隻滬港互掛ETF（恆生科技ETF）、首隻滬新互掛ETF（東南亞科技ETF）。

文章來源：財聯社

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