FIT Hon Teng（6088.HK）：CMBI CORP每日要點：24/25財年人工智能服務器人工智能PC/手機和飛機的多重增長驅動力

我們於6月25日在CMBI科技公司日舉辦了飛度鴻騰(FIT)。在6月初Computex和WWDC上市后上漲50%后，投資者對1)2025年下半年AI服務器的上行表現出了濃厚興趣，2)AirPods在越南/印度的升級，3)新的EV合資企業和機會，以及4)24E下半年的AI PC/Phone周期。MGMT。表示第二季度版本/GPM指導已步入正軌，在智能手機/網絡領域具有上行潛力。總體而言，我們對FIT在24/25e財年的多種增長動力(AI服務器連接器、AirPods、電動汽車業務)保持積極看法，並預計AI服務器內容價值、一般服務器恢復和AI PC/智能手機升級周期將進一步上升。在對TP進行審查的情況下維護購買。N 2Q24/FY24E指南已步入正軌，在智能手機和網絡領域具有潛在的上行空間。MGMT。表示，第二季度24版本/GPM已步入正軌，並在網絡和智能手機領域進一步上行。對於2H24E，在Apple Intelligence支持的iPhone更換周期中，Fit是積極的，除了計算托盤上價值500-1,000美元的內容價值外，潛在的訂單還贏得了AI服務器連接(例如銅盒、切換托盤)，這將在未來的網絡領域帶來顯著的收入增長。

2025增長動力：AirPods、AI服務器連接器/電纜和汽車業務。MGMT。重點介紹了2025年的三大增長動力：AirPods、AI服務器連接器/電纜和汽車業務。繼第一條AirPods生產線在越南投產后，MGMT。預計2025年印度將再有六條線路逐步鋪設。在汽車行業，飛度最近與XYPower科技有限公司成立了一家合資企業，進軍歐洲電動汽車充電器市場。利用管理公司Voltaira的全球一級客户的技術訣竅和強大的客户基礎。預計新合資公司將於2025年推出包括快速充電站和AC/DC充電器在內的新產品系列，並開始與歐洲地方政府擴大新項目。

2025年下半年更多業務上行；重申買入。我們相信，在AI服務器/PC/手機升級周期、本海在AI服務器/iPhone領域的領先地位以及汽車連接器領域的併購擴張的支持下，FIT在5G+AIoT、電動汽車和音頻領域的3+3戰略將繼續推動2024/25年的業務增長。在24/25財年14.3倍/10.8倍的市盈率下，我們認為估值仍然具有吸引力，而24/25財年每股收益增長51%/33%。近期的催化劑包括AI服務器訂單贏得、AirPods進展和AI iPhone/PC升級周期。