連漲9年？漲瘋了

A股今日迎來半年度收官，今年上半年，大盤、龍頭風格成為A股重要的超額收益來源，以中證A50、滬深300為代表的大盤指數今年顯著跑贏，而中小微盤指數大幅下跌。

上證50、滬深300指數收漲，創業板指數跌超10%，中證2000指數跌23%，北證50指數跌超34%。

中字頭午后拉昇，中國移動漲2.59%，股價再創歷史新高；中國船舶漲7.8%，創2015年11月以來新高，中國石油大漲6%，中國重工、中國中車集體發力。

5大國有銀行工商銀行、交通銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行股價創歷史新高或逼近歷史新高，中國移動、工商銀行、中國石油、建設銀行總市值超過貴州茅臺。

華福證券分析稱，今年以來銀行板塊的行情有三方面的驅動因素：一是股息率選股邏輯在板塊內的擴散，高股息策略從國有行擴散到中小行；二是地產政策的放松；三是市場對於銀行淨息差下行斜率放緩以及基本面即將見底的期待；展望未來，銀行板塊要更多檢驗前期政策的效果以及未來基本面的走勢。

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神祕資金抄底！ETF成為增量主力

今年上半年，大盤、龍頭風格成為A股重要的超額收益來源。

大盤龍頭為何呈現顯著超額收益？

興業證券指出，原因主要有兩點：一方面，全球較為疲弱的宏觀環境下，龍頭企業基本面優勢不斷擴大；更重要的是，在全球經濟、政策和地緣政治風險不確定性加大的時代背景下，高勝率投資、對確定性的追求已經成為共識，這其中，龍頭作為天然的高勝率資產，也因此被市場所擁抱。

此外，資金面上增量主力變化，也進一步強化龍頭風格。對於海外，被動投資發展，其中大盤指數被動基金成為擴容的主力，是龍頭跑贏背后的重要驅動。

對於A股，ETF和險資是今年重要的邊際增量資金，同樣帶動市場聚焦龍頭。保費高增帶動險資大幅流入，聚焦大市值龍頭。ETF基金成為今年市場重要的邊際增量，並主要集中在以滬深300為代表的大盤寬基類ETF。

近期上證指數回到3000點附近，成交量明顯縮量，在此背景下資金借道ETF快速入場，尤其是滬深300ETF成交量顯著放大，為市場託底。

自6月21日滬指跌破3000點以來，ETF市場出現明顯的資金淨流入。6月21日到27日，5個交易日，ETF淨流入額484億元，超過6月前三周的淨流入規模。

其中，4只滬深300ETF和1只中證500ETF，近5日以來獲得349億元的淨流入。華泰柏瑞滬深300ETF獲資金大幅流入，近5個交易日淨流入額已高達139.89億元，最新份額創下了自2012年成立以來的歷史新高，最新規模2103億元，也創下了自5月6日以來的新高。

滬深300ETF易方達、嘉實滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏滬深300ETF也獲得資金抄底，近5個交易日淨流入額分別為63.92億、50.64億、50.06億和44.62億。

ETF是A股市場今年上半年最重要的增量資金。數據顯示，截至6月27日，今年以來ETF資金淨流入近4200億元。

其中，易方達滬深300ETF淨流入超860億元；華泰柏瑞滬深300ETF淨流入超760億元；嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF均淨流入超570億元；南方中證500ETF流入超300億元；華夏上證50ETF淨流入超280億元；南方中證1000ETF淨流入超140億元；易方達創業板ETF均淨流入超130億元。

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但斌：轉融通停不停影響都不大，

量化停了A股的流動性會急劇萎縮

最近市場再度失守3000，成交量減少，大家都很着急，紛紛建言獻策。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，當前市場下跌的原因是多方面的，但是投資者情緒比較低迷也是重要的因素。所以在這個時候控制IPO的節奏，減少新股的發行量，減少對二級市場資金的分流作用確實是比較重要的。包括市場詬病比較多的，程序化交易、量化交易以及轉融通等，也可以考慮通過嚴格的限制或者是暫停高頻交易以及暫停轉融通，來減輕市場的擔憂。

楊德龍認為，等到將來行情起來之后，大家的信心回來了，經濟回升了，到時候再逐步地放松對於量化以及轉融通的限制也不迟。現在是非常時期，要採取一些非常的措施來穩定市場的預期。3000點作為A股市場重要的整數關口，保衞3000點的意義非常重大。

楊德龍以上觀點，關於量化對股市的影響，知名投資人但斌有不同聲音。

但斌認為，轉融通幾百億影響不大了，而量化停了會導致A股極度萎縮。

他在社交媒體上表示，如果都停了，A股又回到了最初的「原點」…問題是停了就能漲嗎？轉融通剩余總規模估摸着只有幾百億了，停不停影響都不大；量化停了，A股的流動性更會急劇萎縮，是好事還是壞事呢？但再跌找「替罪羊」，真不好説，一切都有可能…

對於這個看法，網友表示不認同。大多投資者對量化交易的影響表示擔憂，認為它可能加劇市場波動，影響市場流動性和穩定性，增加投資風險。

但斌迴應稱，旗下基金不做量化，也不做任何對衝策略，限制量化對於他們這樣的主觀多頭基金反而是利好。同時聲明自己從不做空，只做多而且以長期投資為主！負責的基金今年的換手率幾乎為零。

關於目前市場的投資狀況，但斌表示旗下基金這幾年在國內採取高股息的投資策略，煤炭、石油等行業表現尚好。

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連漲9年？印度股市創歷史新高

美聯儲降息預期減弱后，新興市場各類資產再次受到衝擊，但印度股市依舊不走尋常路，逆勢刷出新紀錄。

印度SENSEX30指數再度創下歷史新高，印度股市已經連漲8年，創下最長的連漲紀錄。若今年年線收陽，則將出現史無前例的連續九年上漲。

目前國內印度基金產品有兩隻，分別是工銀印度基金和和宏利印度基金，從規模和漲幅看，工銀印度基金一季度末規模19.3億，年內漲幅10.42%，宏利印度一季度末規模10.19億，年內漲幅12.55%。

本月初，印度選舉風波導致該國股市突遭罕見暴跌，主要股指均出現大幅下挫，資本大量外流。隨着風波的平息，外國投資者重新迴流，再加上該國散户和機構流入步伐加快，進一步提振了印度股市。

全球基金已連續12天淨買入印度股票，這是近1年以來外資流入持續時間最長的一次。與此同時，印度散户也在瘋狂入市。

持續火熱的賺錢效應，吸引了數以百萬計的印度年輕人蔘與其中。

目前印度市場的估值，市盈率接近24倍，比過去5年、10年和20年的平均值高出14%-40%。高於標普500指數(市盈率為21.4倍)和MSCI全球指數(市盈率為19倍)。

不少外資普遍認為印度股市估值不便宜，過去外資機構持股比例一路下滑，從19.13%下降到16.51%。

但由於印度人開始將儲蓄轉化為投資，本土散户的大量買盤抵消了外資比例的降低，推動了印度股市的持續增長。

過去三年中，MSCI印度指數每年上漲約12.5%(以美元計算)。同期MSCI新興市場指數下降8%，MSCI全球指數上漲2%。

儘管印度股市再創新高，但國際知名評級機構穆迪發出預警稱，印度嚴峻的水資源短缺問題可能對其主權信用評價構成威脅，如果水資源危機妨害到農業與工業活動，印度社會甚至可能出現動盪。