6月PMI邊際走弱，紅利風格或更受青睞

賽道：恆生央企

利好事件

事件：近期經濟數據公佈，5月工業增加值增速邊際下滑，基建地產固投未見明顯改善，消費服務邊際放緩，6月製造業PMI邊際走弱仍落在榮枯線以下。整體經濟仍然承壓，紅利風格有望持續受到青睞。

行業邏輯

1、【估值性價比】低估值+高股息

港股自2021年來持續調整，當前恆生央企指數PE為6.54倍，PB為0.61倍，整體低估值屬性相比A股更加顯著。近1年指數平均股息率約為7%，紅利資產配置價值凸顯。（數據來源：wind，截至2024/6/28）。

2、【政策支持】國九條+紅利税改革

新國九條發佈，有利於大盤藍籌的價值發現，並鼓勵上市公司分紅、回購，市場有望在高股息板塊形成共識。此外港股通紅利税的改革預期有利於增強港股流動性，南向資金不斷流入。

3、【弱復甦延續】風險偏好受壓制

近期經濟數據公佈，5月消費服務邊際回落，6月製造業PMI邊際走弱落在榮枯線以下，內需復甦無明顯改善且外需邊際回落，宏觀環境延續弱復甦，市場風險偏好受到壓制，紅利板塊將更受青睞。

數據來源：Wind，時間截至2024.07.01

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