下游刺激政策頻出，達豐設備（02153.HK）迎復甦良機

受限於中國經濟復甦放緩及樓市需求低迷，國內工程機械市場繼續處於築底期，塔式起重機龍頭達豐設備（02153.HK）的業績也感受到了一絲壓力。

根據最新披露的財報，於2024財年（年結日為3月31日），達豐設備實現營收6.82億元（人民幣，下同），期內錄得股東應占虧損0.96億元。

不過，隨着利好政策的頻發、基建項目的落地，以及地域覆蓋範圍與業務場景的進一步拓展強化，達豐設備未來前景值得期待。

與此同時，公司在手訂單依然比較可觀。截至2024年3月末，達豐設備有259個尚未完成合約總值約為4.18億元的在建項目及168個預期合約總值約為6.90億元的手頭項目，未來業績的確定性及成長性可期。

下游領域頻迎刺激政策，把握市場新機遇

為進一步提振經濟，當下工程機械下游領域正頻頻迎來利好政策。

在房地產方面，近年中央及地方政府頻頻出臺刺激措施，包括大幅降低首付比例、降公積金貸款利率、取消商業貸款利率限制、設立3000億元保障性住房再貸款、取消限購等。

直至6月26日，北京出臺重磅樓市新政，下調首付比例，調降首套商貸利率。至此，一線城市樓市優化政策已全部出臺，全國穩樓市政策預期進一步明確。

隨着我國經濟預期的不斷向好，購房信貸政策持續發力以及低基數效應顯現，光大證券預計2024下半年全國樓市銷售降幅將持續收窄，核心一二線城市及長三角樓市的銷售表現將更值得期待。

另一邊，2023年下半年以來，中央多次強調推進「三大工程」建設——保障性住房、城中村改造和「平急兩用」公共基礎設施建設，而相關資金總規模將至少達1萬億元人民幣。2024年3月，全國兩會通過發行1萬億元超長期特別國債，用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。

「三大工程」建設的推進、特別國債的發行和地方債限額的前置有望支持全年基建投資增長，這些都為達豐設備恢復增長提供了助力。

此外，傳統能源領域也為達豐設備提供了龐大的業務發展機遇。

核電作為一種穩定、高效的能源形式，逐漸受到青睞。國際能源署預測，全球核能發電量在不久的將來將達到歷史新高。這一趨勢為核電及其相關產業鏈帶來了廣闊的發展空間，特別是在「十四五」期間，我國核電機組有望進一步穩步推進。

2023年我國火電發電量佔全社會發電量的70%。而《2024年能源工作指導意見》指出，作為「壓艙石」的火電仍是最重要的主力電源，且為新能源發電提供主要的調峰保障，預計在「三改聯動」的前提下多地的煤電項目將有新進展。

目前，達豐設備已將公司的業務組合擴展至火電及核電相關領域，相關建設項目帶來的需求值得期待。達豐設備預計2024年公司將拿到更多相關項目，並於1-2年后反映於業績上（當中火電項目的施工期為18-24個月，核電項目約3-5年）。

積極開拓新能源基建市場，大灣區、海外貢獻業績增量

衆所周知，爲了加快中國綠色低碳能源的快速佈局和規模發展，中央頒佈了一系列涉及「雙碳」目標實施和可再生能源發展的相關政策。2024年則是實現「十四五」規劃目標任務的關鍵一年。

可見，新能源以及電動化是工程機械行業發展的重大機遇。

而達豐設備已早早佈局，於2023年成立了「清潔能源事業部」，以更專注拓展及營運相關業務。隨着國家甚至國際提倡綠色能源及大力支持其加速轉型，達豐設備有望在新能源基建領域取得重大發展。

值得注意的是，除了新能源基建領域的看點外，達豐設備的另一個需要關注的地方在於新市場的開拓。

爲了保持國內市場地位，達豐設備已經將地域範圍擴展至大灣區，覆蓋香港及澳門。截至2024年3月，達豐設備分別在香港和澳門部署了10台及19台塔式起重機。

與此同時，達豐設備還積極走向海外，佈局了印尼市場，以應對當前艱難、瞬息萬變的營商環境。

據悉，達豐設備於今年5月10日在印尼成立了合資企業，名為印尼達豐，主要從事建造及土木工程機械和設備的無購買選擇權租賃活動。

目前達豐設備已着手加快推進境外市場的佈局，未來將陸續開拓更多的亞洲市場。而海外市場結構調整呈高質量發展態勢，大型、高端、綠色、智能化產品佔比明顯增加，達豐設備是少有能「走出去」的塔式起重機服務供貨商，已經佔據先機。

而達豐設備有關境外項目的手頭訂單已有明顯增加，未來兩年內，境外收入佔比將會有明顯提升。

結語

展望未來，工程機械行業迎來長期的技術上行周期，第四次工業革命和第三次能源革命疊加，世界正處在一個前所未有的超級技術窗口期，全球化、數智化、低碳化已成為全行業共識，工程機械行業前景廣闊，細分龍頭達豐設備有望乘勢而起，迎來複蘇良機。

 作者|燕十四