巴西央行行長暗示貨幣干預門檻較高

　　巴西干預匯市的最高決策者暗示，如果沒有得到央行董事會的全力支持，他不會採取任何措施來遏制雷亞爾今年的跌勢。

　　據四名與會人士透露，加利波洛本月在非公開會議上對投資者表示，在對外匯市場採取行動之前，他將徵求其他銀行董事的共識。上述知情人士稱，這種謹慎的立場似乎是這位貨幣政策主管策略的一部分，目的是避免在的微妙時刻使該機構表現出容易受到政治壓力的影響。

　　加利波洛是盧拉總統可能將在12月坎波斯·內託任期結束后任命為央行行長的人選。這讓加利波羅陷入了一種艱難的平衡，一方面是國家元首要求政策制定者打擊他所認為的貨幣投機行為，另一方面是投資者對盧拉對該行日益增長的影響力感到不安。政府也在大聲疾呼降低利率，而市場則押注利率將朝着相反的方向走。

　　巴西貨幣雷亞爾今年以來已經下跌超過10%，是繼阿根廷比索之后新興市場中跌幅最大的貨幣。上周巴西貨幣大幅貶值，盧拉的盟友呼籲央行進行干預。

　　盧拉沒有對外匯市場發表評論，巴西政府也宣佈削減開支，巴西央行隨后收復了部分失地。

　　「傳統上，任何干預的決定都會得到行長的同意，」前央行貨幣政策主管、現任Jive Investments董事長的路易斯·費爾南多·菲格雷多（Luiz Fernando Figueiredo）説。

　　交易員對盧拉對貨幣政策的批評和推迟接受削減開支的做法感到憤怒。「我們的貨幣是浮動的，現在是對不確定性加劇的反應，」Figueiredo補充道。「太多的公開演講和採訪，每一次都在升級。」

　　干預外匯市場的決定將由領導央行交易部門的加利波羅做出。多年來，任何行動在實施前都需要央行行長的簽字。

　　然而，由於新冠肺炎疫情擾亂了國內和全球市場，巴西央行的貨幣政策主管獲得了使用巴西國際儲備（目前接近3600億美元）的5%進行貨幣操作的自主權。雖然這種自由今天仍然存在——儘管準備金率的上限較低，為2.5%——但加利波羅仍將徵求銀行其他高層成員的同意。

　　在公開演講中，包括坎波斯•內託（Campos Neto）和加利波羅（galalipolo）在內的央行官員將拋售歸咎於「短期噪音」，指出了該國財政和貨幣未來的不確定性。他們沒有發出任何干預外匯市場的信號。

　　巴西央行在貨幣問題上的立場，反過來促使盧拉宣稱存在「投機遊戲」，這是「不正常的」。

　　政策制定者經常強調他們沒有匯率目標。但是，與許多新興市場一樣，美元持續升值可能會增加進口商品的成本，從而給通脹帶來壓力。如果出現流動性不穩或市場功能失調的跡象，央行可以拍賣新的貨幣互換額度，或通過買賣美元干預現貨市場。

　　巴西央行拒絕就此事置評。

　　盧拉與該行之間的緊張關係勢必加劇，因該行董事會在6月中止了持續近一年的寬松周期，且沒有顯示出恢復降息的跡象。加利波羅加入了董事會，並一致投票將借款成本維持在10.5%的水平，而在之前的會議上，他曾反對進一步降息。

　　一位知情人士説，政府的經濟團隊將加利波羅的投票解釋為一個勇敢的決定，鞏固了他作為技術政策制定者的形象。

　　在交易員們已經押注今年將加息之際，此舉的風險很高。令人擔憂的是，由於雷亞爾貶值，投資者可能會預期消費者價格會飆升，從而將他們的通脹預期進一步提高到高於央行3%的目標。

　　德利萬邦（Tullett Prebon）外匯主管伊塔洛•阿布卡特（Italo Abucater）表示，如果這種漲幅持續下去，可能會不可避免地導致新一輪加息周期。

　　他説，在雷亞爾大幅貶值的情況下，最實際、最有效的應對方式是拋售美元。他補充説，拋售美元將「為外國投資者創造環境，使其帶動資金流入」。