降息后這類股票最高升近30%！高盛高呼：小盤股勢將在下半年反彈

編者按：2024年上半年小盤股交易遇冷；鮑威爾近期「放鴿」，小盤股下半年或迎來轉機，Bio-Techne、Match集團等公司值得關注>>

今年美國市場表現強勁，繼續延續了2023年的勢頭，小盤股反而遇冷。在美股市場上，代表着小盤股羅素2000指數今年漲幅僅僅只有1%多點，遠遠落后於其它指數。在美股三大指數接二連三新高中，以及降息預期升溫，小盤股下半年會打翻身仗嗎？

2024年小盤股為何表現不佳？

標普500指數今年上漲了18%，其中三分之二的漲幅來自六支股票：英偉達、微軟、 Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms Inc．和蘋果。特別是專注於人工智能的芯片製造商英偉達今年股價飆升159%，佔標普500指數2024年漲幅的近30%，對股指貢獻為至少十年來最高。

標普500相等權重指數今年僅上漲3.9%，而大盤股正以歷史性優勢超越小盤股。

通常，市場區分區分小盤股和大盤股，是因為這兩類型股票有着非常不一樣的特徵。在股市中，投資者經常按股票市值大小進行分類。通常來講，市值在2.5億-20億美元之間的稱為小盤股，市值在100億美元以上的稱為大盤股。

大盤股通常是規模較大的成熟公司，成長性相對較小，但勝在穩健。跟大盤股相比，小盤股的特點是規模較小的公司，有較大的增長潛力，但同時也伴隨着較高的風險。

Morningstar的分析師認為，小盤股表現不佳的原因是持續高企的利率以及市場對AI股的狂熱。

小盤股可能受益於美聯儲降息？

在本周，鮑威爾連續兩天在國會出席聽證會。他表示，美聯儲無需等到通脹降至2%下方纔降息。鮑威爾如期未發表任何鷹派言論，市場的9月降息預期升溫。

由此可以觀察到，美聯儲對風險平衡的評估正在發生變化，如果得到未來數據的支持，美聯儲將在9月份降息。據Fedwatch顯示9月降息概率為73.3%，市場預期9月和12月均降息一次。

一般來説，在降息的環境下，小盤股可能比大盤股更受益，主要原因是小盤股對降息會更敏感。和大型企業相比，很多小企業會更多依賴債務。而降息會降低借貸成本，對於依賴銀行貸款和浮動利率債務的小公司來説，這意味着它們的財務成本會降低，從而提高利潤率。

那麼小盤股歷史降息的環境下，表現如何呢？

據大行Jefferies對1950年以來的數據進行分析，發現美聯儲首次降息之后，小盤股表現要優於大盤股。在美聯儲首次降息后，小盤股在3、6、12個月后的升幅分別是11%、15%和28%，均高於大盤股的5%、10%和15%。

由此可見，小盤股受降息的影響可能會更明顯。

小盤股下半年投資機會

高盛資產管理表示，美國小盤股勢將在2024年下半年反彈，對於尋求拓展至大型股票之外的投資者而言，其估值具有吸引力。高盛公共投資首席投資官Ashish Shah表示，小盤股「可以提供途徑獲取未來中盤股和大盤股頭部企業提供的更高增長潛力」，並補充稱圍繞降息的確定性也將帶來提振。

Kornitzer Capital Management投資組合經理Chris Carter看到了小盤股的未開發潛力。篩選出具有吸引力的估值、穩健的利潤率、堅實的自由現金流和持久的競爭優勢的公司。

• #1:Bio-Techne Corp

Bio-Techne Corporation $TECH ，總部位於明尼蘇達州，市值為113億美元，是一家領先的全球生命科學公司，為研究和臨牀診斷領域提供創新工具和生物活性試劑。公司的產品支持對生物過程和疾病進展的科學調查，促進藥物發現，並實現精確的臨牀檢測和診斷。

在5月公佈了超出預期的財報，公司的淨銷售額達到3.034億美元，增長了3.2%，超出預期3.7%。其調整后的每股收益（EPS）為0.48美元，也超出預期5.3%。

在該季度，來自運營的現金流增至2.235億美元，顯示出強勁的31%的年度增長。此外，儘管蛋白質科學部門的收入略有下降，但其來自診斷和基因組學部門的收入顯示出強勁增長，同比增長了16%。

Bio-Techne的總裁兼首席執行官Kim Kelderman在評論公司第三季度的表現時，強調了Bio-Techne多樣化的產品組合，包括生物活性試劑、蛋白質組學分析、細胞與基因治療、空間生物學和診斷。這些產品在戰略上定位於推進公司的科學研究並創造可持續的股東價值。

追蹤Bio-Techne的分析師預計，公司的利潤將在2024財年達到每股1.56美元，並在2025財年增長16%，達到每股1.81美元。

投資公司Kornitzer Capital的Carter強調，由於Bio-Techne在提供生命科學設備和服務方面的領導地位，它是一個有前景的投資。儘管面臨COVID-19后製藥預算削減和風險資本資金波動等挑戰，Bio-Techne專注於質量而非價格，這有助於維持其市場份額，並吸引尋求在生物製藥領域具有韌性的投資者。

• #2: Match Group 

Match集團  $MTCH 將自己定位為約會行業的領導者，提供超過45種多語言的約會產品，覆蓋多個國家。公司市值為85億美元，其旗下一些知名品牌包括Tinder、Hinge、Match.com、PlentyOfFish、Meetic和OkCupid。Tinder作為全球下載量最高和收入最高的約會應用，在推動公司年度收入增長方面發揮着關鍵作用。

公司上季度業績大超預期。公司的收入達到8.597億美元，同比增長9.2%，而每股收益（EPS）為0.44美元，增長了4.8%，超出華爾街預期的10%。

在該季度，Tinder的直接收入同比增長9%，達到4.81億美元。儘管Tinder的付費用户數量顯著下降至不足1000萬，但其每個付費用户的收入（RPP）同比增長20%，達到16.52美元，這是由於戰略性的價格優化和新的訂閲套餐所驅動的。Hinge也展示了令人印象深刻的增長，直接收入同比增長50%，達到1.24億美元，這得益於其日益增長的受歡迎程度和RPP增長14%。

對於第二季度，管理層預計總收入將在8.5億至8.6億美元之間，反映出2%至4%的同比增長。同時，調整后的營業收入預計將在3億至3.05億美元之間，顯示出相對平穩的年度增長。

儘管Match集團在疫情后經歷了受歡迎程度的下降，但分析師Carter強調了Hinge的實力，它作為尋求認真關係用户的首選平臺脫穎而出。此外，隨着在線約會成為人們在日益增加的社會孤立中相遇和建立聯繫的主要方式，這位財富管理人認為Match集團多樣化的約會應用程序組合完全有能力利用這一趨勢，並在當今不斷演變的社會環境中蓬勃發展。

• #3: MarketAxess 

MarketAxess控股 $MKTX 是一個領先的多交易商交易平臺，為機構投資者提供全球流動性的訪問，涵蓋一系列產品，包括美國高等級公司債券、新興市場和高收益債券、歐洲債券、美國機構債券、信用衍生品以及其他固定收益證券。公司市值約為78億美元，通過佣金、信息服務和交易后服務產生營業收入。

據公司上次財報，收入同比增長3.5%，達到2.103億美元，略低於分析師預期。然而，公司每股收益1.92美元，超出華爾街預期3.8%。截至3月31日，公司持有約5.125億美元現金、現金等價物和投資，其自由現金流為3090萬美元。

在該季度，MarketAxess在其核心部門展示了強勁的收入增長。信息服務和交易后服務收入分別增長了7.9%和7.5%，這是由新的數據合同推動的。此外，技術服務收入激增至280萬美元。

首席執行官Chris Concannon在評論公司第一季度的表現時説：「在第一季度，我們實現了150億美元的創紀錄總信貸日均交易量，佣金收入增長了8.0%，債券交易的佣金收入也創下了紀錄。這些強勁的業績幫助抵消了美國高收益佣金收入下降28.2%的影響，這是由於信貸利差波動水平較低。」

根據第一季度的支出趨勢，管理層預計2024財年的運營費用將接近先前指導的下限，介於4.8億至5億美元之間。追蹤MarketAxess的分析師預計，公司2024財年的利潤將達到每股7.17美元，同比增長4.1%，並在2025財年進一步增長11.7%，達到每股8.01美元。

投資者還可以選擇投資小盤股ETF來間接投資小盤股，省去了選股的麻煩，相關標的有：

• 領航小型股價值ETF $VBR
• 嘉信美國小盤股ETF $SCHA
• 美國小盤成長股ETF-Vanguard $VBK
• 羅素2000指數ETF-iShares $IWM 
• Schwab Fundamental U.S. Small Company Index $FNDA
• SPDR標普600小盤ETF基金 $SLY

此外還有這些小盤股ETF也值得納入您的自選股觀察：

• INVESCO EXCHANGE TRADED FD TR S&P SMALLCAP MOMENTUM ETF $XSMO
• AdvisorShares Dorsey Wright Micro-Cap ETF $DWMC
• iShares標普小盤600成長型ETF $IJT
• Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth ETF $VIOG
• Listed Funds Trust Changebridge Capital Sustainable Equity ETF $CBSE
• PowerShares DWA SmallCap Momentum Portfolio $DWAS
• SPDR S&P 600 Small Cap Growth ETF $SLYG
• Inspire Faithward Mid Cap Momentum ESG ETF Inspire Faithward Mid Cap Momentum ESG ETF $GLRY
• First Trust小盤股成長型AlphaDEX基金 $FYC
• iShares安碩羅素2000成長指數基金 $IWO

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。