牛津工業公司(NYSE：OXM）股價可能比其內在價值估計低46%

今天，我們將簡單介紹一種估值方法，該方法用於估計牛津工業公司(紐約證券交易所代碼：OXM)作為投資機會的吸引力，方法是估計該公司未來的現金流並將其折現為現值。我們的分析將採用貼現現金流(DCF)模型。不要被行話嚇跑了，它背后的數學實際上是相當簡單的。

但請記住，評估公司價值的方法有很多種，而貼現現金流只是其中一種方法。如果你想更多地瞭解貼現現金流，可以在Simply Wall ST分析模型中詳細閲讀這種計算背后的原理。

我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=12億美元

第二階段也被稱為終端價值，這是企業在第一階段之后的現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.4%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用7.9%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(TV)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=2.11億美元×(1+2.4%)？(7.9%-2.4%)=39億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=39億美元？(1+7.9%)10=18億美元

總價值，或權益價值，就是未來現金流的現值之和，在這種情況下是30億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。相對於目前102美元的股價，該公司的估值似乎比目前的股價有46%的折讓。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

我們要指出，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。考慮到我們將牛津工業視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了7.9%，這是基於槓桿率為1.208的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然很重要，但在研究一家公司時，DCF計算不應該是唯一的衡量標準。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。如果一家公司以不同的速度增長，或者如果其股本成本或無風險利率大幅變化，產出可能看起來非常不同。股價低於內在價值的原因是什麼？對於牛津工業公司來説，有三個基本元素是你應該探索的：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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