東方證券：歐美天然氣價格連續兩周下跌 原油期貨價格高位震盪

東方證券發表研報稱，歐美天然氣期貨價格連續第二周下跌，原油期貨價格結束連續四周的上漲，震盪下行。歐洲能源危機預計將加快歐洲能源轉型步伐，全球傳統能源品價格若持續走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲能產業鏈有望受益。歐洲和美國是全球重要的光伏和儲能市場，中國企業是歐洲及美國光伏、儲能產業鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國能源結構調整帶來的市場高速增長中受益，看好在歐美市場有出貨的相關企業。

歐美天然氣期貨價格連續第二周下跌

　　庫存方面，截至2024年7月12日，歐盟27國的天然氣在庫儲量達到915TWh，為最大儲量的80.52%，較前一周+1.81pct，較上月+8.20pct，較去年同期-0.24pct。截至7月12日，德國天然氣在庫儲量達到210TWh，為最大儲量的84.77%，較前一周+1.96pct，較上月+9.38pct，較去年同期+1.68pct。美國天然氣庫存方面，EIA數據顯示截至7月5日，美國48個州可利用天然氣庫存總和為3199bcf，較前一周增加65bcf（+2.07%），較去年同期+7.67%。

　　價格方面，上周（07/08~07/12），美國HenryHub、英國NBP、荷蘭TTF次月交割的天然氣期貨合約周內均價分別為2.33$/MMBtu（-3.5%）、9.38$/MMBtu（-5.1%）和10.00$/MMBtu（-4.8%）。

原油期貨價格結束連續四周的上漲

　　上周，EIA公佈的數據顯示，7月5日當周美國原油總庫存減少297萬桶，繼此前一周減少1176萬桶后連續第二周超預期去庫。1851年記錄以來歷史同期最強颶風「貝麗爾」於8日登陸美國南部，再加上此前創紀錄的高温天氣，墨西哥灣附近的煉油廠原油供給受到衝擊。另外市場對加沙停火談判的樂觀情緒升溫，地緣風險對國際原油市場價格的影響趨緩。在上述因素影響下，上周原油期貨價格震盪下行，結束了此前連續四周的上漲，但仍保持在80美元/桶的相對高位附近。上周五（0712）WTI和布倫特原油期貨價格分別收於82.13美元/桶和85.18美元/桶，較前一周五分別下跌0.95美元/桶和1.51美元/桶。

亞太動力煤現貨價格上漲

　　7月5日當周，南非理查德港現貨FOB價為106.28美元/噸（-0.1%）、歐洲ARA三港動力煤現貨FOB價為108.50美元/噸（0.0%）、反映亞太市場的澳大利亞紐卡斯爾港動力煤現貨FOB價為133.85美元/噸（+1.4%）。

歐洲電力市場價格上漲

　　除芬蘭外歐洲主要國家電力市場日前交易價格普遍上漲。上周均價來看，芬蘭12.12EUR/MWh（-26.6%）、丹麥66.99EUR/MWh（+71.5%）、德國68.58EUR/MWh（+33.6%）、法國52.38EUR/MWh（+95.3%）、荷蘭67.39EUR/MWh（+48.7%）、英國35.93EUR/MWh（+22.6%）。

　　美國方面，上周得州ERCOT次月交割（24年8月）的電力期貨合約價格周均值為127.15$/MWh（-13.4%）、南加州SOCAL周均值68.61$/MWh（-12.6%）、新英格蘭NEWPOOL周均值55.59$/MWh（-7.5%）、紐約NY周均值61.59$/MWh（+6.0%）。

投資建議與投資標的

　　歐洲能源危機預計將加快歐洲能源轉型步伐，全球傳統能源品價格若持續走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲能產業鏈有望受益。歐洲和美國是全球重要的光伏和儲能市場，中國企業是歐洲及美國光伏、儲能產業鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國能源結構調整帶來的市場高速增長中受益，看好在歐美市場有出貨的相關企業。建議關注以下環節：户用儲能、硅料、逆變器、一體化組件。

風險提示

　　地緣風險可能惡化；歐美新能源政策推進速度可能不及預期，加劇對傳統能源的依賴；歐洲電力市場改革進展若較慢或出現負面因素。