估算布魯克代爾高級生活公司的公允價值(NYSE：BKD）

Brookdale High Living Inc.(紐約證券交易所代碼：BKD)距離其內在價值還有多遠？使用最新的財務數據，我們將通過預測未來的現金流，然后將其貼現到今天的價值，來看看股票的定價是否公平。貼現現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。不要被行話嚇跑了，它背后的數學實際上是相當簡單的。

但請記住，評估公司價值的方法有很多種，而貼現現金流只是其中一種方法。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天美元計算的估計價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=6.67億美元

在計算最初10年期間的未來現金流的現值之后，我們需要計算終止值，它考慮了第一階段之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.4%的5年平均水平。我們以10%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。

終端價值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=美元1.65億×(1+2.4%)？(10%-2.4%)=22億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=22億美元？(1+10%)10=8.24億美元

總價值是未來十年的現金流之和加上貼現的終端價值，這導致總股本價值，在本例中為15億美元。最后一步是將股權價值除以流通股數量。相對於目前7.6美元的股價，該公司的公允價值似乎比目前的股價有1.2%的折讓。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

我們要指出，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Brookdale High Living視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了10%，這是基於槓桿率為1.692的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然DCF計算很重要，但理想情況下，DCF計算不會是你為一家公司仔細檢查的唯一分析。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。例如，如果終端價值增長率稍有調整，可能會極大地改變整體結果。對於Brookdale High Living，我們總結了三個相關方面，您應該考慮：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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