Is Bowman Consulting Group Ltd. (NASDAQ:BWMN) Trading At A 37% Discount?

今天，我們將簡單地介紹一種估值方法，該方法用於估計鮑曼諮詢集團有限公司（納斯達克股票代碼：BWTN）作為投資機會的吸引力，方法是採用預期的未來現金流並將其貼現至今天的價值。貼現現金流（DCF）模型是我們將應用來實現這一目標的工具。不要被行話嚇倒，它背后的數學實際上非常簡單。

請記住，有很多方法可以評估公司的價值，而DCF只是一種方法。如果您對此類估值仍然有一些緊迫的問題，請查看Simply Wall St分析模型。

我們使用兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段，公司可能會有較高的增長率，而第二階段通常被認為有一個穩定的增長率。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師估計，但當這些估計不可用時，我們從上次估計或報告的價值中推斷之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度，而自由現金流增長的公司在此期間的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出經濟增長在最初幾年往往比在后來幾年放緩得更多。

DCF的全部理念是未來的一美元價值低於今天的一美元，因此這些未來現金流的總和隨后被貼現為今天的價值：

（「Est」= Simply Wall St估計的FCF增長率）10年期現金流（PVCF）現值= 3.38億美元

在計算出最初10年期未來現金流的現值后，我們需要計算最終價值，該價值涵蓋了第一階段之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算未來年增長率等於10年期政府債券收益率5年平均值2.4%的最終價值。我們以7.6%的權益成本將終端現金流貼現至今日價值。

終值（TV）= FCF 2034 ×（1 + g）（r-g）= 6700萬美元×（1 + 2.4%）（7.6%- 2.4%）= 13億美元

終值現值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 13億美元/（1 + 7.6%）10= 6.31億美元

總價值或權益價值是未來現金流的現值之和，在本例中為9.7億美元。最后一步是將股權價值除以已發行股票數量。相對於目前34.6美元的股價，該公司的價值似乎相當不錯，較目前股價交易價有37%的折扣。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

上面的計算非常依賴於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。投資的一部分是對公司未來的業績做出自己的評估，所以你自己試着計算一下，檢查一下你自己的假設。DCF也不考慮行業可能的周期性或公司未來的資本要求，因此它沒有全面瞭解公司的潛在業績。考慮到我們將Bowman Consulting Group視為潛在股東，因此使用權益成本作為貼現率，而不是資本成本（或加權平均資本成本，WACC）。在這次計算中，我們使用了7.6%，這是基於1.134的NPS Beta。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的Beta值來自全球可比公司的行業平均Beta值，強制限制在0.8到2.0之間，這是穩定業務的合理範圍。

儘管公司的估值很重要，但這只是您需要評估公司的眾多因素之一。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。您最好應用不同的案例和假設，看看它們將如何影響公司的估值。如果一家公司以不同的速度增長，或者其股權成本或無風險利率急劇變化，那麼產出可能會看起來非常不同。我們能弄清楚為什麼該公司的交易價格低於內在價值嗎？對於鮑曼諮詢集團，我們匯總了您應該考慮的三個重要因素：

PS. Simply Wall St應用程序每天對NASDAQGM上的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法，請在此處搜索。

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