【中原證券】河南產業鏈條報告合輯

目錄

【河南專題研究】河南省經濟和產業佈局概覽

核心觀點：

區域概況：河南省簡稱「豫」，省會是鄭州市，是全國農產品主產區和重要的礦產資源大省，人口大省，重要的綜合交通樞紐和人流、物流、信息流中心，全國農業大省和糧食轉化加工大省。截至2023年末，河南省常住人口9815萬人，在全國排名第3位。

經濟概況：近五年河南省經濟承壓前行、波動回升。2023年河南省GDP為59132.39億元，同比增長4.1%，經濟總量被四川省超越至全國第六位。分地市看，2023年鄭州市、洛陽市和南陽市分別以約佔河南全省4.5%、9.3%和15.9%的土地面積，集聚了全省近13%、7%和10%的人口以及約23.0%、9.3%和7.7%的經濟總量，未來將繼續推動區域中心城市引領城鎮協同發展的格局。

財政概況：河南省財政收入規模上行，2023年一般公共預算收入4512億元，居全國第9位、中部六省第1位。但財政收入增速與税收收入佔比均偏低，財政自給能力在全國及中部六省的排名均偏后。分地市看，河南省各市一般公共預算收入規模呈現分化趨勢，三分之二的城市財政自給能力好於全省平均水平。

主導產業及園區概況：2023年河南省第三產業增速有所加快，三次產業結構調整為9.1：37.5：53.4。河南省工業行業門類齊全，主要以資源型和勞動密集型產業為主，食品、裝備製造、電子信息、新材料、汽車及零部件等五大產業為全省主導產業。河南省目前擁有各類產業園區1237個，入駐企業119.30萬家，其中國家級園區62個、佔比5.01%，省級園區139個、佔比11.24%，河南入駐園區企業數量超過百萬家位居中部六省第一，主要集中在鄭州、洛陽、新鄉、南陽等地市。

18地市在「7+28」產業鏈的佈局：2023年河南省出台「7+28」鏈羣建設總體規劃，通過聚力打造新材料、新能源汽車、電子信息、先進裝備、現代醫藥、現代食品、現代輕紡7個先進製造業集羣28個重點產業鏈，構築河南製造核心競爭優勢。根據「7+28」產業規劃，河南省接近40%的地市對7大產業集羣均有佈局，接近80%的地市佈局的省重點產業鏈超過10條。其中，洛陽市涉及的省重點產業鏈最多，鄭州、許昌、新鄉等城市緊隨其后。

風險提示：經濟和產業政策調整風險；數據信息動態變化與最新實況可能存在偏差；由於掌握資料和信息有限，河南十八地市在「7+28」產業鏈的佈局涉及可能不夠全面等風險。

【中原化工】尼龍產業鏈分析及河南省產業概況

核心觀點：

尼龍行業概況：尼龍是所有聚酰胺材料的總稱，經過多年的發展，尼龍系列的品種不斷增多。不同尼龍品在性能上各有差異，其應用領域也有所區別。由於尼龍材料具有豐富的品種和優異的綜合性能，其應用範圍遍佈服裝領域、日用品製造、汽車運輸領域、電子電氣等領域。目前各尼龍產品中，占主導地位的是PA6和PA66，其他的尼龍產品被稱為特種尼龍。

我國尼龍產業發展政策：尼龍市場前景廣闊，也是我國高端製造業的發展基礎。我國對尼龍以及尼龍所屬的化工新材料以支持、鼓勵發展爲主。政府相關部門先后出臺了多項產業政策，支持我國尼龍行業進一步高質量發展，支持尼龍產業做大做強向高端產品邁進。

尼龍6產業發展現狀：受益於聚合技術的進步以及原材料己內酰胺供應瓶頸的打破，我國尼龍6的生產實現了快速發展。目前我國已成為全球最大的尼龍6消費國與生產基地。我國尼龍 6 的生產主要集中於浙江、江蘇和福建省等東部沿海省份，行業總體較為分散。未來隨着生產水平的提高，行業集中度有望繼續提升。受益於尼龍6產品類型和應用領域的不斷擴展，全球尼龍6的市場規模不斷擴大。未來工程塑料、BOPA薄膜等非纖維領域有望成為尼龍6需求的主要增長動力。

尼龍66產業發展現狀：尼龍66的綜合性能優於尼龍6，下游應用廣泛。在工程塑料領域，隨着我國汽車產銷量的增長以及汽車輕量化、新能源佔比提升等趨勢推動，尼龍66工程塑料具有較好的需求前景。在民用領域，尼龍66纖維正在部分領域逐步替代其他纖維材料，成為推動尼龍66需求增長的另一動力。過去由於關鍵原料己二腈受制於人，我國尼龍66產業的發展較為緩慢。未來隨着我國國產己二腈的不斷突破，尼龍66行業有望迎來快速發展。

河南省尼龍產業發展現狀：河南省高度重視以尼龍新材料為代表的新材料產業的發展，先后出臺多項政策，加大對尼龍產業的扶持力度，明確產業的發展方向與目標。河南省的尼龍產業起步較早，具有較好的發展基礎。目前河南省尼龍產業已形成較完備的產業鏈，規模與技術水平國內領先。形成了平頂山尼龍城、鶴壁尼龍小鎮以及駐馬店尼龍薄膜產業等產業優勢集羣，擁有神馬股份、中國平煤神馬集團尼龍科技有限公司、中維化纖股份有限公司等優質企業。

風險提示：行業競爭加劇；下游需求不及預期；技術及市場突破進度不及預期；國家產業政策變化風險。

【中原新材料】超硬材料產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

產業概況：人造金剛石是主要的超硬材料，根據應用可分為用於製造業的工業金剛石和用於珠寶首飾的培育鑽石。產業鏈主要由上游核心裝備製造與超硬材料合成、中游超硬製品生產、下游應用領域構成。

競爭格局：工業金剛石領域，我國在傳統金剛石生產佔有顯著主導地位，但在高附加值的功能性金剛石材料與歐美日等國存在較大差距；培育鑽石領域，我國主要負責上游毛坯鑽石生產。印度負責中游鑽石切割加工，佔有90%左右的份額。美國是全球最大的培育鑽石下游消費市場。

河南現狀：中國人造金剛石銷量佔全球市場的90%以上，其中的80%產量供應集中於河南省。目前河南省已形成包括原輔材料和專用設備儀器、超硬材料製品和市場銷售一體化的超硬材料產業鏈。

河南特色：（1）產業集羣化特色顯著。河南省已形成鄭州-許昌、焦作-洛陽、南陽-商丘等多個具有特色超硬材料產業集羣。（2）產業配套完備，發展基礎雄厚。在技術研發、產品生產與銷售、人才培養、公共服務體系均有一定特色，形成了產學研結合的產業支撐體系。（3）政策大力支持，自2018年以來河南省連續出臺多項政策支持由超硬材料大省向超硬材料強省邁進，提升產業核心競爭力。

河南相關企業：河南省相關超硬材料企業主要有中兵紅箭、國機精工、黃河旋風、四方達、力量鑽石、惠豐鑽石、富耐克等公司。

風險提示：CVD技術研發及項目產業化進展不確定；經濟不及預期導致培育鑽石市場需求低於預期；綠色節能等相關政策調整可能影響產能擴張。

【中原有色】鋁基材料產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

鋁基材料是以鋁為基礎的材料。鋁是自然界中最常見的有色金屬之一，具有輕質化、可塑性、易導電、易導熱、無磁性等優良特性，是全球產量僅次於鋼鐵的重要金屬。雖然鋁擁有上述諸多優點，但也存在強度、硬度低，耐磨性差等問題，為滿足不同領域的應用需求，工業生產過程中通常會在鋁中加入各種合金元素以獲得具有性能更加優異的鋁基材料。鋁基材料是以鋁為基礎的材料，由於鋁具有良好的機械性能和化學性能，且具有較低的密度，故成為一種重要的工程材料。鋁基材料通常包括鋁合金、鋁基複合材料等，具有輕質、高強、高温耐性、耐腐蝕等特點。

受到行業供需失衡、環保政策趨嚴和能源緊張等因素影響，我國鋁基材料行業政策經歷了從限制產能無序擴張、進行行業規範到研發新材料、實施階梯限電、加強信息化融合和提高再生鋁技術的轉變。《2030 年前碳達峰行動方案》提出了構建綠色低碳循環發展經濟體系、提升能源利用效率、提高非化石能源消費比重、降低二氧化碳排放水平、提升生態系統碳匯能力等五方面主要目標，提出11個方面37項重點任務。其中大部分內容均涉及電力、電解鋁等高耗能行業及新能源行業。

河南省鋁基材料行業未來發展主攻方向主要有三點。河南歷經電解鋁大省到鋁加工大省，鋁工業發展呈現規模集羣效應，已形成鋁礬土-氧化鋁-電解鋁-鋁加工-精加工的行業全產業鏈。河南鋁加工產業主要集聚在鄭州鞏義、洛陽伊川及新安、三門峽、安陽、焦作、商丘、許昌等地。河南省鋁基材料行業未來發展主攻方向主要有三點：（1）創新驅動，深化傳統領域優勢再造；（2）綠色循環，強化再生領域融合發展；（3）聚鏈成羣，打造產業集聚新優勢。

我國鋁基材料產業發展面臨較多挑戰，但仍不乏諸多機遇。隨着我國經濟的持續增長和工業化進程的加速推進，鋁產業有望繼續保持快速發展態勢，但我國鋁產業也面臨人均鋁消費向峰值趨近、消費領域迭代開始顯現、熱點領域有投資過熱傾向、部分高端產品和裝備短期內仍無法國產替代、貿易壁壘常態化、市場再次進入激烈競爭期、鋁價高位波動、再生鋁保級循環利用有差距等形勢。同時，我國鋁產業在新能源領域快速發展、「碳中和」政策的推動、國內外市場需求增加、技術創新和產業升級、政府支持、能源結構優化、拓展應用領域、加強國際合作等方面也不乏諸多機遇。

風險提示：宏觀經濟下行；地緣政治衝突；轉型不及預期。

【中原有色】銅基材料產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

銅基材料是以銅或銅合金為基體，加入其他功能性元素或物質形成的合金或複合材料。銅基材料以其優異的導電導熱性能，良好的機械性能、耐蝕性能以及高延展成形性能成為關係現代工業發展和國計民生的重要大宗基礎原材料。先進銅基材料指區別於一般純銅材料，普通黃銅、白銅和青銅等傳統金屬合金，具有更高強度、導電性、導熱性、彈性、耐蝕性、易切削性或綜合性能優異的銅基材料，主要包括高強高導銅合金、耐蝕銅合金、耐磨銅合金、超高強彈性銅合金、高性能電子銅箔、銅基熱管理材料、特殊用途銅材和新能源用銅材等。

銅基材料產業鏈主要分為上游開採、中游冶煉和下游加工。上游開採環節的主要產成品為銅精礦，中游冶煉環節的主要產成品為精煉銅，下游加工環節的主要產成品為銅材。

銅基新材料廣泛應用於電力電氣、電子信息、交通運輸、航空航天、船舶兵器等各行業，對支撐我國製造業高質量發展發揮着舉足輕重的作用。回顧2023年：一是從規模與結構看，我國銅材產量為2085萬噸，同比增長3.0%；產品結構紫增黃減特徵更加明顯。二是從國際貿易看，實現淨出口32萬噸，再創歷史新高，其中銅板帶、銅箔（含覆銅板）首次實現淨出口。三是從下游需求看，「新三樣」和機器人等新興產業的快速發展成為拉動銅材消費的主要引擎。四是從高端化看，耐高温銅鉻鈮合金、新型鎢銅合金等批量供貨；鈦銅、銅鉻鋯、銅鎳硅等高性能銅合金帶材實現國產化；高撓曲和超低輪廓等高性能銅箔取得突破性進展。五是從綠色化、智能化方面看，30余家銅加工企業獲國家級綠色工廠稱號，綠色低碳已成為行業發展的自覺行動；智能製造在提高產品質量、降低成本等方面越來越得到行業認可，海亮、金田、博威、楚江等龍頭企業帶動行業智能化和數字化水平進一步提升。

河南省銅基材料行業未來發展主攻方向主要有四點。通過政策引導、協同創新、專項突破，構建以高端銅材產業為引擎、戰略先進銅基材料產業為先導的完整產業體系，力爭把我省建設成為國內銅產業強省和具有國際影響力的銅產業基地。（一）構建多渠道原料保障體系。（二）突破一批高、精、尖先進銅基材料精深加工關鍵技術瓶頸。（三）拓展先進銅基材料多場景應用領域。（四）推動材料開發數字化和裝備智能化升級。

風險提示：宏觀經濟下行；地緣政治衝突；轉型不及預期。

【中原汽車】新能源汽車產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

產業概況：中國汽車製造業發展水平和國際競爭力不斷提升，向汽車強國邁進堅實步伐，2023年中國汽車產銷量首次突破3000萬輛創歷史新高。全球科技革新、產業技術不斷發展，以及為應對氣候變化推動綠色發展，汽車產品形態發生變化，不再是單一的運輸工具，而是結合電動化、網聯化、智能化向移動智能終端、儲能單元和數字空間轉變，新能源汽車是汽車產業轉型的主要發展方向。

競爭格局：電動化仍是長期趨勢，中國新能源車優勢明顯。2023年全年全球新能源汽車滲透率達到15.7%，同比+2.3pct，其中中國新能源汽車滲透率達到31.6%，德國達到22%，美國、日本新能源滲透率分別達到9%、3%，全球新能源滲透率發展不均衡性明顯。中國新能源汽車近兩年蓬勃發展，連續9年位居全球第一，是世界汽車產業發展轉型的重要力量。中國新能源市場對於全球的拉昇作用以及北美市場滲透率的快速提升，我們預計2024年全球新能源車銷量可達到1800萬輛，同比增速約30%，滲透率達到20%。

河南省產業現狀及發展建議：河南省新能源汽車產業鏈較為完善，產業基礎良好。由上游源頭安陽鋼鐵、洛陽鉬業等重點企業零部件基礎材料供給、中游多氟多、飛龍股份、遠東傳動等汽車零部件企業為新能源汽車做配套服務，至下游方面，河南省已擁有宇通客車、宇通重工等新能源客車、專用車製造整車企以及比亞迪、上汽乘用車、東風日產乘用車、鄭州日產、海馬汽車、奇瑞商用車等整車生產基地，整車產能可突破100萬輛/年。其中新能源商用車產業優勢明顯，宇通客車、宇通重工分別穩居客車行業、新能源環衞車行業龍頭，伴隨比亞迪、上汽乘用車等新廠區投建，河南省新能源汽車產業優勢將進一步釋放。

河南省新能源汽車產業鏈仍需壯鏈補鏈：一是利用河南省便利的空間發展和成本優勢為突破口，引入優質新能源汽車品牌，發展暢銷車型，推進本土品牌研發具有市場競爭力的車型產品，大力發展新能源乘用車。鞏固新能源客車優勢的基礎上，加強多種車型新能源化發展，大力發展新能源載貨車以及專用車。二是出臺相關扶持政策，培育省內電機和電控零部件生產企業，推動比亞迪鄭州、上汽鄭州、奇瑞開封等整車企加強電控系統佈局，支持宇通等企業研發新一代三電系統。依靠比亞迪、上汽、宇通客車等「領頭羊」整車企發揮鏈主產業集羣效應，加快省內零部件產業的協同和優化發展，實現新能源汽車配套產業基地的轉型升級。三是對於現有的龍頭企業、高新技術企業鼓勵研發創新，發掘優勢智慧型企業，鼓勵其與大型智能網聯應用廠商開展合作，開展智能網聯汽車技術研發、豐富智能網聯汽車應用場景，推進「車路雲」一體化試點。加快龍頭培育帶頭作用，尋找差異化發展路徑，引導省內電子類企業融入行業供應鏈，為本地車企研發汽車電子控制系統提供技術支持。我們認為充分發揮河南省新能源汽車產業的基礎優勢，必能推動省內新能源汽車產業發展再上新的臺階。

風險提示：新能源汽車銷量不及預期；原材料價格上漲影響；行業政策執行力度不及預期；智能化電動化變革不及預期。

【中原機械】工業機器人產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

一、我國工業機器人產業概況

我國高度重視機器人產業，推行了一系列政策推動機器人產業發展。十四五規劃提出到2025年製造業機器人密度翻番。機器人產業鏈主要由上游核心零部件、中游機器人整機制造、下游機器人系統集成應用構成。我國已經成為全球最大的工業機器人市場，2022年工業機器人裝機量29.03萬台，佔全球比例為52.5%，主要應用在汽車、電子、金屬機械加工等行業。

二、我國工業機器人產業競爭格局及國產重點企業

我國機器人產業經過多年的發展已經逐步開始發力。2023年我國有三家企業進入中國機器人整機出貨量前10企業名單，其中埃斯頓以8.5%市場份額排名第二，僅次於發那科（13.3%），匯川技術（6.5%）、埃夫特分別排名第四、第七躋身中國市場前10。在機器人核心零部件領域，國產企業也取得長足的進步，2023年伺服電機領域匯川技術以28.2%市場份額排名第一，減速器領域雙環傳動、綠的諧波分別排名各自細分行業第2，距離行業龍頭差距不斷縮小。中國機器人企業在逐步從下游系統集成向中上游拓展，不斷增強中國機器人產業的核心競爭力。

三、河南省工業機器人產業發展情況及重點企業

河南工業門類齊全，擁有41個工業行業大類中的40個，207箇中類中的197個，河南製造業基礎雄厚，機器人應用有廣闊的市場前景。

近年河南省高度重視機器人行業發展，出臺了一系列政策扶持本土機器人產業發展。經過多年發展，河南省已有機器人相關企業總數超過12000家，在全國排名前列，主要分佈在鄭州、洛陽、南陽等地市。目前河南省形成了以鄭州高新技術開發區為核心的鄭州基地、以洛陽高新技術產業集聚區、洛陽國家大學科技園為核心的洛陽基地和以中原電氣谷、長葛產業集聚區為核心的許昌基地的機器人產業基地。

河南機器人產業重點企業包括特種機器人領軍企業中信重工、水下機器人重點科研機構中國船舶第七一三研究所、焊接機器人系統集成企業鄭州科慧科技、聚焦機械基礎技術研究的鄭州機械研究所、康復醫療養老機器人重點企業翔宇醫療、以及聚焦汽車焊接、塗裝、切割自動化的越達科技、河南勤工機器人。

風險提示：1）宏觀經濟下行，製造業投資下行的風險；2）國家機器人產業政策波動風險；3）河南省機器人產業研發、應用不及預期的風險；4）機器人產業競爭加劇的風險；5）其他不可預測的風險。

【中原電力及公用事業】電力產業鏈分析及河南省產業概況

核心觀點：

一、我國電力產業概況

電力是關係國家能源安全、經濟發展和社會穩定的基礎產業。2024年是實現「十四五」規劃目標任務的關鍵一年，我國正處在加快構建新型能源體系的重要節點，而新型電力系統是新型能源體系的重要組成部分。國家高度重視電力產業，出臺了一系列政策措施支持引導，推動我國電力系統綠色低碳轉型和高質量發展，保障電力能源安全。我國發電裝機總規模、非化石能源發電裝機容量等指標均居世界第一，截至2023年末，我國可再生能源裝機在發電總裝機的佔比已突破50%。

二、我國電力行業市場競爭格局及重點企業

我國電力行業的競爭主要集中在發電領域，電力央企格局已趨於穩定，形成了國家能源集團、華能集團、國家電投、華電集團、大唐集團、三峽集團等大型發電集團，加上中廣核集團、華潤電力、中核集團、國投電力、中國節能等大型發電豪門的競爭格局，截至2022年末，這些大型發電企業佔全國發電裝機規模比例約為56%。其中國家能源集團發電量全球第一，國家電投光伏裝機全球第一，三峽集團為全球最大的水電開發運營企業，華能集團為全國最大的民生供熱企業。

國家電網和南方電網是以建設和運營電網為核心業務。國家電網經營區域覆蓋我國26個省，是世界上輸電能力最強、新能源併網規模最大的電網。南方電網則為廣東、廣西、雲南、貴州、海南五省區和港澳地區提供電力供應保障。

三、河南省電力行業發展現狀及重點企業

河南省作為重要的經濟大省、人口大省和新興工業大省，正處於工業化、新型城鎮化快速發展的重要階段，2023年人均用電量4037千瓦時，為全國平均水平的60%左右，有很大增長潛力。

河南省高度重視新型電力系統的建設，出臺配套政策引領電力產業發展方向。全省可再生能源快速發展，已提前完成「十四五」裝機目標。截至2023年末，可再生能源裝機達到6776萬千瓦，同比增長38%，佔全省發電總裝機比重達到49%，同比提高8個百分點。其中風光裝機規模居全國第五，中部六省第一。

河南省電力產業重點企業主要包括網河南省電力公司、豫能控股、國家能源集團河南電力有限公司、國家電投集團河南電力有限公司、中國華能集團有限公司河南分公司、中國華電集團有限公司河南分公司、中國大唐集團公司河南分公司、華潤電力投資有限公司中西分公司等。豫能控股、國家能源集團河南電力有限公司、國家電投集團河南電力有限公司分別投資控股了多家電力企業。

風險提示：產業鏈價格波動風險；電力需求不及預期；發電量不及預期；電價下滑風險；電力產業政策波動風險；電力項目推進不及預期風險；安全生產風險；其他不可預測風險。

【中原電氣設備】節能環保裝備產業鏈之河南概況

核心觀點：

節能環保產業是國家加快培育和發展的7個戰略性新興產業之一，涉及節能環保技術裝備、產品和服務等。我國的節能環保裝備主要分為節能裝備和環保裝備兩大領域。

節能裝備：工業節能裝備主要包括高效節電設備、余熱利用設備、高效節能家用/商用電器/照明產品等。

（1）節能電機。在降低能耗的背景下，推廣高效節能電機已成為全球電機產業發展的共識，《工業能效提升行動計劃》提出推進電機高效再製造，規劃2025年新增高效節能電機佔比達到70%以上。節能電機產業鏈上游是電解銅（電磁線）、硅鋼、碳結鋼、絕緣材料等原材料供應商以及軸承、換向器、冷卻器等配件供應商，下游是渠道銷售商、配套廠商和最終客户。中國是全球最大的電動機生產國和消費國，擁有完善的產業鏈，涵蓋從原材料、零部件、設備、設計、製造、檢測、銷售、服務等各個環節。微型電機、大型電機由於技術難度高、前期投入較大、技術門檻較高，競爭者數量較少，而小功率電機、小中型電機競爭者數量較多，平均利潤水平較低。

（2）節能變壓器。變壓器行業發展重點在鼓勵電力變壓器生產製造企業開展非晶合金帶材、硅鋼片、絕緣材料等關鍵工藝提升，持續提升高效節能電力變壓器生產質量和供給水平。變壓器產業鏈上游行業主要為硅鋼、銅材、鋼材、元器件、絕緣材料和其他輔材，下游主要應用在電力電網、新能源發電、軌道交通、數據中心等新興領域。變壓器市場受輸配電投資以及風電、光伏、數據中心投資需求拉動。非晶合金變壓器節能效果理想，滲透空間廣闊。目前具有變壓器生產資質的企業約2000多家，以中小型廠商為主，佔企業總數達80%以上。在高端變壓器領域，產業集中度較高，且電壓等級越高，技術壁壘越強，產業集中度越高。

（3）節能換熱器。節能換熱設備是節約能源及回收余熱、提高能源利用率的關鍵設備。節能換熱裝備的上游為鋼鐵、配件及五金，下游行業包括鋼鐵、電力、化工、石油、建材、輕工、食品等行業。下游行業的節能要求提高為節能裝備發展提供良好的發展機遇。中國是全球最大的余熱鍋爐生產和消費國，傳統換熱裝備生產工藝和技術已經相對完善，行業競爭十分激烈。行業內能研發生產高效率余熱回收等新型節能環保設備的企業數量較少。

環保裝備：環保裝備製造業是環保產業的重要組成部分，為生態文明建設提供重要物質基礎和技術保障。大氣、水和固體廢物處理裝備是最主要的環保裝備。

（1）大氣污染防治裝備。國內大氣治理供應商主要伴隨國內火電、鋼鐵行業的脱硫脱硝和除塵業務快速發展而來，其技術和行業經驗積累主要聚焦於脱硫脱硝、除塵治理等末端治理。煙氣污染治理產業鏈的上游行業主要包括通用類設備製造業、專用類設備製造業、原材料供應商等，下游可分為火電行業和非電行業煙氣治理兩大類。我國大氣污染物排放標準已達到或超越歐美發達國家標準，火電廠超低排放改造接近尾聲，非電領域為治理的重點。大氣污染治理進入存量更新階段，許多低效、失效的環保設備將面臨淘汰或者改造，預計每年釋放市場規模在1100-1300億元。煙氣治理設備和工程類企業競爭格局分散，細分領域龍頭競爭力明顯。

（2）水污染防治裝備。水污染治理是將污水所含的有機污染物、固體懸浮物、氨氮、磷、細菌等污染物分離或將其轉化為無害物質，包括工業廢水處理和城市污水處理。水污染治理行業的上游行業包括專用設備、電力、藥劑、建築建材等，下游行業主要包括政府部門及其下屬環境管理公司，以及石油、煤化工等排放廢水的工業企業。污水處理設備是指專業生產污水處理廠所需的專用水處理設備，主要包括預處理設備、生化處理設備、泥水分離設備等。我國污水處理行業的技術水平非常成熟，已達到或接近世界先進水平。工業廢水處理領域市場化程度較高，競爭較為有序。生活污水處理和水環境處理技術透明，競爭的秩序尚有待加強。

（3）固體廢物處理裝備。我們主要將固廢處理設備分為固廢焚燒設備、尾氣淨化處理設備、餐廚垃圾處理設備、污泥干化設備和環衞設備等。

1）我國城市地區生活垃圾焚燒處理能力建設已提前完成《環境基礎設施建設水平提升行動(2023—2025 年)》等政策文件規定的截至「十四五」末的建設目標。國內固廢行業已進入平穩期，市場增量持續縮減，主要市場區域已逐步下沉至縣域一級，業內競爭激烈。垃圾焚燒爐和煙氣淨化設備是垃圾焚燒發電廠核心設備，隨着下游市場的飽和，焚燒爐和煙氣淨化設備發展空間萎縮。垃圾焚燒的核心設備參與企業家數較少，競爭較為有序。

2）我國餐廚垃圾處理行業尚處於起步階段，餐廚垃圾收集和分類不足、商業模式不清晰、監管政策尚未完善成為行業發展約束。成熟的餐廚垃圾資源化處理方法為「預處理+厭氧消化」。市場上從業的企業數量不多，競爭格局較為分散，目前涉足餐廚垃圾處理的企業主要是區域環境集團型企業和以提供技術和設備為主的企業。

3）污泥干化設備是針對污泥這一類具有高水分、高粘性、高持水性和低熱值等特點的物料，專門研發設計的污泥專用乾燥設備，包括機械脱水和熱干化。其中機械脱水一般有帶壓、板壓、螺旋壓濾、疊螺機壓濾等傳統設備，熱干化分為中高温直排干化和低温除濕干化。2021年末，我國城鎮污泥無害化處理率約64%，距離2025年的無害化處置率目標仍有差距。污泥干化設備廠家多數規模較小。 

4）我國環衞裝備主要包括垃圾清運類裝備和道路清潔類裝備。環衞裝備行業的上游主要為裝備製造所需的汽車底盤、車用鋼鐵、通用裝備等行業，而其下游主要面向城市衞生管理主體及城市道路養護主體。短期我國經濟有效需求不足，地方基層財力比較緊張，環衞設備採購積極性受到影響。隨着新能源環衞設備技術不斷成熟，成本不斷優化，新能源環衞裝備相比傳統環衞設備的優勢凸顯。環衞裝備行業產品需求以傳統產品為主，但新能源產品發展迅速。

河南省節能環保裝備產業鏈現狀、行業政策、主要公司以及建議：節能環保產業是河南省政府重點謀劃的28條製造業產業鏈之一，對於推動新時代生態文明建設、加快構建現代綠色產業體系、實現綠色低碳轉型發展戰略目標具有重要支撐作用。值得關注的是部分地級市對環保裝備產業加大支持力度，以產業園區、產業集羣模式引入領先的節能環保企業。河南省「十四五」實施重點領域節能降碳改造，加大高效節能電機、變壓器、鍋爐、壓縮機等設備應用力度，強化重點污染物減量排放，提高全省城鎮環境基礎設施供給能力。河南省內規模節能環保裝備企業較少，行業典型企業如許繼電氣、卧龍電氣南陽防爆集團股份有限公司、鄭州鍋爐股份有限公司、河南方圓工業爐設計製造有限公司、宇通重工、清水源、河南大張過濾設備有限公司、開源環保（集團）有限公司、河南中材環保有限公司、河南雙鑫消防環保設備製造有限公司、河南省利盈環保科技股份有限公司等。河南省已係統、全面出臺節能環保政策，以確保完成「十四五」節能減排任務。建議從健全節能減排政策機制，強化政策落實，推動河南節能環保裝備產業鏈發展。

風險提示：地方財政收支緊張，環保投資規模不及預期；環保企業應收賬款較高，資金佔用和壞賬增加風險；原材料價格波動風險；技術迭代風險；行業競爭加劇，盈利能力下滑風險。

【中原輕工】家居產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

產業鏈概況

家居可分為家俱、軟裝、衞浴、地面、牆面、門窗、家電、照明等幾大類。家居產業鏈較長，上游為原材料的供應環節，主要包括：木材、聚氨酯類材料、塑料、金屬、塗料、陶瓷、皮革、海綿、纖維織物等；中游為家居生產製造企業，產品包括定製家居、成品家居、瓷磚地板、衞浴製品等；下游為各類銷售渠道，經直銷或經銷方式最終銷售給消費者，消費者又分為B端客户房地產開發商和家裝公司，以及C端客户即個人消費者。

行業情況及發展趨勢

全球家俱及家居用品市場收入呈現持續緩慢增長態勢，根據Statista預計，2025年全球家俱及家居用品市場收入將突破1.616萬億美元。根據億歐智庫數據，2017-2021年，中國家居行業零售規模從4.01萬億元增長至4.28萬億元，CAGR約為1.64%，隨着消費復甦，地產利好政策頻發以及家居出口改善，預計中國家居零售規模有望持續擴大，預計到2026年，中國家居行業零售規模有望達到4.89萬億元。我國家居行業呈現出競爭格局分散，行業集中度不高的特點。未來隨着宏觀環境變化，行業競爭加劇，整裝業務推進等趨勢，將推動行業集中度提升。隨着科技的快速發展，消費者需求的多樣化，羣體的年輕化，互聯網和移動支付的普及，人們健康意識的提高等，家居行業的未來發展趨勢將呈現智能化、整裝定製化，綠色化、渠道多元化、跨界合作與產業融合等特點。

河南家居行業概況及發展建議

河南省擁有大量的家俱、家居用品生產企業，包括中小型企業和大型集團公司，產品涵蓋了實木家俱、板式家俱、金屬家俱、玻璃家俱等多種類型，形成了多個地區較為完整的家居產業鏈，包括洛陽、信陽、清豐、蘭考等地。近年來，河南省家居品牌在國內外市場上的知名度和影響力逐步提升，2023年鄭州家居企業致歐科技在深交所上市，成為河南省首家家居行業上市公司；另外還有多家規模較大，市場知名度較高的相關企業，包括大信家居、意利寶家居、花都家俱、合豐辦公家俱、龍立家俱、萬華禾香集團等等。河南省家居行業的發展需要政府、企業和社會各界的共同努力和支持，通過加強政策支持和行業協作、優化產業鏈佈局、推動創新和智能製造、加強行業交流合作、着力打造本土品牌、發揮物流優勢等措施，努力推動河南省家居行業高質量健康發展。

風險提示：1）房地產景氣度不及預期的風險；2）消費需求不及預期的風險；3）原材料價格大幅上漲的風險；4）行業競爭加劇的風險；5）河南省家居產業發展不及預期的風險。

【中原電子】傳感器產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

傳感器是「物聯網之眼」，國家政策持續扶持傳感器產業。傳感器是物聯網系統數據採集的源頭，被稱為「物聯網之眼」。根據IoT Analytics的數據，2022 年全球活躍物聯網連接設備數量超過140 億個，已經部署超過 500 億個連接的物聯網傳感器；預計2027 年全球聯網物聯網設備數量將超過290億個，2022-2027年複合增速達16%，傳感器將與物聯網的快速發展齊頭並進。近年來我國陸續出臺多項政策，進一步明確智能傳感器產業發展方向和路徑；政策規劃注重促進高端傳感器及關鍵技術和核心材料的突破，推進智能傳感器相關產業的發展。河南省政策大力扶持智能傳感器產業，重點建設「一谷多園」，形成萬物互聯、綠色智能、融合發展的智能傳感器產業集羣和生態體系。

美日歐企業主導全球傳感器市場，國內企業加速發展。根據賽迪顧問的數據，2022年全球傳感器市場規模約為1841億美元，全球智能傳感器市場規模約為433億美元；2022 年中國傳感器市場規模約為 3097億元，中國智能傳感器市場規模約為1090億元，中國增速高於全球增速水平。目前全球傳感器市場的主要廠商有通用電氣、愛默生、西門子、博世、意法半導體、霍尼韋爾、ABB、橫河電機、歐姆龍、施耐德電氣等，全球傳感器市場主要被美日歐企業佔據。根據賽迪顧問的數據，2020年全球智能傳感器市場美國佔比達到43.3%，歐洲佔比29.7%，日本佔比19.8%，美國、歐洲、日本佔據全球智能傳感器市場九成以上份額，是全球智能傳感器最主要生產基地。國內傳感器企業漢威科技、四方光電、柯力傳感、蘇奧傳感、高德紅外、大立科技、高華科技及芯動聯科等在細分領域持續提升產品競爭力，正在加速追趕國際先進企業，未來有廣闊的發展空間。

MEMS傳感器發展迅速，是傳感器主要技術趨勢。MEMS傳感器與傳統工藝製造的傳感器相比，具有體積小、重量輕、成本低、功耗低、可靠性高、適於批量化生產、易於集成和實現智能化等特點，是傳感器主要技術發展趨勢。根據賽迪顧問的數據， 2022年中國MEMS傳感器市場規模為982億元，預計2025年將達到1571億元， 2022-2025 年複合增長率達 17%；隨着傳感器向小型化、集成化繼續演進，中國MEMS傳感器市場有望繼續保持快速增長趨勢。全球MEMS傳感器市場競爭格局相對分散，根據華經產業研究院的數據，2020年行業前十名總市場份額為56.1%，海外廠商佔據主要市場份額，博世以14.2%的市佔率排名第一，博通、威訊聯合、意法半導體、德州儀器分別以9.8%、5.6%、5.1%、4.1%的市佔率位列二到五位，歌爾微電子以3.9%的市佔率位列第六，是前十名中唯一的國內廠商。

人形機器人與智能汽車推動傳感器需求快速增長。根據Precedence Research的數據，2022年全球人形機器人市場規模為16.2億美元，預計到2032年將達到286.6億美元，2022-2032年的複合增速將為33.3％。人形機器人需要使用大量傳感器感知外部環境和自身狀態，並調整運控規劃，其中包括力/力矩傳感器、IMU、視覺傳感器、觸覺傳感器和聲學傳感器等，人形機器人行業即將爆發，有望推動多種傳感器高速成長。傳感器廣泛應用於汽車上的底盤和電驅動系統、熱管理系統和懸架系統、智能駕駛、智能座艙等，全球新能源汽車銷量仍處於快速增長中，ADAS 和自動駕駛、電動化有望成為驅動汽車傳感器市場增長的主要動力，根據Yole的數據，2022 年全球汽車傳感器市場規模為 78 億美元，預計2028 年將增長到 140億美元，2022-2028年複合增速達10%。

河南省智能傳感器產業形成集聚發展態勢，建立多門類傳感器產業鏈。經過多年的發展，目前河南省傳感器產業已形成中國（鄭州）智能傳感谷、開封、洛陽、鶴壁、新鄉、三門峽、南陽等「一谷多園」的發展格局，傳感器產業集聚發展態勢基本形成。中國（鄭州）智能傳感谷是河南省智能傳感器產業集羣的核心承載平臺，目前鄭州智能傳感谷集聚傳感器產業鏈核心及關聯企業超過3000家，擁有國家級專精特新「小巨人」企業41家，產業規模已達300億元，綜合實力居全國傳感器十大園區第四位。根據規劃，鄭州智能傳感谷將重點圍繞智能傳感器材料、智能傳感器系統、智能傳感器終端「三個產業集羣」，發展環境傳感器、智能終端傳感器、汽車傳感器「三個特色產業鏈」，形成千億產業帶。目前河南省已形成涵蓋氣體、氣象、農業、電力電網、環境監測、軌道交通等多門類傳感器產業鏈，並培育壯大漢威科技、森霸傳感、馳誠股份等一批骨干企業。

相關企業。河南省傳感器產業相關上市公司主要有漢威科技、森霸傳感、馳誠股份、光力科技、新天科技、天邁科技、思維列控等，非上市公司有凱邁測控、芯睿電子、日立信等。

風險提示：下游需求不及預期風險，市場競爭加劇風險，MEMS等技術推進不及預期風險，國產替代進展不及預期，國際地緣政治衝突加劇風險。

【中原通信】光通信產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

光通信是一種以光波作為傳輸媒介的通信方式，該領域屬於我國實施創新驅動發展戰略的重要組成部分。光通信產業包括多個環節，話語權較強的集中在上游和下游兩端，上游芯片廠商和下游客户較為強勢，處於中游的光模塊廠商的成本控制水平決定其整體盈利能力。隨着技術進步和成本降低，光通信產品的應用範圍持續拓展，市場需求不斷增加。

在5G、6G等新一代通信技術、AI、雲計算及物聯網等新興領域的推動下，光通信行業迎來了廣闊的市場前景和發展機遇。按下游應用領域劃分，產品主要應用於數通市場和電信市場。受益於AI不斷發展的應用場景和快速增長的市場需求，數通市場的增長成為光通信市場的主要驅動力。（1）數通市場：頭部雲廠商穩步增加對生成式AI的投資，期望利用生成式AI的能力催生雲消費領域的新機遇，Canalys預計2024年全球雲基礎設施服務支出將增長20%。各大雲服務商不斷加碼對AI相關投入，AI創新引發的算力競賽推動硬件基礎設施的不斷升級擴容，AI服務器市場規模保持高速增長態勢。Trendforce預計2024年市場仍聚焦部署AI服務器，AI服務器出貨量同比增長約32.2%。（2）電信市場：隨着我國市場結束10G PON部署周期，而北美和歐洲在政府資助項目的推動下逐步增加10G PON部署，FTTx網絡的PON銷售將保持穩定，25G和50G PON未來有望提供新的增長動能。骨干網和城域網將升級到400G，400G技術作為下一代骨干網的核心承載技術，具備更高傳輸速率、更大帶寬、更好擴展性等優勢，能夠滿足大數據中心和通信網絡日益增長的需求。

光芯片和器件作為光通信網絡的基石，是搶佔新一輪科技革命和產業變革制高點的必爭之地。光芯片中高端芯片目前具備量產能力的供應商主要在海外；10G及以下速率的DFB、PIN、VCSEL、FP、APD國內產商供應鏈成熟，50G及以上速率的EML激光器目前仍需進口；10G-25G速率的EML激光器，目前已有部分國內廠商可實現批量供應。光器件行業競爭較為充分激烈，下游客户相對集中度較高。部分高端光器件的國產化率較低，仍需依賴向國外供應商採購，對高端、關鍵光器件技術的突破和國產化，將是我國產業發展的重點。

我國廠商目前在全球以太網光模塊市場上占主導地位。光模塊行業的競爭格局呈現以下特點：從數據中心的大規模需求來看，隨着光模塊的可靠性要求提高、迭代周期縮短，帶來行業技術門檻有望顯著提升，光模塊頭部廠商產品的高度可靠性、領先的研發實力及交付能力等優勢將進一步凸顯，行業集中度有望進一步提高。在產品形態持續升級過程中，能緊跟客户研發步伐，率先進入客户供應鏈，提前鎖定客户需求的光模塊廠商能夠在產品代際更迭時率先享受紅利。根據2022年LightCounting全球光模塊前十排名，我國廠商佔據七席，其中，旭創科技與高意（Coherent）並列第一，華為（海思）排名第四，光迅科技排名第五，海信寬帶排名第六，新易盛排名第七，華工正源排名第八，索爾思光電排名第十。

光電產業發展基礎較好的河南省是中西部地區光通信行業的佼佼者。我國光通信產業的大部分企業分佈在東南沿海經濟發達省份以及成渝地區，隨着東南沿海地區的生產成本攀升，中西部地區開始涌現出一批光通信企業。河南省光電產業基礎來自20世紀60-70年代的三線建設，當時在焦作和南陽一帶部署了多家光學加工企業，成為當地光電產業發展的基礎。光通信是河南省優勢創新產業，從分佈來看，河南省光通信企業呈現北多南少，西多東少的局面；從產品來看，大多數河南光通信企業從事光纖連接器、光纖尾纖、光組件等上游產品代工；從規模來看，大多數河南光通信企業營收在五千萬元以下。因此，從整體來看，河南省光通信產業處於發展的初期階段。河南省光通信產業上市公司有1家，是從事光芯片及器件、室內光纜、線纜材料業務的仕佳光子。非上市公司包括天河通信、鑫宇科技、威訊光電等一批優質的當地企業。

風險提示：AI發展不及預期；國際貿易爭端風險；技術升級迭代風險；供應鏈穩定性風險；行業競爭加劇。

【中原計算機】數字經濟產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

產業概況：2022年，我國數字經濟規模達到50.2萬億元，同比增長10.3%，高於同期GDP名義增速4.98個百分點，佔GDP比重達到41.5%。在數字經濟細分市場中，數字產業化是數字經濟發展的基礎，而產業數字化正在加速向千行百業滲透。

行業發展趨勢：

（1）算力網是支撐數字經濟高質量發展的關鍵基礎設施。當前不論是政策層面，還是產業層面我們都看到了算力建設明顯加速的趨勢，其中智能算力更是成為重中之重。

（2）人工智能高速發展，算力和電力需求大幅提升，同時技術迭代速度明顯加快，或將帶來第四次工業革命，推動產業及國家間競爭格局的重塑。

（3）美國對我們科技領域禁令持續升級，芯片產業成為核心關注點。華為作為領軍者引領了國產化的突圍，我們也看到國產化呈現出了全面落地的趨勢。

（4）數據作為五大生產要素之一，其開發和利用的底層制度在持續構建和完善過程中，有望成為新的經濟拉動因素，同時也將為未來系統步入智能化階段做必要的鋪墊。

河南現狀：2022年河南數字經濟規模突破1.9萬億元，同比名義增長10.6%，數字經濟佔GDP比重31.5%，規模連續7年位居全國前10位。河南省高度重視數字經濟的發展，成立了數字經濟發展領導小組，發佈《河南省數字經濟促進條例》，自2019年連續多年發佈省級的數字經濟發展工作方案。

河南相關產業：河南省數字經濟產業本土企業主要有豫信電子、超聚變、黃河科技、中航光電、漢威科技、信大捷安、新開普、新天科技等，外來引入企業主要包括富士康、紫光、合晶、龍芯、海康、惠科、耕德等等。

風險提示：國際局勢的不確定性；上游企業削減開支；金融風險的釋放。

【中原食品飲料】預製菜產業之河南發展現狀

核心觀點：

預製菜是食品加工產業中新生的細分領域。中國的預製菜產業目前正在經歷一個快速發展期。2022年，中國預製菜產值已超過4000億元，同比增長21.3%，顯示出強勁的增長勢頭。預計未來幾年，預製菜市場將保持較高的增長速度，到2026年市場規模將突破萬億元規模。儘管中國的預製菜市場容量巨大，但是市場格局分散——頭部企業的市場佔有率僅達到1%，市場仍以小企業經營為主，這為頭部企業的長足發展提供了廣闊的市場空間。

中國預製菜產業之所以獲取了高質量、高速度發展，得益於資本、技術以及政策各方面條件的推動。從投資視角來看，預製菜產業作為一個具有吸引力的市場賽道，近年來獲得了資本市場的廣泛關注和投資，多家企業成功完成了融資。從政策目標來看，預製菜不僅是農業發展和鄉村振興的重要組成部分，還與餐飲業的轉型和消費升級緊密相連。從技術角度來看，中國的畜禽業和種植業發達，食品加工設備不斷得以改造以適應國情，國內冷鏈物流技術超常規發展，都為預製菜行業的蓬勃發展做足了鋪墊和積累工作，上述是促成預製菜產業化和規模化至關重要的歷史條件。

經濟較為發達的廣東省引潮流之先，在預製菜產業的發展上居於全國領先地位。此外，中國的預製菜企業主要分佈在山東、河南等畜禽養殖及農作物資源豐富的省份。中國的預製菜參與者不僅包括了眾多上市公司，還有大量的非上市企業參與競爭，共同推動了這一市場的繁榮發展。

河南的預製菜產業呈現出顯著的增長勢頭：2021年的產業規模約為150億元，而到了2022年已經增長至約240億元，同比增長率達到60%。河南省政府發佈的《河南省加快預製菜產業發展行動方案（2022—2025年）》中提出：到2025年，全省規模以上預製菜企業的主營業務收入要突破1000億元。河南作為農業大省和人口大省，在食品加工領域具備天然資源和優勢。河南省具備豐富的農業資源，麪粉、豬肉、蔬菜等本土原料市場為食品加工企業提供了優質、低價、易得的原材料。儘管目前加工企業的作業流程已經實現自動化，但在一些環節仍需要大量人工操作，省內豐富的人口資源滿足了企業需求。除了上述優勢，優秀的發展傳統也奠定了河南在預製菜加工領域的翹楚地位：雙匯發展、華英農業、三全食品、思念食品、好想你、千味央廚等優秀的上市公司均是各自細分領域的領頭企業。此外，河南預製菜企業還包括正大、宅樂送、九豫全、金品達食品等多家非上市企業。

風險提示：政策和輿論風險；高增長導致更多企業進入，加劇競爭。

【中原農林牧漁】冷鏈食品產業鏈分析之河南概況

核心觀點：

產業概況：冷鏈食品是指那些需要通過製冷技術與設備等手段，使易腐食品從產地收購或捕撈之后，並在到達消費者之前，各個環節都始終保持產品所必需的低温環境的食品。冷鏈食品行業產業鏈主要涵蓋農業、初加工業、冷鏈食品製造商、渠道商和終端銷售等多個環節。

競爭格局：根據中物聯冷鏈委數據，預計2023年我國冷鏈物流市場需求總量將突破3.56億噸，總收入大概為5170億元，全國冷鏈物流市場整體處於需求逐步企穩回升的局面，行業從增量時代邁入存量時代。我國食品冷鏈運輸率與發達國家相比相差較大，尤其是果蔬方面。2022年發達國家果蔬冷鏈運輸率高達90%，而我國僅有15%。分地區來看，我國冷鏈物流上市企業主要集中在華東、華南、華北地區，與冷鏈物流企業分佈、庫容分佈、冷藏車地區分佈格局較為匹配。隨着我國居民收入水平的穩步提高和生鮮電商迅速成長，未來我國冷鏈物流系統將加速完善，冷鏈流通率及運輸率有望逐步向發達國家水平靠攏，冷鏈配送服務及裝備產業將迎來快速擴容機遇。

河南特色：憑藉優越的地理位置、四通八達的交通、糧食大省的堅實基礎，河南已經成為我國冷鏈食品重要輸出省份，而行業的發展也備受政府關注。2023年1月14日，河南省政府工作報告提出，積極發展冷鏈食品、休閒食品和特色功能食品。目前，河南已經建立一條相對完整的冷鏈食品產業鏈，包括食品原料、加工、儲存、銷售環節，為企業的發展和落地提供全方位服務。根據中國物流與採購聯合會公佈的「2022-2023冷鏈物流統計調研TOP100名單」，河南省共有12家企業上榜，較2021年新增3家企業上榜，數量創歷史新高，排名全國前三，河南省正由「冷鏈大省」逐步發展成為「冷鏈強省」。

河南省相關企業：（1）上市公司：三全食品、雙匯發展、牧原股份、華英農業；（2）未上市公司：思念食品、花花牛乳業、華鼎冷鏈。

風險提示：行業政策不及預期、市場競爭加劇、食品安全問題等。

證券分析師承諾：

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券分析師執業資格，本人任職符合監管機構相關合規要求。本人基於認真審慎的職業態度、專業嚴謹的研究方法與分析邏輯，獨立、客觀的製作本報告。本報告準確的反映了本人的研究觀點，本人對報告內容和觀點負責，保證報告信息來源合法合規。

重要聲明：