百潤股份營收利潤雙降 雞尾酒收窄押寶威士忌

　　7月31日，百潤股份（002568.SZ）發佈2024年上半年財報。數據顯示，今年上半年，百潤股份實現營業收入16.28億元，同比減少1.38%，歸屬於母公司所有者的淨利潤4.02億元，同比減少8.36%。其中，其主打站牌預調雞尾酒的銷量下滑，同比減少8.69%。

　　就此，光大證券（維權）、申銀萬國等券商認為，今年上半年，百潤股份「需求疲軟致業績承壓」。與此同時，券商紛紛期待百潤股份的威士忌產品能夠在下半年亮相。

　　「國內白酒、紅酒甚至其他企業佈局威士忌賽道，是爲了實現品類的差異化營銷，並積極擁抱年輕消費市場，同時作為傳統白酒的補充性產品，給企業與渠道在細分市場創造新增量，實現品類佔位等目的。」就此，酒行業專家蔡學飛表示，「目前國產威士忌在文化、品質等方面存在着較大短板，很長時間內可能也只是產品補充，屬於小眾市場，不能支撐企業的大規模業績增長。但是對於一些特色區域品牌來説，也確實有着破局與佔位價值。」

　　預調雞尾酒業績下滑

　　2023年，百潤股份實現營業總收入32.64億元，同比增長25.85%；歸母淨利潤8.09億元，同比增長55.28%。但是這樣的高增長並未能夠持續到2024年，今年上半年，其應收和淨利潤出現雙降局面。

　　財報顯示，按渠道分類，今年上半年，公司線下渠道實現營收14.3億元，同比增長7.03%，但數字零售渠道和即飲渠道營業收入同比分別下滑35.68%和42.69%；按產品分類，公司預調雞尾酒板塊實現營收14.31億元，同比減少1.42%；食用香精實現營收1.76億元，同比增長7.51%。

　　其中，公司的主打產品預調雞尾酒業務板塊產銷量以及庫存量均出現了不同程度下滑。今年上半年，預調雞尾酒銷售量1721.51萬箱，同比減少8.69%，生產量1693.96萬箱，同比減少8.83%，庫存量112.45萬箱，同比減少71.74%。

　　「即飲渠道下滑主因是餐飲需求疲軟，且公司當前體量較小，波動較大。整體看，由於可選消費需求疲軟，新產品強爽同期基數較高，勢能減弱，因而第二季度收入端承壓。」申銀萬國研報分析表示。

　　中國食品行業研究員朱丹蓬認為，雞尾酒的重度消費人羣是新生代，但是新生代有一個很強的屬性跟特徵――「喜新厭舊」。所以説當雞尾酒品類的競爭進入了一個全方位、多維度的強競爭的情況下，「由於審美的疲勞，消費的疲勞，整個預調雞尾酒的消費市場持續下降，應該説是符合新生代的消費思維及消費行為」。

　　在蔡學飛看來，雞尾酒雖然比較小眾，但是具有利口化、年輕化與娛樂化等消費特點，口感多變，飲用形式豐富，場景適應性強，符合目前中國酒類消費多元化與個性化趨勢，以及飲酒從悦他消費向着悦己消費轉變，雞尾酒在年輕消費羣眾中具有較好的反響，也開始從餐飲市場向着家庭消費場景滲透，市場發展前景依然比較樂觀。

　　「特別是酒類消費場景化、大眾化等不斷發展，雞尾酒在年輕消費者的接受程度越來越高，正在從小眾走向大眾，」蔡學飛説，並且近幾年雞尾酒的品質升級趨勢明顯，也迎來新的發展機遇，百潤股份作為雞尾酒的先行者，發展前景依然樂觀，但是短期內看，雞尾酒的社交屬性較弱，單價也不高，品類溢價不足，消費人羣偏窄，這些都限制了雞尾酒的長期發展，並且雞尾酒的飲酒消費羣體偏年輕化，整體市場消費潛力偏弱，國內也沒有形成強勢的雞尾酒頭部集羣，整體上雞尾酒的推廣擴散依然比較初級。

　　押寶威士忌培育新增長點

　　記者注意到，百潤股份去年推出的新品大瓶裝「強爽」系列表現良好，也讓市場對於公司今年主推的新品有一定良好預期。

招商證券表示，「清爽」是今年百潤股份重點推廣產品，主推規格變為500mL，消費者反饋「醉價比」（衡量達到「微醉」狀態所花費的成本）更好、手感更好、飲用起來更爽快，同時推出新的廣告語「好喝的酒不用吃苦」，場景和定位相比之前更加清晰。下半年「強爽」回到正常基數，公司全渠道（經銷商+終端）庫存在兩個月以內，下半年銷售有望環比改善。

　　與此同時，百潤股份佈局威士忌同樣是市場關注的重點。就此，華西證券、光大證券、國金證券、招商證券均在研報中，紛紛表示期待公司在下半年推出威士忌新品。

　　記者注意到，百潤股份佈局威士忌已經有7年之久。早在2017年，百潤股份宣佈進入烈酒市場，投資5億元在四川邛崍興建崍州蒸餾廠作為威士忌生產基地。在2020年，百潤股份又追加2億元投資，同時針對「烈酒（威士忌）陳釀熟成項目」定向增發募集資金10.06億元。2021年，百潤股份再度為「麥芽威士忌陳釀熟成項目」發行了11.28億元可轉債。由此，該項目總投資高達15.6億元。

　　「當前公司烈酒（威士忌）陳釀熟成項目已基本完成，麥芽威士忌陳釀熟成項目正在按計劃推進，烈酒品牌文化體驗中心預計於2024年年底建成對外開放，威士忌成品酒預計第四季度發佈；公司已灌注陳釀威士忌30余萬桶，未來會按節奏持續投入，增加威士忌桶陳數量。期待下半年第二曲線威士忌產品和品牌文化體驗中心推出后，在長期戰略方向和發展目標帶來新的變化。」華西證券研究員寇星表示。

　　至於百潤股份未來如何進行調整，能否在今年第四季度發佈威士忌新品，《中國經營報》記者聯繫百潤股份方面，未能獲得置評。

　　根據《?2023中國威士忌行業發展調研報告》?，?中國威士忌酒的市場規模約為55億元，?同比增長10%。?此外，?中國酒業協會威士忌專業委員會的報告也顯示，?2023年中國威士忌產品總產量約為5000萬升，?進一步證實了市場規模的龐大。

　　但是在威士忌細分賽道，剛剛開始就顯得「擁擠」。目前，包括郎酒、洋河股份、古井集團、燕京集團、青島啤酒、怡園酒業等紛紛佈局威士忌賽道，個別企業已經推出成熟的產品。

　　朱丹蓬表示，從目前發展來看，國內威士忌賽道面臨着一定的挑戰和難度。不同於白酒、啤酒的打法，烈酒講究文化、講究調性、講究場景、講究整體氛圍。目前國內在這些方面相對欠缺，加上蘇格蘭為代表的威士忌已經在加大中國市場的佈局，因此國產威士忌的佈局難度較大。