全球股市：資金流向金融和公用事業股

在劇烈波動的7月全球股市，被買入的行業發生了明顯變化。

以美國降息預期加強為契機，高科技股遭到拋售，而房地產、公用事業和金融股被買入。利率下降成為業績推動力的行業、以及與國債等相比收益率魅力提升的高股息股的上漲引人注目。

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由世界主要股票構成的MSCI全球標準指數（ACWI、按當地貨幣計算)在7月份上漲1%，基本持平。按行業來看，在11個主要行業中，除信息技術和通信服務以外的9個行業聯袂上漲，集中在科技巨頭的投資資金流向其他行業的「行業輪動」在推進。

美國微軟股價下跌6%，美國7大科技企業構成的「美股七巨頭(Magnificent Seven、M7)」下跌，市場心理惡化。不過，觀察總市值排在全球前500家的股票，有64%的股票上漲。

從MSCI ACWI的行業來看，房地產上漲6%，漲幅排在首位。從事物流不動產的美國安博公司(Prologis)上漲12%，運營手機基站設施的美國電塔(American Tower)上漲13%，房地產投資信託(REIT)的上漲趨勢尤為明顯。房地產行業通常通過貸款來支付建設資金，利率下降有助於利息支付負擔的降低。

在排在第三位的金融領域，利率下降推動投資擴大和債券等收益率上升的資產管理公司的股價上漲明顯。美國投資基金巨頭KKR上漲17%，創出了上市以來的最高點，美國貝萊德集團(BlackRock Inc)上漲了11%。

大型銀行也出現上漲。在歐美，考慮到降息，與長期利率相比，年限相對較短的利率有所下降。三菱UFJ資產管理的首席基金經理石金淳表示，「這有利於以短期籌措資金、以長期發放貸款的銀行」。

加拿大大型銀行多倫多多米尼克銀行（Toronto Dominion Bank）、意大利的聯合信貸銀行（UniCredit SpA）上漲了8～10%。據悉，出現特朗普在11月的美國大選中獲勝、監管將被放寬這一預期，摩根大通也上漲了5%。

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不少觀點認為，各行業之間資金流動的契機是6月份美國消費者物價指數(CPI)顯示出通貨膨脹趨緩變得明顯。在美國利率期貨市場，認為美國聯邦儲備委員會(FRB)在9月之前降息的概率從70%上升到了90%以上。

日本Monex證券的首席外國股票顧問岡元兵八郎表示，「9月降息從預期轉變為確信，買盤涌向因利率下降而受益的股票」。

似乎也出現企業業績的趨勢。日本Asset Management One的解決方案戰略運用團隊負責人巖間恆表示，「M7的利潤增長率從1～3月的增長51%降至4～6月的增長30%，另一方面，標準普爾500指數中的其余493只股票的利潤增長則從下降1%變為增長7%。從暫時的利潤增速來看，M7以外的股票更高」。

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資金迴流到高利率環境下一直被敬而遠之的高分紅股，這也是7月的特徵。供電公司英國國家電網的預期股息收益率高達約6%，股價上漲12%。電力等公用事業股多為高收益股。

除公用事業以外，預期股息收益率分別為8.5%和4.8%的英美菸草集團（BAT）和美國百時美施貴寶(Bristol-Myers Squibb)的股價均上漲了10%以上。美國輝瑞公司也上漲了9%。

資金還流向了美國強生公司等防禦性股票。歐洲經濟減速跡象增強，美國的消費也隱現疲軟。投資者正在將資金轉移到不容易受到經濟影響的醫療保健相關領域。

有觀點認為資金從科技股轉移將持續數月。日生資產管理公司的高級投資部長村上力認為，科技股調整的根本原因在於對生成式AI的鉅額投資難以收回這一點被意識到，指出「隨着今年秋季美國蘋果公司的搭載生成式AI的iPhone上市，對AI的期待將再次提高，其他科技股也將被重新評估」。

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