時隔四年再提轉板，嘗高美集團（08371）「勝算」幾何？

爲了激活GEM市場，港交所近年來積極推動GEM改革，以支持優質中小企業上市融資。今年1月，港交所GEM上市改革正式生效，在加強對中小企業的上市吸引力的同時還將提升流動性。但短期來看，激活GEM市場活力的使命還任重道遠，。爲了提升流動性轉向主板上市，依然是很多公司的選擇，嘗高美集團（08371）就是其中之一。

智通財經APP注意到，嘗高美集團發佈公告，於2024年7月5日，公司根據GEM上市規則的相關條文及主板上市規則第9B章向聯交所提交將其所有已發行股份由GEM轉往主板上市的申請，建議轉板上市將不涉及公司發行任何新股份。公司稱轉至主板上市有助於向公眾投資者進一步推廣企業形象及認知度並增加股份對公眾投資者的吸引力，進而拓寬本公司的投資者基礎。公司強調，轉板上市對公司的未來增長、財務靈活性及業務發展有利，並將為股東創造長遠價值。

不過需要注意的是，這並不是嘗高美集團第一次提交轉板申請，早在2020年公司就曾發佈公告計劃轉主板上市，但隨后不了了之。

那麼時隔四年，再提轉板，嘗高美集團「勝算」幾何？

營運網絡擴張，業績顯著增長

據智通財經APP瞭解，嘗高美集團為餐飲集團，公司股票自2018年1月17日起於GEM上市及買賣。目前在香港、上海及南京擁有逾55間餐廳，其中超50間餐廳位於香港。公司以多元化的品牌組合營運全服務式餐廳，為中高端顧客羣供應中式、日式、東南亞式及西式等各式料理。

近年來，公司業務顯著增長，營運網絡擴大，收益及溢利同時不斷增加，僅2024財年公司就新開了15間餐廳。

截至2020財年、2021財年、2022財年、2023財年及2024財年，公司的營收分別為3.71億港元、3.79億港元、5.68億港元、7.48億港元及10.24億港元，年複合增長率為28.93%。

從料理類型來看，日式料理為公司的主打產品，在2024財年為公司貢獻超五成營收。該類型下又可細分為牛氣、前田燒肉谷、拉麪及其他這幾大類。其中牛氣及前田燒肉谷合計14家店為公司貢獻了近三成營收。

此外，公司還擁有中式、越式、西式、其他料理類型，在2024財年的收入貢獻分別為36.6%、7.2%、5.5%、0.2%，期間除了西式料理出現了收入腰斬的現象，其余的均實現穩定增長。對此公司表示，收益增長歸因於2023財年開業的餐廳已營運滿一年，及新餐廳於2024財年開業。

伴隨着收益的增長，公司2024財年的人均消費也實現穩定增長，較2023財年增長5.9港元至247.2港元，其中除日式出現0.4港元的微降外，其余料理均實現10港元以上的大幅增長。而就每日座位周轉率而言，整體還算比較穩定，近兩年均維持在2.3次的水平。2024財年，公司共接待413.64萬名顧客，同比大增33.6%。

從盈利表現來看，公司淨利呈現波動上行態勢。報告期內，公司實現淨利分別為3007.2萬港元、2496.7萬港元、2638.1萬港元、6856.7萬港元及9045.8萬港元，其中2021財年、2022財年淨利的波動主要受到疫情影響，隨着2023財年以來疫情減退、社交距離措施分階段取消，疊加公司「開源節流」措施奏效，公司淨利實現大幅回升。

港人北上熱潮持續，本港餐飲業面臨挑戰

不過值得注意的是，雖然疫情影響已過，但香港本土餐飲業所面臨的挑戰依然嚴峻。

智通財經APP注意到，2023年下半年起，隨着「港車北上」政策實施及11月初取消過境「健康碼」通關全面正常化，港人北上消費熱潮隨即引爆，假日「跨境消費」新模式迅速開啟。據大公報統計，2023年北上的香港客流達5334萬人次，如果按2022年底香港人口733萬人測算，2023年平均每位香港居民「北上」7.2次。相較之下，訪港內地旅客卻只有約 2600萬人次，相比2018年大幅減少6成。可見港人北上數量已遠超南下內地客的數量。

爲了留住港客，提供更優質的消費體驗，深圳商户也推出一系列措施。據瞭解，深圳部分大型商場推出針對香港客人的專屬優惠折扣，憑回鄉證等相應證件，港人便可在指定的品牌門店消費結算時享受優惠折扣。還有部分餐廳爲了匹配港人的飲食喜好，特意為港人量身定做套餐，也成為吸引港人的亮點。一些商場也專設深港直通大巴，為到深圳購物的港人提供保姆級的往返服務。

同時，港人北上的熱潮還使得深圳許多「萎靡不振」的商場得以復活。例如，深圳羅湖口岸的羅湖商業城，受益於港人北上的熱潮，許多商鋪重新恢復營業，客流量和營業額均有所增加。據戴德梁行統計，2024年一季度，深圳優質購物中心存量維持在659.9萬平方米，21個重點監測商圈的客流量及營業額同比分別增長20.9%、22.3%。

據美團發佈《港人北上消費數據簡報》數據顯示，2024年第一季度，香港居民在內地城市生活服務類消費環比2023年第四季度，交易額增長135%，訂單量增長157.6%。廣州、深圳是2024年第一季度港人北上消費最熱門城市。其中，在深圳相關交易額環比增長11.2%，訂單量環比增長18.9%。

與此同時，訪港內地旅客遊玩及消費模式出現劇變，一改以往「吃喝玩樂買買買」，開始追求以文化體驗為主的「深度遊」，留港期間消費金額遠不如以往。此外，在整體消費力疲弱的情況下，繼「港人北上」之后，「北店南下」蔚然成風，眾多內地人氣餐飲品牌正加速進駐香港市場。

而這一系列的變化對主打香港市場的嘗高美集團構成一定壓力。對此公司表示，其將繼續深耕本港市場，在內地就聚焦華東市場及把握大灣區機遇。智通財經APP注意到，嘗高美集團將於2024年三季度在深圳開出第一家旗下餐廳，以搶佔大灣區市場。

綜合來看，在穩健的經營策略下，深耕香港市場多年的嘗高美集團實現營收的穩步增長，隨着疫情影響過去，公司盈利也實現大幅提升。但隨着「港人北上」風起，這對公司的未來業績表現形成一定壓力，雖然公司已有相關開店計劃已打開大灣區市場，但成效如何仍需繼續觀察。

在這樣不確定的未來前景下，也將令投資者降低對嘗高美集團未來走勢的信心。因此，面對其「轉板夢」和未來走勢，投資者還需保持謹慎的態度。