汽車與零部件行業：特斯拉中國7月銷量同環比回升 享界S9及華為ADS3.0即將上市

新能源車企7 月銷量公佈，特斯拉中國銷量同環比回暖。比亞迪7 月銷量342383輛，同比增長30.6%，環比基本持平；特斯拉中國7 月銷量74117 輛，同比增長15.3%，環比增長4.4%；理想7 月銷量51000 輛，環比增長6.8%，創單月銷量新高；鴻蒙智行7 月銷量44090 輛，環比下降4.4%；零跑、小鵬、哪吒等車企7 月銷量環比小幅增長，蔚來7 月銷量環比略有下降，極氪7 月銷量環比下滑較大。據乘聯會，預計7 月乘用車批發端環比下滑將超過10%，新能源車企批發端環比下滑3%，多數新能源車企銷量增速繼續跑贏行業，新能源零售端滲透率或將達到50%以上。

享界S9 即將上市，華為ADS3.0 有望助力華為合作車型智駕能力再度升級。由華為和北汽聯合打造的中大型行政轎車享界S9 將於8 月6 日正式上市，提供Ultra 和Max 兩個版本，預售價45-55 萬元。享界S9 將首發搭載華為乾崑ADS 3.0，配備后排零重力座椅、HUAWEI SOUND SUPERIOR 全景音響、車載投影系統、華為途靈底盤等一系列豪華科技配置，預計將在中大型轎車市場具備強大競爭力。據余承東透露，8 月份華為乾崑ADS 3.0 將正式上市，預計將首批搭載於享界S9 及阿維塔車型等華為合作車型，9 月開始在問界M7、問界M9 上進行數據升級。華為乾崑ADS 3.0 採用GOD/PDP 架構，具備融合端到端能力，可實現車位到車位智駕領航NCA 功能；硬件上，華為乾崑ADS 3.0 搭載高精度4D 毫米波雷達和華為自研192線激光雷達，實現超遠距探測能力提升35%，時延降低65%，在城區混行及泊車領域，將獲得4 倍的成像精度。在華為乾崑ADS 3.0 加持下，預計智駕能力將成為華為合作車型的重要亮點，助力華為合作車型銷量繼續提升。

商用車以舊換新補貼細則出臺，中重型貨車及公交客車內需有望回暖。7 月31 日，為貫徹落實此前《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的決策部署，交通運輸部、財政部發布《關於實施老舊營運貨車報廢更新的通知》和《新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細則》。貨車方面，提前報廢老舊營運柴油貨車補貼標準為每輛1-4.5 萬元，新購國六標準柴油貨車補貼標準為每輛2.5-6.5 萬元，新購新能源貨車補貼標準為每輛3.5-9.5 萬元，報廢+新購最多能夠享受補貼14 萬元/輛。客車方面，對更新新能源城市公交車平均補貼8 萬元/輛；對更換動力電池補貼4.2 萬元/輛；資金方面，貨車及客車補貼資金均由中央財政和地方財政總體按90:10 比例共擔，東部、中部、西部省份的中央承擔比例分別為85%、90%、95%。此次針對商用車的以舊換新補貼力度較大，且中央財政承擔比例不低於85%，能夠較好地減輕地方財政壓力，預計地方政府對中重型貨車及公交客車的換購意願將得到提振，商用車內需有望回暖，促進中重卡及客車三四季度銷量向上。

從投資策略上看，在激烈的價格競爭下，預計頭部新能源車企將有望憑藉在新能源技術和產業鏈上的領先優勢持續擴大市場份額；近期部分整車及零部件公司已披露中報預告，部分公司盈利好於市場預期，建議繼續關注。建議持續關注部分整車及華為產業鏈、T 鏈、小米產業鏈、自動駕駛產業鏈、重卡產業鏈、低估值/高股息率的國企公司。

建議關注：比亞迪、長安汽車、江淮汽車、中國重汽、上汽集團、宇通客車；新泉股份、銀輪股份、岱美股份、瑞鵠模具、愛柯迪、拓普集團、保隆科技、豐茂股份、模塑科技（維權）、旭升集團、三花智控、上聲電子、華域汽車、貝斯特、伯特利、精鍛科技、德賽西威、華陽集團、經緯恆潤、雙環傳動、繼峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、濰柴動力等。

風險提示

宏觀經濟下行影響汽車需求、上游原材料價格波動影響、車企價格戰壓力。