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巴菲特狂買1000億美元！衰退恐慌下押注美債賺麻了，當前「降息交易」是否值得抄底？
2024-08-08 22:55
華盛資訊8月8日訊，進入八月以來，以失業率為代表的美國經濟數據接連低於預期，加之日元套息交易的平倉需求，導致全球股票市場大幅波動。
目前美股投資者最關注的問題是：下一步該怎麼做交易？是應該關注跌下來買（經濟軟着陸）的機會，還是警惕繼續下跌（經濟衰退）的風險？
經濟衰退是否真的要來？大摩：今年衰退可能性上升至35%
直接給結論，從目前僅單一數量降温的美國數據來看，中金、 高盛等全球頂級機構主流觀點認為，美國經濟基本面只能算是增長放緩，屬於「衰而不退」的臨界線階段，但衰退的風險有所增加。
摩根大通在周三給客户的報告中預計，美國經濟到今年年底陷入衰退的可能性為35%，高於上月初預計的25%；高盛經濟學家則預計美國經濟衰退可能性從15%提高到25%。
可以預見的是，在9月18日新一輪美聯儲FOMC會議來臨前，市場還將通過新一輪經濟數據（8月CPI、PCE、非農、失業率）來驗證「衰退」的「軟着陸」的預期。
對於美股投資者而言，雖然目前衰退並未到來，但當前美股市場已經過度恐慌，回調是否結束仍不明朗，短期內抄底對抗這種市場慣性並非明智之舉，摩根大通建議投資者可以考慮轉向持幣觀望或傾向淨空頭。
「衰退式」降息歷史經驗：股市將持續承壓，巴菲特狂買1000億美元美債對衝
歷史上衰退式降息（1974/1981/1989/2001年）：
- 1）降息時的宏觀環境——美國失業率升至高位，經濟衰退壓力顯著或已陷入衰退
- 2）降息路徑——通常時間較長、降息幅度較大，且大概率為連續降息
歷史上美聯儲「衰退式」降息大類資產表現 |
|||
| 大類資產 | 降息前1個月 | 降息后1個月 | 降息后6個月 |
| 納指 $IXIC | -1.4% |
-9.5% |
-4.5% |
| 標普500 $SPX | -2.0% |
-4.7% |
1.1% |
| 羅素2000 $IWM | 0% |
-3.6% |
-5.4% |
| 恆指 $HSI.HK | -9% |
-3.4% |
-4.3% |
| 日經225 $EWJ | -3% |
-1% |
2.5% |
| 歐股 $IEUR | -2.6% |
-1.2% |
9.4% |
| 黃金 $GLD | -1.1% |
0.3% |
5.0% |
| 10年期美債收益率 $10Ymain | 1.6% |
-1.2% |
-3.9% |
| 原油 $CLmain | 0.8% |
1.6% |
3.5% |
| 數據來源：彭博 數據區間：1974-2001 | |||
從歷史數據而言，若美聯儲陷入「衰退式」降息區間，全球股市將面臨全線低迷，美債價格將大幅度領跑；黃金先跌后漲，在降息六個月后平均漲幅達5%。
所以，隨着近期衰退呼聲漸起，美債是近期為數不多堅挺的避險資產，對利率敏感的長債ETF $TLT 上周暴漲6%。
值得注意的是，巴菲特在本輪「衰退」預期爆發前已提前行動，伯克希爾財報顯示，公司今年以來大幅削減蘋果等股票倉位，現金儲備創歷史高位，並加倉逾1000億短期美債，其持有的短債規模已達2346億美元。
對此舉動，巴菲特此前曾坦然表示，他將在經濟危機期間通過美債拍售，購買美國短期國庫券。不過此次投資決議也可能表明，巴菲特是在為潛在的市場變化做準備。
CFRA Research的分析師Cathy Seifert認為，如果美股繼續暴跌，對於巴菲特來説將是一個抄底的「黃金機會」，屆時他積累的2769億美元創紀錄現金儲備將會發揮作用。
若「軟着陸」降息來臨：股市近期回調提供更好介入機會
歷史上預防式降息（1984/1995/2019年）：
- 1）降息時的宏觀環境——美國通脹相對穩定、失業率處於階段性低位，但存在一定的衰退風險
- 2）降息路徑——通常時間較短、降息幅度相對有限，且較大概率出現間隔降息
歷史上美聯儲「預防式」降息大類資產表現 |
|||
| 大類資產 | 降息前1個月 | 降息后1個月 | 降息后6個月 |
| 納指 $IXIC | 0.8% |
0.3% |
8.2% |
| 標普500 $SPX | 0.1% |
0.5% |
7.6% |
| 羅素2000 $IWM | 0% |
0.6% |
4.5% |
| 恆指 $HSI.HK | 0.9% |
-0.1% |
19.9% |
| 恆生科指 $HSTECH.HK | -5.2% |
6.3% |
37.8% |
| 日經225 $EWJ | 3.6% |
6.5% |
15.1% |
| 歐股 $IEUR | 0.2% |
-0.6% |
3.4% |
| 黃金 $GLD | 1.6% |
-2% |
2.3% |
| 10年期美債收益率 $10Ymain | 0.2% |
0.2% |
0.7% |
| 原油 $CLmain | -4.3% |
1.6% |
0.5% |
| 數據來源：彭博 數據區間：1984-2019 | |||
從歷史數據而言，若后續經濟數據顯示「衰退」擔憂消散，美聯儲在九月開啟的是「預防式降息」，納指 $QQQ 、標普500 $SPY 將錄得強勁反彈，特別是降息落地后6個月，納指漲幅高達8%。
同時，以恆指 $02800.HK 、恆生科指 $03033.HK 為代表的新興股票市場也將錄得大額回報。
在此情況下，股市近期回調或提供更好介入機會。高盛經紀業務數據顯示，在本周一在全球市場經歷「黑色星期一」之際，全球股市獲得資金的温和淨買入，多頭買入超過空頭賣出。
摩根大通的交易部門也認為，科技股的拋售可能已經「基本完成」，市場正「接近」逢低買入的戰術機會。
結語：降息近在咫尺，投資標的合集供參考
綜上而言，美國經濟不管是否最后陷入衰退漩渦，隨着美聯儲降息的步伐漸行漸近，「降息交易」將成為為數不多確定性的投資主線。
基於此，發仔總結了以下被市場驗證的「降息交易」ETF標的，僅供各位投資者參考：
降息交易標的 |
|
| 美債 | 長期美債 $TLT 、中期美債 $VGIT 、3倍做多長債 $TMF |
| 黃金 | 黃金ETF $GLD 、2倍做多金礦 $NUGT 、三倍做多金礦 $SHNY |
| 小盤股 | 羅素2000ETF $IWM 、兩倍做多小盤股 $UWM 、三倍做多小盤股 $TNA |
| 生物技術股 | 生物科技ETF $XBI 、ARK生物基因 $ARKG 、3倍做多生物科技 $LABU |
各位聰明投資者覺得美國經濟是否真的會發展成衰退？又該如何應對呢？歡迎留言討論。
風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。
