紅石度假村（NASDAQ：REC）的資產負債表有些緊張

傳奇基金經理李路(Charlie Munger支持)曾説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。我們可以看到，紅巖度假村公司(納斯達克股票代碼：RRR)在其業務中確實使用了債務。但股東是否應該擔心它的債務使用情況？

當一家企業不能輕易地履行這些義務時，債務和其他負債就會變得有風險，無論是通過自由現金流還是通過以有吸引力的價格籌集資本。如果情況真的變得很糟糕，貸款人可以控制業務。然而，更常見(但代價仍然高昂)的情況是，一家公司必須以極低的價格發行股票，永久性地稀釋股東的股份，只是爲了支撐其資產負債表。然而，通過取代稀釋，對於需要資本投資於高回報率增長的企業來説，債務可以成為一個非常好的工具。當我們檢查債務水平時，我們首先同時考慮現金和債務水平。

如下所示，截至2024年3月底，紅巖度假村的債務為34.5億美元，高於一年前的32.1億美元。單擊圖像瞭解更多詳細信息。然而，由於它擁有1.297億美元的現金儲備，其淨債務較少，約為33.2億美元。

放大最新的資產負債表數據，我們可以看到，紅巖度假村有3.069億美元的負債在12個月內到期，超過12個月的負債有34.9億美元。另一方面，它有1.297億美元的現金和價值7080萬美元的應收賬款在一年內到期。因此，其負債比現金和(近期)應收賬款之和高出35.9億美元。

相對於其52.2億美元的市值，這一赤字是相當可觀的，因此它確實表明股東應該密切關注紅巖度假村的債務使用情況。如果它的貸款人要求它支撐資產負債表，股東可能會面臨嚴重的稀釋。

我們通過查看公司的淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，並計算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆蓋)的容易程度，來衡量公司的債務負擔與其盈利能力的關係。因此，我們考慮債務相對於收益，包括折舊和攤銷費用。

紅巖度假村的債務是其息税前利潤的4.4倍，息税前利潤是利息支出的2.9倍以上。這表明，儘管債務水平很高，但我們不會説它們有問題。考慮到債務負擔，紅巖度假村的息税前利潤在過去12個月里幾乎持平，這並不理想。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但紅巖度假村未來能否保持健康的資產負債表，最重要的將是未來的收益。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，企業需要自由現金流來償還債務；會計利潤只是不能削減這一點。因此，我們總是檢查EBIT中有多少轉化為自由現金流。在過去的三年里，紅巖度假村報告的自由現金流相當於其息税前利潤的9.2%，這確實是相當低的。對我們來説，低現金轉換引發了一點偏執，那就是償還債務的能力。

從表面上看，紅巖度假村的利息擔保讓我們對這隻股票持懷疑態度，其對EBITDA的淨債務並不比一年中最繁忙的夜晚的一家空蕩蕩的餐廳更具誘惑力。話雖如此，它的息税前利潤增長能力並不是那麼令人擔憂。從更大的角度來看，我們似乎很清楚，紅巖度假村的債務使用正在給公司帶來風險。如果一切順利，這應該會提高回報，但另一方面，債務增加了永久資本損失的風險。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。請注意，紅巖度假村在我們的投資分析中顯示了3個警告信號，其中1個可能是嚴重的……

當然，如果你是那種喜歡在沒有債務負擔的情況下購買股票的投資者，那麼不要猶豫，今天就來看看我們的淨現金成長型股票獨家名單。

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