Primoris Services（紐約證券交易所代碼：PRIM）擁有相當健康的資產負債表

傳奇基金經理李路(Charlie Munger支持)曾説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看它對債務的使用，因為債務過重可能導致破產。重要的是，Primoris Services Corporation(紐約證券交易所代碼：PRIM)確實揹負着債務。但真正的問題是，這筆債務是否讓該公司面臨風險。

當一家企業不能輕易地履行這些義務時，債務和其他負債就會變得有風險，無論是通過自由現金流還是通過以有吸引力的價格籌集資本。在最糟糕的情況下，如果一家公司無法償還債權人的債務，它可能會破產。然而，一種更常見(但仍然昂貴)的情況是，一家公司必須以低廉的股價稀釋股東的股份，才能控制債務。當然，許多公司利用債務為增長提供資金，沒有任何負面后果。當我們檢查債務水平時，我們首先同時考慮現金和債務水平。

您可以點擊查看更多詳細信息的下圖顯示，截至2024年6月底，Primoris Services的債務為9.33億美元，較一年內的11.1億美元有所減少。然而，它也有2.092億美元的現金，因此其淨債務為7.238億美元。

放大最新的資產負債表數據，我們可以看到Primoris Services有14.8億美元的負債在12個月內到期，12.7億美元的負債在12個月后到期。另一方面，它有2.092億美元的現金和17.2億美元的應收賬款在一年內到期。因此，它的負債比現金和(近期)應收賬款之和高出8.259億美元。

雖然這看起來可能很多，但並不是那麼糟糕，因為Primoris Services的市值為27.3億美元，因此如果需要的話，它可能會通過籌集資本來加強其資產負債表。但很明顯，我們絕對應該仔細檢查它是否能夠在不稀釋的情況下管理債務。

爲了評估一家公司的債務與其收益的關係，我們計算其淨債務除以其利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆蓋率)。因此，我們考慮債務相對於收益，包括折舊和攤銷費用。

Primoris Services的淨債務處於非常合理的EBITDA的1.8倍，而去年的EBIT僅覆蓋了利息支出的3.8倍。雖然這些數字並沒有讓我們感到恐慌，但值得注意的是，該公司的債務成本正在產生真正的影響。我們注意到，Primoris Services去年的息税前利潤增長了26%，這應該會使其更容易償還債務。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最終，該業務未來的盈利能力將決定Primoris Services能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，有必要檢查這筆息税前利潤中有多少是由自由現金流支持的。在過去三年中，Primoris Services報告的自由現金流相當於其息税前利潤的5.9%，這確實相當低。這種疲軟的現金轉換水平削弱了它管理和償還債務的能力。

談到資產負債表，Primoris Services最突出的積極因素是，它似乎能夠自信地增長息税前利潤。然而，我們的其他觀察結果並不那麼令人振奮。特別是，息税前利潤轉換為自由現金流讓我們臨陣退縮。當我們考慮到上述所有因素時，我們確實對Primoris Services的債務使用感到有點謹慎。雖然我們認識到債務可以提高股本回報率，但我們建議股東密切關注其債務水平，以免增加。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。我們已經確定了Primoris Services的兩個警告信號，瞭解它們應該是您投資過程的一部分。

歸根結底，關注那些沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們的這類公司的特別名單(都有利潤增長的記錄)。這是免費的。

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