Motorola Solutions（紐約證券交易所股票代碼：微星）的保守會計可能解釋軟盈利

過去一周，摩托羅拉解決方案公司的S(紐約證券交易所代碼：MSI)的股東似乎並沒有關注疲軟的收益。我們做了一些調查，我們相信收益比看起來更強勁。

衡量一家公司將利潤轉換為自由現金流(FCF)的程度的一個關鍵財務比率是應計比率。應計制比率從給定期間的利潤中減去FCF，然后將結果除以該時間段內公司的平均運營資產。這個比率向我們展示了一家公司的利潤超過了它的FCF的多少。

因此，當一家公司的應計比率為負時，它實際上被認為是一件好事，但如果它的應計比率為正，那就是一件壞事。這並不意味着我們應該擔心應計比率為正，但值得注意的是，在應計比率相當高的地方。引用勒維倫和雷蘇泰克2014年的一篇論文，「應計利潤較高的公司未來的利潤往往較低」。

在截至2024年6月的12個月中，摩托羅拉解決方案的應計比率為-0.14。因此，它的法定收益比自由現金流要少得多。事實上，該公司去年的自由現金流為23億美元，遠高於其14.6億美元的法定利潤。摩托羅拉解決方案的股東無疑對自由現金流在過去12個月中的改善感到高興。然而，這並不是需要考慮的全部問題。應計比率反映了不尋常項目對法定利潤的影響，至少在一定程度上是這樣。

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摩托羅拉解決方案的利潤在過去12個月中因價值6.94億美元的不尋常項目而減少，這幫助它產生了高現金轉換率，這從其不尋常項目中得到了反映。這就是你會看到的，一家公司的非現金費用減少了賬面利潤。看到不尋常的項目讓公司損失利潤從來都不是件好事，但從好的方面來看，情況可能很快就會改善。我們查看了數千家上市公司，發現不尋常的項目往往是一次性的。畢竟，這正是會計術語所暗示的。如果摩托羅拉解決方案沒有看到這些不尋常的支出重演，那麼在其他條件相同的情況下，我們預計來年該公司的利潤將會增加。

考慮到摩托羅拉解決方案的應計比率及其不尋常的項目，我們認為其法定收益不太可能誇大公司的潛在收益能力。考慮到所有這些因素，我們會説，摩托羅拉解決方案公司的潛在盈利能力至少像法定數字所顯示的那樣好。有鑑於此，如果你想對公司做更多的分析，瞭解其中的風險是至關重要的。在投資風險方面，我們已經與摩托羅拉解決方案公司確定了三個警告信號，瞭解這些壞男孩應該是你投資過程的一部分。

我們對摩托羅拉解決方案的審查集中在某些因素上，這些因素可以使其收益看起來比實際情況更好。而且它已經以優異的成績通過了。但如果你有能力將注意力集中在細枝末節上，總會有更多的東西需要發現。例如，許多人認為高股本回報率是有利的商業經濟指標，而另一些人則喜歡「跟着錢走」，尋找內部人士正在買入的股票。因此，你可能希望看到這份免費收集的擁有高股本回報率的公司，或者這份內部人士持股比例較高的股票名單。

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