我們應該謹慎對待CarMax，Inc.（紐約證券交易所代碼：KMX）ROE為6.5%？

許多投資者仍在學習在分析股票時可能有用的各種指標。這篇文章是為那些想了解股本回報率(ROE)的人準備的。我們將使用淨資產收益率來分析CarMax，Inc.(紐約證券交易所代碼：KMX)，作為一個實際的例子。

股本回報率或淨資產收益率是股東要考慮的一個重要因素，因為它告訴他們他們的資本再投資的效率。簡而言之，它衡量的是一家公司相對於股東權益的盈利能力。

股本回報率可使用以下公式計算：

股本回報率=(持續經營的)淨利潤？股東權益

因此，根據上面的公式，CarMax的ROE為：

回報是過去12個月的利潤。一種將其概念化的方法是，公司每擁有1美元的股東資本，就能獲得0.07美元的利潤。

通過將一家公司的淨資產收益率(ROE)與其行業平均水平進行比較，我們可以快速地衡量它有多好。重要的是，這遠遠不是一個完美的衡量標準，因為在同一行業分類中，公司的差異很大。從下圖可以清楚地看到，CarMax的淨資產收益率低於專業零售行業的平均水平(18%)。

這當然不是理想的。不過，我們認為，較低的淨資產收益率仍可能意味着，如果一家公司現有的債務水平較低，那麼它就有機會通過使用槓桿來提高回報。考慮到涉及的風險，高債務水平和低ROE的公司是我們希望避免的組合。

幾乎所有的公司都需要資金來投資於業務，以增加利潤。投資的現金可以來自上一年的利潤(留存收益)、發行新股或借款。在第一種和第二種選擇的情況下，淨資產收益率將反映現金用於增長的這種情況。在后一種情況下，債務的使用將提高回報，但不會改變股權。在這種情況下，債務的使用將提高淨資產收益率，即使企業的核心經濟保持不變。

我們認為CarMax使用了大量的債務來最大化其回報，因為它的債務與股本比率明顯更高，為3.04。在我們的書中，相當低的淨資產收益率和高的債務股本比率的組合是負面的。

股本回報率是衡量一家企業產生利潤並將其返還給股東的能力的有用指標。在我們的賬目中，最高質量的公司擁有高股本回報率，儘管債務水平較低。如果兩家公司的債務權益比大致相同，而其中一家公司的淨資產收益率更高，我通常會更喜歡淨資產收益率更高的那家公司。

但當一項業務是高質量的時，市場通常會將其抬高到反映這一點的價格。相對於股價反映的預期，利潤增長率是一個特別重要的考慮因素。因此，我認為這份關於分析師對該公司預測的免費報告可能值得一查。

但請注意：CarMax可能不是最值得購買的股票。所以，看看這份有趣的高淨資產收益率和低負債公司名單吧。

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