計算馬斯科公司（NYSE：MAS）的內在價值

Masco Corporation(NYSE：MAS)距離其內在價值還有多遠？使用最新的財務數據，我們將通過提取預期的未來現金流並將其貼現到今天的價值，來看看股票的定價是否公平。為此，我們將利用貼現現金流(DCF)模型。不要被行話嚇跑了，它背后的數學實際上是相當簡單的。

我們要注意的是，評估一家公司的方法有很多種，與DCF一樣，每種方法在某些情況下都有優缺點。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這里簡單的華爾街分析模型可能會讓你感興趣。

我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流是關於未來的一美元不如現在的一美元的想法，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=64億美元

在計算最初10年期間的未來現金流的現值之后，我們需要計算終止值，它考慮了第一階段之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.5%的5年平均水平。我們以7.4%的權益成本將終端現金流貼現至今天的價值。

終端價值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=10億美元×(1+2.5%)？(7.4%-2.5%)=21億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=210億美元？(1+7.4%)10=100億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為170億美元。最后一步是將股權價值除以流通股數量。與目前72.4美元的股價相比，該公司的公允價值似乎比目前的股價有5.1%的折讓。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估，所以你自己試一試計算，檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Masco視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了7.4%，這是基於槓桿率為1.197的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然很重要，但在研究一家公司時，DCF計算不應該是唯一的衡量標準。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，如果終端價值增長率稍有調整，可能會極大地改變整體結果。對於Masco，我們為您整理了三個相關的項目：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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