這就是為什麼QuidelOrtho（納斯達克股票代碼：QSEN）因債務負擔而不堪重負

傳奇基金經理李路(Charlie Munger支持)曾説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看它對債務的使用，因為債務過重可能導致破產。我們注意到QuidelOrtho公司(納斯達克股票代碼：QDEL)的資產負債表上確實有債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

債務幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。資本主義的一部分是「創造性破壞」的過程，破產的企業被銀行家無情地清算。然而，更常見(但代價仍然高昂)的情況是，一家公司必須以極低的價格發行股票，永久性地稀釋股東的股份，只是爲了支撐其資產負債表。然而，通過取代稀釋，對於需要資本投資於高回報率增長的企業來説，債務可以成為一個非常好的工具。當我們檢查債務水平時，我們首先同時考慮現金和債務水平。

下面的圖表顯示，QuidelOrtho在2024年6月的債務為25.6億美元，與前一年大致相同。您可以點擊圖表查看更多詳細信息。然而，由於它擁有1.072億美元的現金儲備，其淨債務較少，約為24.6億美元。

我們可以從最近的資產負債表中看到，QuidelOrtho有9.324億美元的債務在一年內到期，超過一年的債務有25.8億美元。另一方面，它有1.072億美元的現金和價值4.973億美元的應收賬款在一年內到期。因此，其負債比現金和(近期)應收賬款之和高出29.1億美元。

鑑於這一赤字實際上高於公司28億美元的市值，我們認為股東們真的應該關注QuidelOrtho的債務水平，就像父母第一次看孩子騎車一樣。在該公司不得不迅速清理其資產負債表的情況下，股東似乎可能會遭受廣泛的稀釋。

我們通過查看公司的淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，並計算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆蓋)的容易程度，來衡量公司的債務負擔與其盈利能力的關係。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

雖然QuidelOrtho的債務與EBITDA之比(4.2)表明它使用了一些債務，但其利息覆蓋率非常弱，為0.70，這表明它的槓桿率很高。這在很大程度上是因為該公司的鉅額折舊和攤銷費用，這可以説意味着它的EBITDA是一個非常慷慨的收益衡量標準，它的債務可能比最初看起來更沉重。因此，股東們可能應該意識到，利息支出最近似乎確實對業務產生了影響。更糟糕的是，QuidelOrtho的息税前利潤比去年下降了61%。如果長期盈利保持這樣的水平，它在地獄里償還債務的機會就像滾雪球一樣渺茫。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但決定QuidelOrtho未來保持健康資產負債表能力的是未來的收益，而不是任何東西。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，企業需要自由現金流來償還債務；會計利潤只是不能削減這一點。因此，我們總是檢查EBIT中有多少轉化為自由現金流。在過去的三年里，QuidelOrtho的自由現金流佔其息税前利潤的45%，低於我們的預期。當涉及到償還債務時，這並不是很好。

從表面上看，QuidelOrtho的利息覆蓋讓我們對該股持懷疑態度，其EBIT增長率並不比一年中最繁忙的夜晚的一家空蕩蕩的餐廳更具誘惑力。話雖如此，它將息税前利潤轉換為自由現金流的能力並不是那麼令人擔憂。我們還應該注意到，像QuidelOrtho這樣的醫療設備行業公司通常會使用債務，而不會出現問題。總體而言，在我們看來，QuidelOrtho的資產負債表確實對該業務構成了相當大的風險。出於這個原因，我們對該股相當謹慎，我們認為股東應該密切關注其流動性。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。例如，我們發現了QuidelOrtho的一個警告標誌，你在這里投資之前應該注意這一點。

歸根結底，關注那些沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們的這類公司的特別名單(都有利潤增長的記錄)。這是免費的。

對這篇文章有反饋嗎？擔心內容嗎？請直接與我們聯繫。或者，也可以給編輯組發電子郵件，地址是implywallst.com。這篇由《華爾街日報》撰寫的文章本質上是籠統的。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論，我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議，也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意，我們的分析可能不會考慮最新的對價格敏感的公司公告或定性材料。簡單地説，華爾街在提到的任何股票中都沒有頭寸。