這就是為什麼QuidelOrtho（納斯達克股票代碼：QSEN）因債務負擔而不堪重負

傳奇基金經理李魯（查理·芒格支持）曾表示，「最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。「當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看看它的債務使用情況，因為債務超載可能會導致破產。我們注意到，QuidelOrtho Corporation（納斯達克股票代碼：QSEN）的資產負債表上確實存在債務。但更重要的問題是：債務造成了多大的風險？

債務可以幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。資本主義的一部分是「創造性破壞」的過程，失敗的企業被銀行家無情地清算。然而，更常見（但成本仍然很高）的情況是，公司必須以低價發行股票，永久稀釋股東，以支撐其資產負債表。不過，通過取代稀釋，債務對於需要資本以高回報率投資增長的企業來説可能是一個非常好的工具。當我們檢查債務水平時，我們首先考慮現金和債務水平。

下圖（您可以點擊查看更多詳細信息）顯示，QuidelOrtho在2024年6月的債務為25.6億美元;與前一年大致相同。然而，由於它擁有1.072億美元的現金儲備，其淨債務較少，約為24.6億美元。

我們可以從最近的資產負債表中看到，QuidelOrtho在一年內到期的負債為9.324億美元，在此之后到期的負債為25.8億美元。另一方面，它擁有1.072億美元的現金和價值4.973億美元的一年內到期的應收賬款。因此，其負債超過現金和（近期）應收賬款之和29.1億美元。

鑑於這一赤字實際上高於該公司28億美元的市值，我們認為股東確實應該關注QuidelOrtho的債務水平，就像父母看着孩子第一次騎自行車一樣。在該公司必須迅速清理資產負債表的情況下，股東似乎很可能會遭受廣泛的稀釋。

我們衡量一家公司的債務負擔相對於其盈利能力，通過觀察其淨債務除以其息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），並通過計算其息税前利潤（EBIT）覆蓋其利息支出（利息覆蓋）的難易程度。這樣，我們既考慮債務的絕對金額，也考慮其支付的利率。

雖然QuidelOrtho的債務與EBITDA之比（4.2）表明它使用了一些債務，但其利息覆蓋範圍非常弱，為0.70，表明槓桿率很高。這在很大程度上是由於該公司的鉅額折舊和攤銷費用，這可以説意味着其EBITDA是一個非常慷慨的盈利指標，而其債務可能比最初看起來更大。因此，股東可能應該意識到，利息費用最近似乎確實影響了業務。更糟糕的是，QuidelOrtho的EBIT比去年下降了61%。如果收益長期保持這樣的水平，那麼它償還債務的機會就像滾雪球一樣大。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解債務最多。但未來的收益，比什麼都重要，將決定QuidelOrtho未來保持健康資產負債表的能力。因此，如果您專注於未來，您可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，企業需要自由現金流來償還債務;會計利潤並不能減少這一點。因此，我們總是檢查有多少EBIT被轉化為自由現金流。在過去的三年里，QuidelOrtho的自由現金流佔其息税前利潤的45%，低於我們的預期。當談到償還債務時，這並不好。

從表面上看，QuidelOrtho的利息保障讓我們對該股猶豫不決，其EBIT增長率並不比一年中最繁忙的夜晚一家空蕩蕩的餐廳更誘人。話雖如此，它將息税前利潤轉換為自由現金流的能力並不令人擔憂。我們還應該注意到，像QuidelOrtho這樣的醫療設備行業公司通常使用債務而沒有問題。總體而言，在我們看來，QuidelOrtho的資產負債表對該業務來説確實存在相當大的風險。因此，我們對該股非常謹慎，我們認為股東應該密切關注其流動性。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解債務最多。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。例如，我們發現了QuidelOrtho的1個警告信號，您在投資之前應該注意這一信號。

歸根結底，最好關注那些沒有淨債務的公司。您可以訪問我們的此類公司特別列表（所有公司都有利潤增長的記錄）。免費的

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