恩貝卡公司（納斯達克股票代碼：EMBC）的內在價值可能比股價高出61%

今天我們將通過一種方法來估計Embecta Corp.(納斯達克股票代碼：EMBC)的內在價值，方法是將公司未來的預測現金流折現回今天的價值。實現這一點的一種方法是使用貼現現金流(DCF)模型。信不信由你，遵循它並不太難，正如您將從我們的示例中看到的！

我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此這些未來現金流的總和將貼現為今天的價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=7.52億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.5%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用9.8%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=1.24億美元×(1+2.5%)？(9.8%-2.5%)=17億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=17億美元？(1+9.8%)10=6.76億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為14億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。相對於目前15.4美元的股價，該公司的估值似乎比目前的股價有38%的折讓。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Embecta視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了9.8%，這是基於槓桿率為1.782的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然公司的估值很重要，但它只是你需要對一家公司進行評估的眾多因素之一。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。相反，貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論，看看它們是否會導致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增長，或者如果其股本成本或無風險利率大幅變化，產出可能看起來非常不同。股價低於內在價值的原因是什麼？對於Embecta，我們提供了三個您應該探索的額外元素：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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