財報前瞻丨阿里關鍵時刻！Q1營收料穩增7%，雙重上市后能否帶飛股價？

阿里巴巴 $09988.HK / $BABA 將於8月15日港股盤后發佈2025財年第一季度財報，值得注意的是，此次財報披露時間相比往年提前了半個月。

根據彭博分析師的預期，阿里巴巴Q1營收為2498.5億元人民幣（同下），同比增長7%；淨利潤為381.3億元，同比增長11%；每股收益為11.45元，同比下降14%。

（注：阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束）

近期共有位41分析師給出阿里巴巴「買入」及以上評級，平均目標價格106.96美元。

在阿里巴巴即將公佈的一季報中，投資者們應着重關注以下幾個方向：

• 國內電商訂單量和商品交易總額（GMV）是否能夠實現正增長
• 客户管理收入（CMR）與GMV增速之間的差距是否正在縮小
• 阿里巴巴是否能夠在9月份被納入港股通

市場普遍預期阿里巴巴在2025財年第一季度將實現收入的穩定增長，但利潤可能會受到投入增加的影響而有所下降。

摩根士丹利預計阿里巴巴2025財年首季收入同比增長6.3%，達到2490億元人民幣。然而，同期的經調整EBITA預計會下降5.4%，至429億元人民幣。具體到各個業務板塊：

淘寶天貓集團的經調整EBITA預計為483.21億元人民幣，同比下降2%，環比下降25.5%；雲智能業務的經調整EBITA預計為15.79億元人民幣，同比增長72%，環比增長10%；本地生活集團預計虧損9.3億元人民幣，同比減少近53%，環比減少71%；菜鳥集團的經調整EBITA預計增長59%，達到13.9億元人民幣；而阿里巴巴國際數字商業集團的經調整EBITA預計虧損40.61億元人民幣，同比增長8.7倍，環比下降0.6%。

中金公司對阿里巴巴的預期較為樂觀，預計首財季收入同比增長6.7%，達到2499.51億元人民幣；非通用會計準則純利預計下降7.7%，至414.68億元人民幣。中金預計，國內零售GMV同比增長9%，618期間淘寶天貓GMV實現雙位數增長，這得益於公司的戰略方向和在價格、用户體驗、產品和服務上的投入；預計客户管理收入(CMR)同比增長3%，隨着全站推廣產品的全面上線，貨幣化率有望穩定，CMR增速在2025財年下半財年有望回升。

國信證券認為公司的電商份額正在趨穩，並且預測淘天主站的盈利能力可能已經築底。同時，公司在國際業務上的持續投入，預計將推動該板塊收入同比增長45%，儘管這可能會導致經調整EBITA利潤率為負。

股東回報方面，國海證券認為阿里巴巴自2021年以來持續加強回購力度，2024財年累計回購金額為125億美元，這有助於進一步提振市場信心。

此外，國泰君安分析認為，阿里巴巴計劃在香港進行的雙重主要上市將是一個重要的里程碑，預計這一進程可能在9月完成。一旦實現，公司股票將有資格迅速被納入港股通名單，增強其在國際市場的影響力，並可能吸引更多投資者的關注。

據TipRanks數據顯示，回顧阿里巴巴過去11個季度的業績，有6次季度營收超出市場預期；盈利公佈后的股價平均變動為±6.2%，最大漲幅為+14.79%，最大跌幅為-11.13%，當日下跌的概率較多。

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阿里巴巴業績備受矚目，還有哪些相關概念股可能會受到其間接影響？

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