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2024-08-30 23:03
華盛資訊8月30日訊,鮑威爾上周正式宣佈美聯儲政策轉向,當前距離9月18日美聯儲首次降息倒數19天!
據CME數據顯示,當前利率交易員預計下月美聯儲降息概率為100%,並開啟未來一年的利率下降周期;美股即將迎來新一輪流動性寬松。
站在承前啓后的節點時刻,投資者如何把握低利率時代的投資機會搶跑佈局?回顧百年美股進程,我們可以從歷史中找到參考答案。
軟着陸降息呼聲高!醫藥板塊歷史勝率及賠率領跑
值得注意的是,美聯儲歷史上降息分為三種大類情況,不同背景下各類資產表現差異巨大。所以,如何評估此輪降息的主旋律,對應最具參考意義的歷史經驗,是各位投資者研究的第一步。
具體而言,以貝萊德等華爾街大行當前主流觀點認為,將於9月開啟的降息大概率對應經濟軟着陸下的「預防式」降息,高盛最新觀點預計美聯儲未來12個月經濟衰退概率為20%。
據中信證券數據統計顯示,自1995年以來,美國經歷了五輪完整的降息周期,在每一輪降息周期的開始到美聯儲終止降息期間,美股所有一級行業平均普遍出現下跌。
但在其中經濟軟着陸對應的預防式降息中,標普500指數涵蓋的一級行業均實現了正收益,尤其是醫療保健以平均33%的漲幅領先。
而在三次經濟衰退降息中,標普500指數平均跌幅達到27%,美股一級行業普遍下跌;儘管如此,醫療保健行業以5%跌幅依然相對較小。
總結而言,於降息區間內,醫療保健行業不管是在勝率表現or賠率表現,都體現出極高的性價比。中信證券也指出,結合降息周期行業表現,建議關注受益於借貸成本下降的醫療保健行業。
若以至今最近的2019年預防式降息數據為代表,發現醫療保健、信息技術行業在降息后具有更高的超額收益,公共事業板塊則啟動更加迅速。
2019年7月首次降息前后美股各板塊表現 |
||
行業 |
首次降息一個月后 |
首次降息四個月后 |
信息技術 |
-0.61% |
17.34% |
醫療保健 |
-0.08% |
14.78% |
電信服務 |
1.10% |
10.80% |
公用事業 |
5.33% |
10.80% |
金融 |
-5.07% |
7.94% |
工業 |
0.87% |
6.89% |
可選消費 |
0.99% |
5.77% |
材料 |
-1.03% |
3.75% |
能源 |
-2.93% |
-2.46% |
數據來源:WIND |
為什麼降息會利好醫藥行業?
世界範圍內,除少數大型藥企外,生物科技公司業務容易受單一藥物開發而劇烈波動,並且現金流很不穩定。開發新葯需要消耗巨量資金和時間,而且失敗的概率較高,歷史數據顯示約九成的新葯未能獲得批准。
在此期間,生物科技公司可能長時間無法盈利,十分依賴風險投資基金或者證券交易所上市(IPO)來獲得資金支持。
可以看出,資金是生物科技類公司的命門。一旦失去了資金的流入,Biotech類公司往往會陷入困境。而利率,正是影響資金成本的關鍵因素。
據研究機構Oppenheimer統計,在利率寬松的2020年,生物科技行業共發生245起融資事件;在通脹漸顯苗頭的2021年也有近200起。而美聯儲開始加息的2022年,融資事件則直接腰斬,掉到了100起附近。
全球創新葯指數與美聯儲利率存在明顯負相關,當美債利率高企,意味着低風險投資收益較高,資金便不願意冒更大的風險去投資創新葯等重研發的權益類資產。
摩根士丹利最新觀點同樣指出,如果美聯儲降息落地,資金風險偏好提高,成長性更高的創新葯可能會在中短期內得到風險資金更多青睞,獲得一定的上漲動力。
除此之外,一些規模較大、現金流穩定的製藥公司能夠在降息周期中脫穎而出的一個主要原因是防禦屬性,穩定的藥物需求具有粘性,不依賴於經濟周期。如默沙東、輝瑞許多醫療股都是股息股票,同時也以鉅額股票回購而知名,這些都使得醫療股在經濟疲軟時期極具吸引力。
哪些醫藥股及ETF值得關注?
公司 |
年內漲幅 |
ETF |
年內漲幅 |
禮來 |
62.4% |
兩倍槓桿做多 $BIB |
18.9% |
HCA控股 |
45.8% |
15.4% |
|
直覺外科公司 |
44.4% |
15.1% |
|
波士頓科學 |
39.5% |
三倍槓桿做多 $LABU |
14.6% |
諾和諾德 |
34.3% |
13.2% |
|
阿斯利康 |
32.5% |
10.0% |
|
艾伯維公司 |
29.8% |
9.25% |
|
諾華製藥 |
23.2% |
8.27% |
|
史賽克 |
20.17% |
-19.0% |
|
數據來源:華盛證券 股票選取標準:總市值≥1000億美元 |
降息周期即將到來!各位發友是否看好醫藥股表現?
你知道還有哪些投資機會受益於利率下降呢?
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