評估Warby Parker Inc.的內在價值(NYSE：WRBY）

在本文中，我們將通過獲取預期的未來現金流並將其折現為今天的價值來估計Warby Parker Inc.(紐約證券交易所代碼：WRBY)的內在價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。信不信由你，遵循它並不太難，正如您將從我們的示例中看到的！

但請記住，評估公司價值的方法有很多種，而貼現現金流只是其中一種方法。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這里簡單的華爾街分析模型可能會讓你感興趣。

我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流是關於未來的一美元不如現在的一美元的想法，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=4.68億美元

第二階段也被稱為終端價值，這是企業在第一階段之后的現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.5%的5年平均水平。我們以6.9%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。

終端價值(TV)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=美元8900萬×(1+2.5%)？(6.9%-2.5%)=21億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=21億美元？(1+6.9%)10=11億美元

那麼，總價值或權益價值就是未來現金流的現值之和，在這種情況下，現金流是15億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。相對於目前13.0美元的股價，該公司在撰寫本文時似乎接近公允價值。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

我們要指出，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Warby Parker視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了6.9%，這是基於槓桿率為1.077的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然公司的估值很重要，但它只是你需要對一家公司進行評估的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於Warby Parker，我們還匯編了三個您應該考慮的項目：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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