MarketWise第二季度致股東的信

MarketWise(納斯達克股票代碼：MKTW)周三上午發佈財報后連續第三個交易日下跌，自上周末有消息稱創始人波特·斯坦斯伯里將辭去首席執行官兼董事長一職以來，該股已累計下跌32%。

除了周三的財報，新任命的臨時首席執行官大衞·艾弗里克寫給股東的信如下：

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尊敬的投資者：

MarketWise Inc.正處於艱難的扭虧為盈之中，我受命指導我們完成這一努力。

在我開始我們面前的挑戰之前，讓我首先介紹一下我自己…

辦公室周圍的人都叫我「醫生」，因為我在40多歲的時候上了醫學院。在此之前，我擁有凱洛格商學院的MBA學位，在華爾街的幾家銀行工作了十多年，尤其是高盛。

但在過去的15年里，我一直是MarketWise的編輯、分析師，現在是高級合夥人和董事會成員。我與這家公司的淵源可以追溯到2004年，當時我們的創始人兼即將離任的首席執行官波特·斯坦斯伯里説服我諮詢斯坦斯伯里研究公司。2008年，在我的眼科實習結束后不久，我全職加入了他和公司。

今天，我和我的團隊製作了《退休百萬富翁》、《退休交易員》、《收入智商》和《繁榮投資者》等投資建議，以及一封名為《健康與財富公報》的每日信函。

如你所知，波特上周五宣佈，他決定辭去CEO和董事長一職。現在，MarketWise董事會邀請我擔任臨時首席執行官。

正如我提到的，MarketWise目前面臨着許多挑戰，我相信我們可以通過繼續波特致力於的一些舉措和解決其他一些前瞻性項目來克服這些挑戰。我想讓你明白我將把我的注意力和我們公司的精力集中在哪里。

雖然我們取得了許多根本性的進展，但這些努力尚未體現在我們的財務業績中。更糟糕的是，在2月份，我們發現我們的遺產研究業務存在嚴重的管理不善。我們選擇解散這項業務，這導致收入大幅下降，運營發生變化，這需要我們的高層管理人員關注。幸運的是，Legacy Research的清盤工作現已基本完成。現在是時候再次專注於我們的使命，重新確立MarketWise作為高質量獨立投資研究的領先平臺的地位。

這就是我們現在的情況。

2024年第二季度，按公認會計原則(GAAP)計算，MarketWise的淨收入為2120萬美元，淨收入為1.05億美元。相比之下，去年第二季度的淨收益為970萬美元，GAAP淨收入為1.036億美元。截至2024年6月30日，我們的付費用户文件大小為645,259個，而截至2023年6月30日為750,287個。

在之前的信件中，我們描述了我們正在進行的努力，以審查我們的產品、人員和流程，以確保我們提供高質量和有價值的研究和產品。一切的基礎是信任和信譽，以及我們對成為您信任的好管家的承諾。

波特在2023年11月重新擔任首席執行官后寫給股東的第一封信中，闡述了他建立我們業務的原則。我們的核心理念是：

「我們把用户放在第一位的文化--即使這樣做會(在短期內)損害我們的收入，甚至在這樣做可能會冒犯強大的企業和政治利益時--使我們能夠吸引忠誠的客户和有才華的金融分析師。」

這一願景不會改變。我們仍然致力於一些簡單的原則，這些原則在「專業」的基金經理看來可能是幼稚的。

我們希望向投資者提供我們最想知道的信息，如果我們的角色顛倒的話。我們相信，始終如一地這樣做是贏得客户信任的關鍵。這種應得的信任是我們業務的真正祕密。正如波特曾經寫道：

這不是假設。在25年的商業生涯中，我們遵循這個公式取得了令人驚歎的結果。

截至2017年底，MarketWise的子公司之一Stansberry Research的Billings收入超過1億美元，利潤率非常高。它這樣做的資本很少，因為它是一家建立在贏得信任的基礎上的企業。我們的大部分利潤來自續訂收入，而不是新的銷售。那一年，我們實現了巨大的投資資本回報。

到2020年，我們的比林斯收入超過5.48億美元，但我們的投資資本回報率下降了近一半。在2021年，也就是「COVID泡沫」的一年，比林斯達到了令人難以置信的7.3億美元，但儘管有如此巨大的增長，我們的投資資本回報率進一步下降。

在我們幾乎所有的品牌中，我們降低了價格，增加了營銷支出，追逐着一個又一個熱門投資熱潮--無論多麼危險或荒謬。我們還採取了一系列營銷策略(無休止的追加銷售漏斗、大量的電子郵件促銷、數十次聯合註冊)，以犧牲終身價值為代價，推動了短期收入。用激進的營銷手段趕走你最好的客户只會在短時間內奏效。

這些變化在我們的訂户文件中產生了巨大的波動，給我們的業務帶來了完全錯誤的客户類型。當你做對客户最好的事情時，你會吸引高質量的客户和員工；當你做相反的事情時，情況就會相反。

我們今天所做的是試圖產生更高的每股內在價值。

我們認為，要做到這一點，最好的方法就是創建像Stansberry Research這樣的高質量投資研究品牌。我們已經改變了整個公司的薪酬結構，以獎勵能夠產生高利潤率續訂收入的高管。我們將獎勵贏得客户信任和建立可持續品牌的人，而不是推動收入流失的人。

但這需要時間，因為我們對我們的一些品牌造成了很大損害，我們破壞了我們花了幾十年建立的一些信任。這也需要時間，因為我們不會純粹受到營銷決策的驅動，而是受到一條硬性規則的驅使，即我們只做我們真心認為符合客户最佳利益的事情。因此，例如，我們沒有在今年夏天大舉湧入對NVIDIA的狂熱，而是及時發佈了警告，稱科技股市場即將崩盤。(見7月12日《斯坦斯伯里文摘》和7月18日出版的《我的收入智商》，題為《我再也不能咬舌頭了》)

我們戰略的一部分包括收購其他優秀的金融品牌，當我們能夠以公平的價格獲得它們的時候。我們希望讓MarketWise成為優秀獨立財經作家的首選控股公司。

我們還完成了Wide Moat Research的重新啟動。該公司由布拉德·托馬斯(Brad Thomas)領導，他長期以來一直是世界上廣受歡迎的房地產投資者之一。衆所周知，布拉德與唐納德·特朗普關係密切，他寫過一本關於這位前總統的房地產帝國的書。我們相信，與布拉德密切合作，我們將能夠建立一個非常高質量和高利潤率的研究小組，專注於房地產和其他藍籌股投資。

同樣，波特成功地將傑夫·布朗招回了布朗斯通研究公司，並提拔他成為該公司的合作伙伴。傑夫在科技領域的履歷是任何其他財經通訊撰稿人都無法比擬的，他曾在高通、恩智浦半導體和瞻博網絡擔任過高級管理人員。我們相信，在過去的十年里，沒有人比傑夫·布朗更有技巧地給更多的科技投資者寫信。我們打算將Brownstone Research重建為世界上最高質量的科技投資研究來源。

最后，在第二季度末，我們還推出了一個新的「超高端」全球旅遊和金融研究俱樂部，名為MarketWise Fellowship(MarketWise Fellowship.com)。我們鼓勵所有股東關注這個小組。

我們相信，這些努力將從今年第四季度開始產生新的賬單和盈利能力，並在明年大幅增長。

我們的計劃是專注於在客户的投資生命周期內提供高質量的投資研究。通過專注於客户體驗並在我們的品牌中提供長期的客户之旅，我們可以最大限度地提高我們產品對客户的效用，並使他們對我們的業務產生最大的終身價值。

在將重點放在更好的客户上，實施匹配的激勵結構，並建立(和重建)我們的品牌之后，我最重要的目標是確保我們明智地將收入再投資，或者在沒有這樣的機會的情況下進行分配。

我們還在探索一系列可能回購大量股票的方式。無論這是否發生，你都應該知道，我有600多萬個理由盡我所能提高我們公司的每股內在價值。

我們可以進行的下一個最佳投資是收購我們行業中類似的高質量品牌，在那里我們可以利用我們的營銷訣竅、技術和分銷網絡來快速發展收購的業務。Wide Moat的重新推出，以及與Brownstone Research的傑夫·布朗的重新簽約只是我們的頭兩個例子。雖然這些舉措包括少量股票(用於獎金和激勵)，但它們基本上是全現金交易，我們相信，這些交易將在每股基礎上極大地增加收益。

當我們執行得很好時，我們的公司可以產生數億美元的浮動資金，這是我們最終必須納税的資本，但在此期間可以進行有利可圖的投資。目前，我們仍然100%投資於短期固定收益資產，但我們期待着有一天我們在其他長期投資中找到更有吸引力的機會。當然，我們還需要恢復增長以擴大浮動規模，我們預計隨着各種税收的到期，浮動規模將在今年開始減少。

感謝您對我們公司的興趣，以及您對我作為公司首席執行官的信任。我期待着在11月份向你們通報我們的最新進展。

誠摯，

David「Doc」Eifrig

如果我不感謝我們即將離任的董事長兼首席執行官波特·斯坦斯伯里在過去一年中的領導、遠見和幫助，那我就是失職了。我很高興他加入了董事會，在這個地方，我們可以繼續我們的商業夥伴關係和近20年的友誼：謝謝波特。