Royalty Pharma Plc（納斯達克股票代碼：RPRX）的內在價值

Royalty Pharma plc(納斯達克股票代碼：RPRX)8月份的股價反映了它的真實價值嗎？今天，我們將通過獲取預期的未來現金流並將其貼現到其現值來估計股票的內在價值。貼現現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。不要被行話嚇跑了，它背后的數學實際上是相當簡單的。

但請記住，評估公司價值的方法有很多種，而貼現現金流只是其中一種方法。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

我們計算Royalty Pharma的價值與其他股票略有不同，因為它是一家制藥公司。它不使用自由現金流，而是使用每股股息(DPS)支付。自由現金流很難估計，該行業的分析師往往不會報告自由現金流。除非一家公司支付其FCF的大部分作為股息，否則這種方法通常會低估股票的價值。我們使用戈登增長模型，該模型假設股息將以可持續的速度增長為永久股息。由於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一家公司的國內生產總值(GDP)。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.5%)。然后，預期每股股息以5.8%的股本成本折現為今天的價值。與目前26.7美元的股價相比，該公司的公允價值似乎比目前的股價有9.7%的折讓。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

每股價值=預期每股股息/(折現率-永久增長率)

=1.0美元/(5.8%-2.5%)

=29.5美元

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Royalty Pharma視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了5.8%，這是基於槓桿率為0.800的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建你的投資論點而言，估值只是硬幣的一面，它只是你需要為一家公司評估的眾多因素之一。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，如果終端價值增長率稍有調整，可能會極大地改變整體結果。對於Royalty Pharma，您應該評估三個重要因素：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對納斯達克指數上的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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