【華西教育】教育行業周報（8.12-8.16）：思考樂預收賬款翻倍，卓越收入超預期

華西教育

本周思考樂發佈24年中報，規模及利潤率均靚麗，預收款近翻倍增長。2024年上半年公司收入/歸母淨利/經調整歸母淨利潤3.99/0.83/0.94億元，同比增長58.8%/92.5%/101.1%，經調整歸母淨利潤增幅大幅高於收入主要由於公司毛利率提升以及規模效應下費用率下降。調整項主要為員工股權激勵費用 0.11 億元。

本周卓越發布24年中報，2024年上半年公司收入/歸母淨利/經調整淨利 3.17/0.55/0.54億元，同比增長68.1%/160.7%/168.9%，超出市場預期，歸母淨利增幅高於收入主要由於毛利率提升以及公允價值變動損益影響，剔除公允價值變動損益后歸母淨利同比增長33%、剔除影響后淨利率16.2%、同比下降4.3PCT。2024H1公司合同負債為4.58億元，同比增長183.8%，環比增長116.5%。

投資建議：

1.推薦困境反轉的職業教育標的中國東方教育；2.K12教培和學歷教育：我們分析，政策相對見底，是較為確定的投資方向之一，供給出清帶來利潤率改善仍有望延續，暑期招生增速維持較快增長。同時繼續推薦學大教育、科德教育、思考樂教育；受益標的：新東方、好未來、高途教育、豆神教育、 昂立教育、 卓越教育集團、凱文教育。3.高教領域中低估值、高股息標的較多，推薦中教控股、新高教、東軟教育、中國科培；4.推薦企業家商學院教育龍頭行動教育，長期看好滲透率提升、公司大客户戰略。5.公考培訓領域看好搶份額邏輯，推薦粉筆，受益標的：華圖山鼎。

行情回顧：本周漲跌幅低於大盤6.43PCT

本周，中信教育下跌5.83%，上證指數上漲0.60%，低於大盤6.43PCT。2024年截至目前，中信教育指數下跌34.95%，上證指數下跌3.21%，低於大盤31.74PCT。

新聞摘要：

教育部公佈全新國家課程教學用書目錄 新教材即將投入使用；教培行業發展質量纔是生存關鍵；2024年中國特殊教育行業發展現狀調研及政策環境分析；上海將推動教育領域大規模設備更新，涉及教學設備、信息化設備等；教育部：全面減輕教師負擔 提高教師政治、社會、職業地位；國家5.7億元推動青海省基礎教育擴優提質；深化教育綜合改革，加快建設高質量教育體系；拏雲計劃啟航，三一學習型社區開創教育新篇章；拏雲計劃啟航，三一學習型社區開創教育新篇章。

風險提示：教育行業政策變動風險：教育行業政策變動影響K12，職教和高教板塊公司的招生及收費等情況。招生人數不達預期風險：終端需求減弱或企業自身優勢弱化等使招生困難。

證券分析師：唐爽爽 S1120519090002；

發佈日期：2024-08-17；

《教育行業周報（8.12-8.16）：思考樂預收賬款翻倍，卓越收入超預期》

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