上市十年，穩中求進 贏家時尚2024年中期實現收益33.06億元

8月15日晚間，贏家時尚控股有限公司（以下簡稱「贏家時尚」）發佈中期業績公告顯示，2024年上半年，公司實現收益33.06億元（人民幣，同下），實現純利2.83億元、毛利25.23億元。在弱復甦的市場環境中，贏家時尚（03709.HK）上半年依舊保持了較為穩健的業績水平，展現了發展基本盤的韌性。儘管重點優化線下門店、深化卓越產品能力、加大品牌營銷力度等一系列舉措，在一定程度上影響了短期業績增速，但長遠來看，這對公司的可持續發展有着積極和重大的意義。

行業持續承壓，企業發展要邁出穩健步伐

2024年，國內消費市場恢復不及預期，有效需求和消費信心不足，各消費領域相關行業持續承壓，上半年，國內服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額僅同比增長1.3%。國家不斷出臺擴內需促消費政策，但政策利好傳導至市場終端、提振消費需求和信心尚需時日。當前消費K型分化進一步凸顯，存量市場競爭加劇，在高端消費領域，一季度國內市場各大奢侈品牌集團業績普遍錄得同比負增長，一眾品牌下降超10%，二季度部分品牌業績降幅進一步擴大，不少國內頭部品牌出現明顯的業績震盪或下滑趨勢。

據悉，2014年至2023年，公司營收規模增長近6倍、淨利潤增長達5倍。面對複雜多變的經濟形勢和行業整體的下行壓力，2024年上半年，贏家時尚積極順應市場變化趨勢，圍繞「穩中求發展」核心，堅持全面提質戰略，不斷推進品牌、產品、渠道、供應鏈等領域的改革升級，持續強化平臺運營與系統化管理能力，朝着「成為享譽全球的中國輕奢品牌管理集團」的願景進發。

近年來，贏家時尚通過自創和並購等多種方式打造了擁有Koradior（珂萊蒂爾）、La Koradior（拉珂蒂）、NAERSI（娜爾思）、NAERSILING（娜爾思·靈）、NEXY.CO（奈蔻）、ELSEWHERE（珂思）、CADIDL（卡迪黛爾）、FUUNNY FEELLN（彷彿）等8大中高端女裝品牌。上半年，Koradior實現收入10.57億元，佔總收入比重為31.97%，另兩大主力品牌NAERSI、NEXY.CO分別實現收入7.35億元、5.04億元，同比增長4.27%、5.14%。此外，高定品牌La Koradior與新興品牌FUUNNY FEELLN錄得顯著增長，分別實現收入2.55億元、0.82億元，同比增長17.54%、13.95%。

在業績穩定向好的同時，公司旗下品牌的影響力進一步增強。報告期間，Koradior舉辦以「玫瑰之境」為主題的417品牌日活動及新品發佈秀；NAERSI聯合時尚媒體「MODE Magazine」摯獻無齡影像館2024特輯「我與我們」；ELSEWHERE舉辦以「詩逸畫卷」為主題的2024春夏大秀；NAERSILING開展「NAERSILING TULIP 奇蹟花園」主題展等線下活動，均引發業界和市場廣泛關注，各品牌在時尚領域的認知度顯著提升。近日，中國服裝協會發布「2023年中國服裝行業百強企業」名單。集團旗下的深圳市珂萊蒂爾服飾有限公司、深圳市娜爾思時裝有限公司入榜2023年中國服裝行業「營業收入」百強企業名單、「利潤總額」百強企業名單、「營業收入利潤率」百強企業名單。

錨定經營策略，持續做優渠道端做強品牌力

在消費市場仍存在較多不確定性的當下，贏家時尚選擇沉澱產品力、做優渠道端、做強品牌力以提升的業績的確定性。上半年，公司聚焦主力品牌，堅持開大店、開好店、調店質、提坪效的策略，通過擴張翻新、重新選址、優化設計以及打造高產標杆店和開設旗艦店、精品店等形式，進一步深化消費者對品牌的認知。報告期內，公司擁有全國門店1912家，Koradior、NAERSI、NEXY.CO、ELSEWHERE、CADIDL在國內分別開設了700家、455家、233家、160家、153家門店。公司旗下品牌平均直營店鋪面積增加3%達168平方米，200平方米及以上直營店鋪達398家，佔比達27%。

在沉澱品牌產品力這一方面，公司持續優化品類化研發模式，加強品類間的聯動，加強在產品端上的研發投入，研發費用佔銷比增加0.59個百分點，2024上半年，公司連單率提升4個百分點，VIC客服復購頻次顯著上升。

值得一提的是，公司持續推進購物中心運營研究項目，探索適配購物中心的視覺形象、營銷推廣、商品運營和人員管理模式，推動購物中心門店店效同比增長8%。華西證券認為，目前公司的幾大成長品牌國內門店數均不到200家，仍有較大開店空間，未來隨着大店佔比提升、門店優化升級以及卓越商品體系改革成效進一步顯現，店效存在提升空間。

在線上渠道方面，公司採用差異化運營方針、採取差異化產品投放，明確天貓和京東提客質、抖音搶增量、唯品會穩增長的策略，推動電子商貿平臺實現收益5.46億元，較2023年同期增加17.82%，其中，唯品會收益增長14.80%、EEKA 時尚商城收益增長35.45%。業績公告指出，下半年，公司將繼續推進天貓和京東向高級化及品牌化運營轉型，並開始探索新平臺的運營模式，繼續深耕抖音渠道，帶動直播業務增長。

與此同時，公司找準時機、錨定主題，通過營銷活動、媒體推廣、跨界合作等形式，進一步培育品牌心智。今年開年，La Koradior和NEXY.CO分別參加巴黎時裝周及米蘭時裝周，提升品牌國際影響力，且今年正值NEXY.CO創立15周年，在718品牌日之際， NEXY.CO舉辦了十五周年木蘭綠境大秀，展現品牌印象，突出品牌色、品牌花及品牌核心品類，且圍繞15周年進行整合推廣營銷，產品、品牌、營銷三位一體，加大傳播聲量，也彰顯了品牌充滿無限可能的發展想象力。

為進一步提升品牌力，NEXY.CO通過攜手13位女性攝影師推出聯名系列產品、與大都會藝術博物館合作推出限量聯名產品等形式，不斷探索和拓展品牌邊界。6月，NEXY.CO（奈蔻）攜手策展人祝羽捷及八位女性藝術家，於上海春美術館一同開啟《共生寰宇-木蘭綠境》女性藝術家羣展。本次展覽以奈蔻翡翠綠所象徵的世界緯度及女性視角為雙向起點，回溯女性與萬物的緊密關聯，利用多媒體及跨學科手法，展示更為廣闊的生態女性意識，倡導萬物共生願景，展覽中以NEXY.CO品牌花「木蘭花」為靈感的藝術作品更成為連接品牌與消費者情感的橋樑。

報告期內，公司品牌及營銷推廣費用同比增長44%至1.22億元，開展各類品牌巡展及快閃活動76次，同比增長55%。儘管費用顯著增加，但對於競爭激烈的中高端女裝行業，品牌形象的優化提升是必須修煉好的內功之一。贏家時尚方面表示，公司將長期投入品牌建設，通過完善組織形式、建設流程規範、實施量化目標等方式，提升整合營銷效率和品質，進一步加強品牌代言、廣告投放、時尚大秀、門店形象的系統化佈局和推廣，不斷強化品牌在客户心中的影響力。