美的(000333.SZ)財報解析：業務協同釋放成長潛能，佈局B端及海外打開增量空間

在全球化與數字化的浪潮中，家電行業正經歷着前所未有的變革。

一方面，消費者對於家電產品的需求正從單一的功能滿足轉向對智能化、個性化、環保化的多元追求。

另一方面，隨着全球經濟一體化的深入發展，家電企業也面臨着更加激烈的國際競爭和更加複雜的市場環境。

在這樣的背景下，美的集團以其敏鋭的市場洞察力和強大的創新能力，展現出了良好的經營韌性。

今年上半年，公司繼續交出一份頗為不俗的中期成績單。穩健的財務數據，亮眼的轉型成績，為行業帶來了積極的示範。

1、To C與To B均衡發展，核心業績指標改善

從上半年數據來看，美的集團的各個業務板塊實現均衡穩步的發展，核心業績指標更是顯著改善。

期內，公司實現營業總收入2172.74億元，同比增長10.30%，實現歸屬於母公司的淨利潤208.04億元，同比增長14.44%。

不難看到，即便在新的經濟周期面對充滿不確定性的市場環境下，公司依舊能夠實現業績的正向增長，這不僅顯示了公司良好的經營能力，更凸顯了美的集團在行業中的領先實力。

美的集團的業務架構清晰，智能家居業務和商業及工業解決方案兩大板塊相輔相成，形成了公司堅實的業務基礎。

智能家居業務作為美的集團的傳統優勢領域，涵蓋了從家用空調、冰箱到洗衣機和廚電等多樣化的家電產品，而在商業及工業解決方案領域，美的集團通過新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化等業務，展現了其在To B市場的深度佈局和戰略眼光。

聚焦到各大業務板塊取得的成績。上半年智能家居業務板塊實現營收1476億元，同比增長了11%。新能源及工業技術板塊實現營收171億元，同比增長26%；智能建築科技板塊實現營收157億元，同比增長6%；機器人與自動化板塊實現營收139億元。

可以看到，公司To C與To B整體保持均衡發展，特別是通過在To C領域不斷提升產品力和核心技術，美的集團不僅增強了自身的盈利能力，更為向To B業務的轉型提供了堅實的戰略支撐，支持B端業務保持更高速度的增長。而這種周期互補的產業佈局以及所釋放的協同優勢，也使得美的能夠在市場波動中保持穩定的增長勢頭。

可以説，這份成績單的取得正是美的集團優異戰略佈局的集中體現，通過在覈心領域和前沿市場的深入佈局，公司不僅實現了短期業績的增長，更為長期發展奠定了堅實的基礎。

2、智能家居基本盤穩固，B端和海外佈局加速新增長

透過對美的集團各大業務板塊的經營數據的深入分析，可以清晰地看到公司的基本盤不僅持續穩固，而且在高端家電市場的聚焦戰略也取得了顯著成效。此外，公司在B端和海外市場的深入拓展，正成為推動其新一輪增長的強大動力。

公司在家電領域的市場份額繼續保持行業領先。根據奧維雲網的數據，美的在9個家電品類中，無論是線上還是線下市場，均佔據了市場份額第一的位置。

家電業務良好的成長動能離不開美的持續向高端拓展以及對海外市場的積極佈局。

高端市場方面，通過「COLMO+東芝」的雙高端品牌戰略，不僅提升了美的在高端市場的佔有率，也為其帶來了更高的品牌溢價和利潤空間，加強了公司在家電行業的領導地位。

財報顯示，2024年上半年，美的雙高端品牌整體零售額同比增長超過20%。

其中，COLMO品牌方面，據奧維雲網數據顯示，2024年上半年COLMO產品在高端市場佔比提升顯著，其中空調櫃機、飲水產品高端市場佔比超過20%，空調掛機和淨水產品高端市場佔比超過10%。東芝品牌方面，上半年，東芝品牌國內市場零售額超過23億元，同比提升超過47%，並在電商端持續增長，在「618」期間全網零售額同比增長達到45%。

海外市場方面，美的集團的海外業務依舊在全球宏觀經濟面臨波動以及錯綜複雜的市場環境中，實現強勁增長。

上半年海外營收增速達13.09%至910.76億元，佔總營收比進一步提升至41.92%。

從公司在海外展開的一系列動作來看。一方面，美的集團持續拓展海外製造佈局，通過在海外增設製造基地和提升現有工廠的製造能力，實現了更貼近目標市場的生產和供應鏈佈局。這種佈局的優勢在於其能夠快速響應區域市場的需求變化，降低物流成本，同時有效規避潛在的貿易壁壘和匯率風險。

數據顯示，上半年，美的集團全球生產基地出口業務累計發運貨量同比增長超過20%。

此外，截至目前，美的在全球的43個主要生產基地中有22個佈局在海外，並在海外10個國家設有17個海外研發中心。公司在海外市場建立了完善的線上、線下銷售網絡，擁有約5000個售后服務網點，3.5萬多名海外員工。

這一系列數據足以顯示出公司在全球供應鏈中的競爭力和市場影響力。

另一方面，美的集團積極完善全球服務體系和提升全球服務能力，持續構建面向海外自有品牌製造、渠道和客户服務的國際物流交付能力。這不僅提升了各環節的運營質量和交付效率，也為公司在海外市場的深耕提供了有力支撐。

數據顯示，在2024年1-5月，美的在亞太市場的中高端產品的銷售增速相比平均增速高出近20%，空調品類中高端產品在美洲保持高速增長；中高端多門冰箱銷售同比增長超過100%，滾筒洗衣機銷售同比增長超過40%。

與此同時，今年年上半年，美的智能家居應用的海外新註冊用户數超過100萬，已註冊用户數達到310萬，平均月活躍用户數量同比增長近150%。

此外，美的海外自有品牌（OBM）業務更是增長迅速，2023年OBM業務收入已達到海外智能家居業務收入40%以上。

可以説，海外市場的強勁增長，不僅提升了公司的全球競爭力，也為公司打開了更廣闊的市場空間。

B端業務方面，美的擁有多元化的商業及工業解決方案業務，為眾多行業的客户提供集成解決方案。伴隨公司在智能建築科技、新能源及工業技術、機器人與自動化等領域的深入發展，美的集團正逐步構建起一個強大的增長引擎，推動公司整體業績的穩步提升。

數據顯示，從2020年到2023年，美的集團商業及工業解決方案業務的收入佔比顯著提升，從18.5%增長至26%以上，2023年收入更是接近千億元。這一變化不僅反映了B端業務在公司整體營收中的重要地位，也表明了美的集團在B端業務領域的快速發展和強勁增長勢頭。

總的來看，美的通過在家電業務上的高端聚焦、B端市場的深入拓展以及海外市場的強勁增長，成功構建了多元化的增長模式。這不僅夯實了公司的基本盤，也為其未來發展提供了強大的動力。特別是B端市場的高技術含量和高附加值特點，以及海外市場的廣闊空間和增長潛力，都為公司提供了巨大的成長機會。

3、構築新質生產力內核，打造可持續發展之路

近年來，新質生產力日益受到關注，聚焦美的集團當下的發展，其可以説是行業中發展新質生產力的代表。

可以看到，美的通過圍繞數字化變革、技術創新、綠色發展、人才培養等接連展開佈局，並以此構築了一條清晰的可持續發展之路。

從數字化變革來看，公司聚焦全價值鏈的卓越運營及數字化轉型，實現了供應鏈的透明化和智能化，大幅提高了供應鏈的響應速度和靈活性。其中，T+3」模式正是其數字化變革的顯著成果之一。在這一模式下，美的多項效率指標均呈現逐年提升的趨勢。

再關注到科技創新層面，作為美的集團構築新質生產力內核的核心，也是其核心驅動力所在，美的通過高研發投入、全球化研發體系的構建、「三個一代」技術架構的實施，以及對研發人才的重視，建立了強大的科技創新能力。

數據顯示，2021至2023年，公司研發支出累計超過390億元人民幣。而截至今年6月底，美的集團在全球擁有研發人員超過2.3萬名，佔非生產人員比例超過50%。

與此同時，美的集團積極響應全球可持續發展的號召，將綠色發展理念融入到企業運營的各個環節，並積極推進企業社會責任建設。

截至2024年6月，美的已擁有28家國家級綠色工廠、3家零碳工廠、9家5G工廠以及5家世界燈塔工廠，這些充分展現出美的在全球製造行業領先的智能製造和數字化水平。

此外，今年6月公司還正式加入聯合國婦女署WEPs，展現了其對社會責任的承擔和對性別平等的推動。

人才方面來看，美的集團高度重視人才的培養和引進，建立了完善的人才培養體系和激勵機制。通過與高校、科研機構的合作，以及全球招聘策略，美的集團培養和吸引了一批具有創新精神和專業技能的研發人才，為公司的創新發展提供了強大的智力支持。

可以説，通過一系列戰略性佈局和創新實踐，美的集團的運營效率和市場競爭力得到持續加強，新質生產力的內核亦不斷鞏固，而這也為其在全球市場中實現更大的突破和發展，以及企業的可持續發展奠定了堅實的根基。

4、結語

回顧過往發展，美的集團一直以穩健的經營和良好的業績，為股東創造了豐厚的回報。

自2013年整體上市以來，公司累計派現金額超過1070億元。此外，在穩定分紅派現的同時，美的還接連持續推出實施了一系列股份回購的方案，自2019年起公司已連續四年推出回購計劃，展現了公司對股東利益的重視和對企業長期價值的信心。

值得一提的是，當前美的也在積極衝刺港股上市，這也將有助於公司拓展融資渠道並進一步打開海外市場。

隨着公司戰略的深入實施和市場潛力的逐步釋放，不難預期的是，美的集團有望在資本市場上實現更高的價值，為股東創造更多的回報。