總結一下2024年中概股美股上市情況，讓大家感受一下美國的註冊制和股市

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　　來源：高鳳勇的經濟學解釋

　　上半年，美股市場一路長紅，幾乎是所有A股投資者的認知。

　　今天整理一下今年上半年通過IPO方式在美股上市的中概股公司的表現，讓大家在另一個側面瞭解一下美股市場和美股的註冊制。

　　上半年，共有25家中概股公司通過IPO方式完成上市，如果加上SPAC及升板模式，總數是30家。我們僅關注

　　註冊制下的門檻和融資情況

　　我們主要關注IPO方式的25家公司，按照公司籌資額大小排序，是這個樣子的。

　　説明：各公司盈利情況取自公司披露的新財年數據，其中絕大多數是2023年全年，如無特殊説明，單位都是萬美元。

　　從籌資額的角度，我們看到兩個籌資金額最大的公司，亞瑪芬體和極氪都是在紐交所上市的，他們的籌資額分別為13.65和4.41億美元。

　　極氪大家都熟悉，不用多介紹，其實亞瑪芬體我多介紹一嘴，大家也就覺得不太陌生，它的大股東是安踏：

　　亞瑪芬體育成立於1950年的荷蘭，1977年，亞瑪芬體育在芬蘭赫爾辛基交易所上市。2019年3月，安踏聯合騰訊等組成投資者財團，以約46億歐元價格，收購亞瑪芬體育全部已發行股份，成為中國體育用品行業史上最大的一次跨國收購案。收購后，亞瑪芬體育從荷蘭赫爾辛基交易所退市。亞瑪芬體育擁有11個户外及運動品牌。在中國市場知名度頗高的户外高端品牌Arc‘teryx（始祖鳥）、法國山地户外越野品牌Salomon（薩洛蒙）以及美國網球裝備品牌Wilson（威爾遜）都是其核心品牌。

　　其他23家均在納斯達克上市，其中僅特海國際籌資額超過5000萬美元，説特海國際大家又覺得不熟，換個你熟悉點的名字，海底撈，熟吧？對，特海國際就是海底撈海外業務的名字。

　　除了上面三家的籌資額跟大家熟悉的A股IPO有一拼，其余案例的籌資金額都很有限，有20家首發籌資額都低於1000萬美元，最低的450萬美元，換算成人民幣，也就3000萬出頭，重要的是，前面列示的籌資額不包括各項中介費用，所以多數公司淨籌資額是非常有限的，甚至低於國內私募金額。

　　當然，從盈利情況看，這些公司也超出了大家按A股標準對上市的理解，多數公司還很小，我這里沒有列示這些公司的行業和業務，其實如果比照國內標準來説，也總體乏善可陳，你甚至都會懷疑：這也能上市？

　　所以，美股的註冊制，如果你的目標僅是上市，那真是門檻很低的，但是能不能融到資，融多少，或者到底是市場化融到的，還是通過什麼樣的努力融到的，這個絕對要靠公司質地。

接下來簡單看看大家二級市場表現

　　上市門檻很低，那上市后表現跟A股有什麼不一樣呢？如果大家僅是理解美股今年的指數長紅，那下面的數字就又可能超過你的理解了。

　　兩點總結：

　　第一，在大家理解的美股大牛的背景下，到昨天為止，僅三家公司沒有破發，其他全部是破發狀態，大多數是大幅度破發，這跟你理解的A股上市半年內的表現差異太大；

　　第二，多數公司交易很冷清，能維持幾十萬美元日交易額的公司都不多，很多公司每天就成交幾千美元，跟你理解的A股也大不一樣。

　　我曾經撰文提出過「有效上市」和「無效上市」的兩個概念，在中概股的表現里更為淋漓盡致，A股的分化沒有這麼厲害。

　　再提示一下，這就是大家知曉的美股大牛市背景下的一個角落。其實這個角落不僅屬於中概股，角落是很普遍的。

　　其實A股上半年也有類似情況，國家隊保駕護航的高股息、中特估，表現是不錯的，但是大多數人買的股票，是慘不忍睹的。我們的角落現象也很普遍，但是因為遠近的關係，我們A股的投資者對角落看得很清楚，對遠處的風景，只看到了最高的幾棟大樓。