美股市場余震未了！現在是做多恐慌指數的好時機嗎?

編者按：美股從8月初的暴跌中強勁反彈，大行提醒9月是個糟糕的月份，過去四個9月美股都跌了；VIX恐慌指數交易機會或因此顯現>>

在短短的兩周內，美國股市的強勁回升已經修復了8月初的急劇下跌，投資者對美股前景變得「非常樂觀」。

然而，儘管市場混亂似乎已經緩解，來自德意志銀行近分析師警告稱：許多導致美股夏季拋售浪潮的催化因素並沒有徹底消失。

大行警告潛在風險未消；9月是一個表現不佳月份

在今年8月5日，經歷了「黑色星期一」的史詩級拋售，恐慌指數達到65.7的高點，這一水平與金融危機和疫情爆發初期的高點相當。當天，標普500指數進入了調整區域，但此后已經飆升了8.14%。

儘管目前回看，混亂局面已經平息，但對「余震」的擔憂依然存在，觸發市場拋售的一些因素並未消散。VIX指數的劇烈波動反映了市場的不穩定情緒，易在樂觀與崩潰間快速切換。

接下來可能引發市場余震的因素有哪些？

德意志銀行的分析師指出，美國總統大選，全球經濟數據疲軟、通貨膨脹率下降、貨幣政策緊縮以及地緣政治緊張局勢等因素仍然存在，這可能會再次引發市場拋售。此外，市場即將進入一個季節性艱難時期，歷史上9月份對股市來説通常是一個表現不佳的月份。

分析師在報告中提出，儘管市場波動性已迅速消退，但許多拋售的驅動因素並未徹底消失，市場仍需警惕可能再次出現的拋售浪潮。

美國大選的不確定性將推動市場波動

VIX指數通常被稱為市場的「恐慌指標」，反映了未來30天股市波動性的預期。

從歷史上看，VIX指數通常在7月底或8月初觸及季節性低點，然后逐漸上升，通常在10月達到季節性高峰。這一趨勢可能歸因於8月和9月——傳統上是一年中平均市場表現最差的兩個月。數據顯示，標普500指數在過去四年的9月均出現下跌，在過去十年中有七年下跌。

美國大選的不確定性預計將推動市場波動性增加。歷史上，VIX指數在美國大選前往往會上升，因為市場波動性與整體不確定性水平相關，而這種不確定性通常在高影響力事件風險周圍增加。

自1989年有歷史統計以來，大選年的VIX波動率平均比非大選年高出2.67個百分點。從月度看，大選年的10月VIX指數波動率最高，達到23.75，11月次之，達到23.57，12月第三，為21.8。

美國金融市場波動性會在10月和11月進一步加劇。在美國政治中有十月驚奇（October Surprise）説法，這指的是10月份可能改變選民意見、影響選舉結果或加強一方現有選舉優勢的意外事件。例如，在2016年大選中，特朗普發表貶低女性的音頻記錄的發佈以及希拉里郵件醜聞，都在一定程度影響到選舉，並帶動美股市場。

VIX指數交易機會顯現

「50美分」策略應對市場波動

英國投資公司Ruffer Capital的基金經理Jonathan Ruffer，曾因以50美分左右的價格買入VIX指數看漲期權進行押注，並在2020年3月美股暴跌行情中，通過操作VIX指數期權逆勢大賺26億美元而被稱為「50美分」交易員。

而他的交易策略就是，從預期的波動性增加中獲利的方式，通過購買深度價外（OTM）的VIX指數看漲期權，利用市場重大恐慌和不確定性激增來獲得收益。這就像在美股在8月初情況一樣。

而值得注意的是，當前所處在時間節點上正式美股傳統波動較大兩月份8月和9月，緊隨其后就是大選帶來10月，這些月份帶來交易模式，正在為喜歡波動性交易選手提供機會！

期權如何交易？

以做多恐慌指數ETF $UVXY 的期權為例，可以嘗試在遠期價外（如12月20日或者1月17日到期）期權，對下半年尾部事件進行博弈。期權鏈：做多恐慌指數UVXY 期權鏈  

除了期權交易外，也可以直接的ETF通道可以進行恐慌指數相關的交易，並且有做多和做空兩個渠道。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。